藍(lán)帆醫(yī)療：暫不下修藍(lán)帆轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格 釋放兩大積極信號(hào)

藍(lán)帆醫(yī)療8月9日晚間公告，經(jīng)綜合考慮公司的基本情況、市場(chǎng)環(huán)境、股價(jià)走勢(shì)、長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)在價(jià)值等諸多因素，為維護(hù)全體投資者的利益、明確投資者預(yù)期，因此不調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格。

公司于2020年5月28日公開(kāi)發(fā)行了3144.04萬(wàn)張可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額314,404萬(wàn)元。藍(lán)帆轉(zhuǎn)債（128108.SZ）于2020年6月19日起在深交所掛牌交易，轉(zhuǎn)股時(shí)間為2020年12月3日至2026年5月27日，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)格為12.50元/股。截至8月9日，公司股票在任意連續(xù)30個(gè)交易日中已有15個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%，已經(jīng)觸發(fā)“藍(lán)帆轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。

藍(lán)帆醫(yī)療本次選擇不下修轉(zhuǎn)股價(jià)，釋放出兩方面積極信號(hào)。一方面說(shuō)明公司在兌付資金方面還擁有掌控力，并不急于促成轉(zhuǎn)股，這在某種程度上也會(huì)有效保護(hù)投資者利益。這一信心來(lái)自于公司資產(chǎn)負(fù)債表的深度。今年上半年公司先后完成兩筆股權(quán)性融資，其中，心腦血管事業(yè)部控股平臺(tái)藍(lán)帆柏盛成功完成了10億元的戰(zhàn)略融資，成為近兩年我國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域單筆金額最大的私募股權(quán)融資交易；今年6月，藍(lán)帆醫(yī)療子公司山東健康科技又宣布引入泰國(guó)產(chǎn)業(yè)投資者HKG2億美金的增資。藍(lán)帆醫(yī)療兩次融資都是在資本市場(chǎng)極度寒冷的情況下完成的，本質(zhì)上都體現(xiàn)了公司資產(chǎn)負(fù)債表的深度。此外，公司實(shí)際控制人在體外有非上市資產(chǎn)，具有較大的利潤(rùn)規(guī)模和體量，可以為上市公司保駕護(hù)航。從轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)方面來(lái)看，在2024年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中，聯(lián)合資信維持藍(lán)帆醫(yī)療長(zhǎng)期信用等級(jí)為AA，維持“藍(lán)帆轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)為AA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

另一方面，不調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格也體現(xiàn)了公司現(xiàn)階段正處于業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)階段，公司對(duì)于所處行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)、自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展前景以及市值提升等多方面具有信心。公司業(yè)務(wù)層面，2024年心腦血管和防護(hù)兩大事業(yè)部都呈現(xiàn)出積極向好的發(fā)展趨勢(shì)。心腦血管事業(yè)部逐漸邁入收獲期。2023年心腦血管事業(yè)部實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約10億元，同比增長(zhǎng)約30%，2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.9億元，同比增長(zhǎng)約10%。國(guó)內(nèi)前兩輪的集采使公司心腦血管產(chǎn)品毛利率達(dá)到低谷，但隨著新產(chǎn)品的陸續(xù)獲批，公司心腦血管業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力得到持續(xù)改善，未來(lái)隨著更多新產(chǎn)品獲批進(jìn)入市場(chǎng)推廣階段，公司心腦血管事業(yè)部將增加更多利潤(rùn)增長(zhǎng)。

公司防護(hù)事業(yè)部今年也已走出了歷史底部，公司在行業(yè)低谷的2023年就在行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)了滿產(chǎn)全銷。今年以來(lái)，全球手套產(chǎn)業(yè)處于逐步出清階段，作為行業(yè)龍頭的藍(lán)帆醫(yī)療，今年上半年通過(guò)積極開(kāi)拓新客戶和搶抓市場(chǎng)訂單，推進(jìn)技改和降本增效工作，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)銷量及市占率均有進(jìn)一步提升，毛利率大幅提升。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司防護(hù)事業(yè)部上半年手套產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)近37%，產(chǎn)銷量的大幅提升帶來(lái)了40%以上的營(yíng)收增長(zhǎng)，毛利率較去年同期提高了約8個(gè)百分點(diǎn)。隨著全球丁腈手套的需求形勢(shì)回暖、價(jià)格回升，以及技改和降本增效工作的持續(xù)深入鋪開(kāi)、推進(jìn)，公司手套業(yè)務(wù)盈利能力預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)改善。

隨著近兩年大盤(pán)和眾多個(gè)股股價(jià)的持續(xù)走弱，不少轉(zhuǎn)債發(fā)行人面臨兌付壓力，市場(chǎng)中也出現(xiàn)一些發(fā)行人大幅度下修轉(zhuǎn)股價(jià)格，從而導(dǎo)致股價(jià)和轉(zhuǎn)債價(jià)格雙雙受挫的現(xiàn)象，進(jìn)一步損害了股票持有人和轉(zhuǎn)債持有人的雙方利益，因此，就目前市場(chǎng)狀況來(lái)看，一味下修轉(zhuǎn)股價(jià)不排除會(huì)為公司帶來(lái)負(fù)面影響。