江山股份收購(gòu)福華通達(dá)一石三鳥：草甘膦全球市場(chǎng)坐二望一 完善治理結(jié)構(gòu)

近日，國(guó)內(nèi)農(nóng)藥龍頭企業(yè)之一江山股份（600389）宣布收購(gòu)福華通達(dá)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將持有福華通達(dá)100%股份。

此次收購(gòu)可以起到一石三鳥的作用。一方面，公司將會(huì)成為草甘膦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)老大。另一方面，縮小與全球老大拜耳的差距。最重要的是，公司治理結(jié)構(gòu)將得到完善，由無(wú)實(shí)際控制人變更為有實(shí)際控制人，實(shí)際控制人為張華和Lei Wang。

草甘膦全球市場(chǎng)：坐二望一

江山股份本次收購(gòu)是以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)福華通達(dá)100%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，江山股份將成為草甘膦?guó)內(nèi)市場(chǎng)老大，并縮小與全球老大拜耳的差距。

江山股份是一家從事除草劑、殺蟲劑等農(nóng)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，公司在草甘膦領(lǐng)域具有很強(qiáng)的實(shí)力，是國(guó)家草甘膦協(xié)作組組長(zhǎng)單位、國(guó)內(nèi)最大草甘膦生產(chǎn)企業(yè)之一。公司擁有草甘膦原藥產(chǎn)能7萬(wàn)噸/年，其中甘氨酸路線產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年，IDAN 路線產(chǎn)能4萬(wàn)噸/年。

而福華通達(dá)主要從事除草劑（主要品種有草甘膦、草胺膦）及其配套中間體三氯化磷、亞磷酸二甲酯等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至2020年底，福華通達(dá)擁有草甘膦（原藥）15.3萬(wàn)噸/年、甲縮醛7.81萬(wàn)噸/年等生產(chǎn)能力。

根據(jù)世界農(nóng)化網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前全球的草甘膦產(chǎn)能主要在中國(guó)和美國(guó)。被拜耳收購(gòu)的美國(guó)孟山都產(chǎn)能大約為37萬(wàn)噸，為全球老大。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，公開資料顯示，上市公司中草甘膦最大產(chǎn)能為18萬(wàn)噸/年。

一旦收購(gòu)?fù)瓿桑焦煞莶莞熟⒃幃a(chǎn)能為22.3萬(wàn)噸/年，穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)老大位置。從全球市場(chǎng)看，江山股份產(chǎn)能也是坐二望一，縮小跟全球老大拜耳的差距。

要做大更要做強(qiáng)

與做大相比，江山股份更在意做強(qiáng)。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)國(guó)際農(nóng)化市場(chǎng)正在發(fā)生激烈變化，國(guó)際六大農(nóng)化巨頭通過(guò)整合吸收方式，形成科迪華、拜耳、巴斯夫、先正達(dá)集團(tuán)四大巨頭，市場(chǎng)集中度得到快速提升，導(dǎo)致馬太效應(yīng)越來(lái)越明顯。例如，2020年拜耳600億美元收購(gòu)孟山都，成為全球最大種子農(nóng)化巨頭。國(guó)內(nèi)方面，上市公司收購(gòu)步伐也在加快，揚(yáng)農(nóng)化工收購(gòu)中化作物和農(nóng)研公司，利民股份收購(gòu)?fù)h(yuǎn)生化、威遠(yuǎn)藥業(yè)和內(nèi)蒙古新威遠(yuǎn)等。

無(wú)論從國(guó)際市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，做大做強(qiáng)，并購(gòu)都是一條比較好的路徑。那么，江山股份通過(guò)此次收購(gòu)能做強(qiáng)嗎？先來(lái)看福華通達(dá)的實(shí)力。

研發(fā)方面，福華通達(dá)建有四川省有機(jī)磷除草劑副產(chǎn)物循環(huán)利用技術(shù)工程實(shí)驗(yàn)室和四川省草甘膦清潔生產(chǎn)工程技術(shù)研究中心。該公司的“年產(chǎn) 12萬(wàn)噸甘氨酸法草甘膦清潔創(chuàng)新技術(shù)集成應(yīng)用”榮獲2011年四川省科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)，“氯乙酸法制高品質(zhì)甘氨酸清潔生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)與工業(yè)化生產(chǎn)”榮獲2019年四川省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)三等獎(jiǎng)。截止到目前，福華通達(dá)已獲得專利70項(xiàng)，其中發(fā)明專利60項(xiàng)。

市場(chǎng)端，福華通達(dá)已在超過(guò)90個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)自主登記，在國(guó)際農(nóng)化市場(chǎng)上的銷售渠道相對(duì)穩(wěn)定。目前已經(jīng)與紐發(fā)姆（Nufarm）、科迪華（Corteva）知名跨國(guó)農(nóng)化企業(yè)建立良好的合作關(guān)系，與巴克萊等國(guó)際大客戶合作穩(wěn)定。

內(nèi)部經(jīng)營(yíng)方面，福華通達(dá)地處資源豐富的西部四川樂(lè)山，生產(chǎn)區(qū)域附近礦產(chǎn)資源豐富，擁有煤炭、鹽鹵、磷礦等礦產(chǎn)資源，已經(jīng)打造了從礦山到終端產(chǎn)品的垂直一體化循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

江山股份表示，西部四川樂(lè)山基地，未來(lái)將充分發(fā)揮磷礦、鹽礦、電力資源優(yōu)勢(shì)，建設(shè)資源密集型大宗原料藥、基礎(chǔ)化工產(chǎn)品生產(chǎn)基地；在總部，將依托人才、技術(shù)、市場(chǎng)和研發(fā)資源聚集地等優(yōu)勢(shì)，建設(shè)貼近市場(chǎng)、技術(shù)含量高、精細(xì)化程度高的技術(shù)密集型的高端化工產(chǎn)品制造基地。

因此收購(gòu)?fù)瓿珊?，在研發(fā)能力、市場(chǎng)和客戶資源，以及產(chǎn)業(yè)布局方面將形成1+1>2局面，進(jìn)一步增強(qiáng)江山股份在全球農(nóng)化市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。

完善治理結(jié)構(gòu)

截止到目前，江山股份前三大股東分別為南通產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司、四川省樂(lè)山市福華作物保護(hù)科技投資有限公司（簡(jiǎn)稱，福華科技）、中央匯金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司，持股比例分別為29.3%、29.19%和2.06%。另外，南通產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)通過(guò)南通投資管理有限公司持股0.49%。

據(jù)介紹，由于單個(gè)股東控制的股份均未超過(guò)公司總股本30%，均無(wú)法決定董事會(huì)多數(shù)席位，公司的經(jīng)營(yíng)方針及重大事項(xiàng)的決策系由董事會(huì)充分討論后確定，無(wú)任何一方能夠決定和作出實(shí)質(zhì)影響，公司屬于無(wú)控股股東及實(shí)際控制人。

資料顯示，福華科技法人代表為張華，與此同時(shí)張華、Lei Wang夫婦為福華通達(dá)的實(shí)際控制人，合計(jì)控制福華通達(dá)70.4649%股權(quán)。本次交易完成后，上市公司的實(shí)際控制人將由無(wú)實(shí)際控制人變更為張華及Lei Wang。

專家表示，江山股份實(shí)控人確定后，將有利于優(yōu)化穩(wěn)定治理結(jié)構(gòu)，提高決策效率和質(zhì)量，為公司高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)組織保障基礎(chǔ)。