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天際股份27億元收購的資產(chǎn)成燙手山芋：連續(xù)3年計提商譽減值 還有14.4億元商譽

2020/3/30 21:40:58      挖貝網(wǎng) 李矛

3年前收購花27億元巨資收購的江蘇新泰材料科技有限公司（簡稱，新泰材料），天際股份（002759）本來寄望公司未來能形成雙主業(yè)發(fā)展格局，結果誰也沒有想到現(xiàn)在成為了“燙手山芋”。

天際股份在2017年、2018年度連續(xù)2年合計計提5.36億元商譽減值后，今年再度計提3.38億元，并表示，未來還存在計提風險。

這一切要從3年前說起。

27億元收購的新泰材料：寄望成為雙主業(yè)

2016年，由于國家加強對新能源汽車行業(yè)的政策支持，新能源汽車的產(chǎn)銷量出現(xiàn)爆發(fā)式增長，而新能源汽車快速增長又推動整個對鋰電池需求暴增。

相關資料顯示，六氟磷酸鋰是鋰離子電池關鍵材料之一電解液的重要組成部分，六氟磷酸鋰具有綠色環(huán)保、占用體積小、發(fā)熱少、儲能高、性價比高等特點。廣泛應用于動力電池、儲能及數(shù)碼、照明系列鋰電池等產(chǎn)品中。

正是由于六氟磷酸鋰作為電解液的核心材料具有上述諸多優(yōu)勢，市場上甚至出現(xiàn)少有的供不應求狀況，從而也使得市場價格從2015年9月份呈快速上漲態(tài)勢。

而當時僅一年的天際股份主業(yè)家電業(yè)務卻出現(xiàn)了瓶頸期。2013年、2014年和 2015年營業(yè)收入分別3.7億元、4億元和4.1億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為 5578.72萬元、5724.99萬和5980.53萬元。

營收和利潤雙雙進入個位數(shù)增長，這對一家上市公司估值來說就失去想像空間價。形勢所迫之下，天際股份突然想到“家電+鋰離子電池材料”雙主業(yè)發(fā)展模式，實現(xiàn)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，進而進一步優(yōu)化公司現(xiàn)有的業(yè)務結構和盈利能力。

這在一戰(zhàn)略思想主導下，天際股份很快就完成了收購從事六氟磷酸鋰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的新泰材料100%股權。

據(jù)了接，交易對價為27億元，賣方為新華化工、興創(chuàng)源投資及新昊投資。

同樣一筆資產(chǎn)：連續(xù)3年計提商譽減值

從交易對價看，天際股份當時是非?？春娩囯x子電池材料未來前景。

成交價為27億元，而根據(jù)相關機構出具報告書顯示，收購日新泰材料凈資產(chǎn)公允價值僅為3.81億元，因此形成大約23.19億元商譽。形成如此大的商譽，在上市公司單筆收購中并不多見。

不過，天際股份也認識到起其中的風險，并在收購報告中進行了提示。

天際股份認為風險主要來自2個方面：1、六氟磷酸鋰目前作為鋰離子電池電解液的核心材料，未來存在被新材料替代的風險；2、新泰材料存在六氟磷酸鋰產(chǎn)品在技術、工藝、環(huán)保等方面因新技術、新工藝、新材料等的出現(xiàn)而被取代，從而導致經(jīng)營業(yè)績下滑的風險。

為了減少風險，天際股份與3名賣方簽署業(yè)績對賭協(xié)議。3名出售方承諾在2016年、2017年和2018年，新泰材料要分別實現(xiàn)1.87億元、2.4億元和2.48億元，累計承諾凈利潤為6.5億元。

誰也沒有料到，僅一年之后就一語成讖，新泰材料的經(jīng)營就未達到預期。于是，天際股份在2017年對新泰材料計提了1.5億元的商譽減值，而這一提就是三年，2018年計提3.86億元，2019年計提了3.38億元。

對天際股份來說，更為難受的是，三年累計計提8.74億元商譽減值或許還只是個開始。天際股份來表示，截止到目前為止，公司對這筆資產(chǎn)還約有14.44億元商譽。只要未來該部分資產(chǎn)經(jīng)營不善，都將需要計提減值準備。

天際股份在2019年年報中也強調，商譽余額仍然較高，由于新能源材料行業(yè)發(fā)展存在不確定性，未來仍存在商譽減值計提風險。

新泰材料已經(jīng)成為“燙手山芋”，對公司未來的業(yè)績形成很大的潛在風險，如果計提大額的商譽減值準備，不排除公司業(yè)績出現(xiàn)虧損的可能。