中公教育2020年線上業(yè)務(wù)占比提升至25.94%，研發(fā)投入首次突破10億元 繼續(xù)夯實(shí)企業(yè)護(hù)城河

4月28日晚間，中公教育（002607.SZ)披露了2020年年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)營收112.02億（單位：人民幣元，下同），同比增長22.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.04億元，同比增長27.70%；基本每股收益增長27.59%至0.37元/股。

2020年突如其來的新冠疫情，嚴(yán)重沖擊了中國乃至全球經(jīng)濟(jì)，中公教育這樣疫情前線下培訓(xùn)收入占比高達(dá)89%的行業(yè)頭部企業(yè)更是面臨前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)，但中公教育仍然憑借卓越執(zhí)行力和深厚底蘊(yùn)，變危為機(jī)全面提升線上培訓(xùn)收入占比，并迅速抓住疫情防控節(jié)奏，夯實(shí)線下收入基本盤，最終實(shí)現(xiàn)業(yè)績逆勢增長，并歷史性突破100億關(guān)口。

同日公布的公司2021年一季度財(cái)報(bào)顯示：中公教育繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收20.52億元，同比增長66.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.41億元，同比增長21.00%。

護(hù)城河壁壘疊加增長飛輪 千億藍(lán)海任遨游

2020年初，在機(jī)構(gòu)改革擾動(dòng)結(jié)束，招錄景氣度回升之際，突然爆發(fā)的疫情對招錄節(jié)奏產(chǎn)生了強(qiáng)烈擾動(dòng)。正是借助強(qiáng)大的企業(yè)平臺能力和卓越的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力優(yōu)勢，公司積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，加大推廣力度，依然逆勢實(shí)現(xiàn)了各個(gè)序列培訓(xùn)人次的穩(wěn)步增長，公務(wù)員序列的培訓(xùn)人次增長更是超過了五成，公司整體培訓(xùn)人次增長也接近四成。雖然事業(yè)單位和教師序列收入有小幅下滑，但并未改變公司在相關(guān)領(lǐng)域的快速擴(kuò)張態(tài)勢。

有機(jī)構(gòu)稱，中公教育通過積極拓展不斷增長的公務(wù)員培訓(xùn)市場，現(xiàn)已獲得較高的市場份額，基本占據(jù)市場主導(dǎo)地位。其核心競爭力在于形成了垂直一體化快速響應(yīng)能力驅(qū)動(dòng)的高增長企業(yè)平臺，關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)要素包含垂直一體化快速響應(yīng)能力、高增長文化及集群式專業(yè)研發(fā)能力，三者共同構(gòu)成中公教育護(hù)城河。

中公教育自設(shè)立之初就對所有分支機(jī)構(gòu)采取直營模式，讓學(xué)員能夠享受標(biāo)準(zhǔn)一致的產(chǎn)品和服務(wù)，當(dāng)前已建立覆蓋300個(gè)地級市的1,600多個(gè)經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，并快速向數(shù)千個(gè)縣城和高校擴(kuò)張。主營業(yè)務(wù)橫跨招錄考試培訓(xùn)、學(xué)歷提升和職業(yè)能力培訓(xùn)等3大板塊，提供超過100個(gè)品類的綜合職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)，2020年，公司加大研發(fā)投入，研發(fā)投入首次突破10億元，研發(fā)支出占收入的比例從2019年7.61%提升至9.38%，擁有超過3,000人的專職研發(fā)團(tuán)隊(duì)，超過18,000人的大規(guī)模教師團(tuán)隊(duì)，總員工人數(shù)超過45,000人，領(lǐng)先于行業(yè)可比公司。

“網(wǎng)點(diǎn)—總部指揮中樞—教學(xué)現(xiàn)場”的垂直一體化架構(gòu)在每一天進(jìn)行高頻的響應(yīng)反饋，從而實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)超平均水平的經(jīng)營和學(xué)習(xí)效果。龐大的專職研發(fā)團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)下的分工持續(xù)細(xì)化，更不斷產(chǎn)生品類間不斷協(xié)同的研發(fā)集群效應(yīng)，大大提升了研發(fā)的效率。而隨著多品類之間的投資能力累積和疊加，企業(yè)多品類的增長飛輪效應(yīng)不斷增強(qiáng)。

當(dāng)前，這種增長飛輪效應(yīng)已經(jīng)擴(kuò)大到了三大板塊之間，逐級放大了公司的增長愿景，學(xué)歷提升板塊將在3—5年后成為推動(dòng)增長的重要力量，職業(yè)能力培訓(xùn)板塊則將在5—10后成為公司規(guī)模最大同時(shí)也是增長貢獻(xiàn)最大的板塊。

根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)佛若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，到2022年非學(xué)歷職教市場總規(guī)模可達(dá)4100億以上，職業(yè)考試規(guī)模2577億。對于擁有護(hù)城河壁壘和找到增長飛輪的中公教育，面對的依舊是一片藍(lán)海。

線上業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長 變危為機(jī)彰顯企業(yè)本色

垂直一體化架構(gòu)的快速響應(yīng)能力驅(qū)動(dòng)中公教育的高增長，而數(shù)字化經(jīng)營則塑造了企業(yè)平臺可“實(shí)時(shí)態(tài)勢感知”能力，大舉增強(qiáng)企業(yè)基于速度經(jīng)濟(jì)的核心競爭力。

中公教育在數(shù)字化經(jīng)營探索已持續(xù)了15年以上，近年更是大幅增加了數(shù)字化經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施的投資規(guī)模。一方面是基于高增長和品類快速擴(kuò)張帶來管理需要，另一方面垂直一體化快速響應(yīng)體系極其適合進(jìn)行數(shù)字化改造，二者縱深匹配后，產(chǎn)生了更高的經(jīng)營效率，能將以天為單位的前后臺響應(yīng)頻次，猛然拉升到接近“實(shí)時(shí)態(tài)勢感知”的層級。

2020年新冠疫情發(fā)生后，數(shù)字化經(jīng)營的空間驟然擴(kuò)容，正是借助厚積薄發(fā)的智慧教學(xué)平臺、在線規(guī)?；邪l(fā)和綜合服務(wù)能力，讓企業(yè)能夠以前所未有的力度推廣線上線下融合產(chǎn)品，不僅取得了重大的成果，而且在極其不利的經(jīng)營環(huán)境中，貢獻(xiàn)了可觀的增長。年度報(bào)告顯示，2020年中公教育線上培訓(xùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收29.05億元，比去年同期增長180.56%。線上培訓(xùn)營收在整體營收的占比也大幅提升，從2019年同期的11.29%上升到25.94%；線上培訓(xùn)人次也接近300萬，增長超過六成。

所有的行業(yè)頭部企業(yè)都有超強(qiáng)的危機(jī)抵御能力，以及變危為機(jī)的素質(zhì)。中公教育面對百年來全球最嚴(yán)重的疫情，不但穩(wěn)住了線下基本盤----線下培訓(xùn)收入在疫情之下依舊略有增長；而且抓住機(jī)會(huì)全面優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，讓線上成長盤得以全面提升----線上培訓(xùn)收入激增180%，占比提升至26%，真正體現(xiàn)了行業(yè)頭部企業(yè)的含金量和底蘊(yùn)。

放眼未來，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，以及中國經(jīng)濟(jì)以內(nèi)循環(huán)為主導(dǎo)的雙循環(huán)新格局形成和深化，中公教育有望通過線下與線上雙輪驅(qū)動(dòng)的模式，繼續(xù)領(lǐng)跑中國職業(yè)教育行業(yè)。

技能型人才缺口超1900萬，疫情加速產(chǎn)業(yè)出清利好頭部企業(yè)

2021年是“十四五”開局之年，各行各業(yè)對技能人才的需求都很緊迫。公開數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國重點(diǎn)領(lǐng)域的技能型人才缺口超過1900萬，2025年預(yù)計(jì)將至3000萬。2020年新冠疫后職業(yè)培訓(xùn)需求旺盛。失業(yè)率提升讓勞動(dòng)力閑置，職業(yè)培訓(xùn)需求只增不減。

長期以來，職業(yè)教育行業(yè)都面臨小散亂的問題，一方面高性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)教育產(chǎn)品供給嚴(yán)重不足，供給壓抑了需求，但另一方面卻是同質(zhì)化產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，惡性競爭普遍存在。2020年的疫情加速產(chǎn)業(yè)淘汰出清，有利于頭部企業(yè)進(jìn)行更為迅速的市場開發(fā)。

一切過往,皆為序章，2019年前后，中公教育對活躍的新業(yè)務(wù)集中完成了一輪密集的資源投入，尤其是在考研、醫(yī)療、IT等重點(diǎn)門類上一次性實(shí)現(xiàn)核心教研資源的規(guī)模領(lǐng)先，并取得了一定成效。年度報(bào)告顯示，2020年公司考研業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先，小班面授、專業(yè)研發(fā)和規(guī)模化專職師資的新模式已經(jīng)驗(yàn)證成功，并成為新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，考研網(wǎng)校等創(chuàng)新業(yè)務(wù)獲得了突破式增長。

從2019年下半年開始，公司采取了針對新業(yè)務(wù)板塊的“起飛行動(dòng)”，從頂層給予新業(yè)務(wù)更多的管理資源投入。這些核心經(jīng)營資源投資的產(chǎn)出效應(yīng)將成為企業(yè)下一階段發(fā)展的重要支撐，支持企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)造出新的市場，實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。

技能型人才的巨大缺口，加上疫情沖擊之后行業(yè)的全面洗盤，無形中讓中公教育占據(jù)了更加有利的位置，這也是中國資本市場加速成熟背景下，細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)倍受機(jī)構(gòu)青睞的重要原因。

當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，要構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，在國際競爭中贏得主動(dòng)，不僅需要大批拔尖創(chuàng)新人才突破“卡脖子”技術(shù)，也需要數(shù)以億計(jì)的高素質(zhì)技術(shù)技能人才。加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育，是培養(yǎng)高素質(zhì)技術(shù)技能人才最高效、最基礎(chǔ)的途徑，是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐，也是建設(shè)教育強(qiáng)國的必然要求，職業(yè)教育前途廣闊、大有可為。

相信以中公教育為代表的一批中國優(yōu)秀職業(yè)教育企業(yè)，在未來必將為國家戰(zhàn)略中的構(gòu)建現(xiàn)代職業(yè)教育體系做出更多貢獻(xiàn)。