“神奇公司”艾為電子流動負債雙高背后隱藏高增長密碼

近日，艾為電子榮獲Immersion公司頒發(fā)的2020中國區(qū)“年度合作伙伴”榮譽。Immersion總部對雙方在上一年度開展的合作表示肯定，對艾為電子的鼎力支持與信任予以感謝。

據(jù)悉，艾為電子與Immersion公司的合作始于2019年。雙方達成合作協(xié)議后，艾為正式獲得Immersion公司觸覺反饋專利的授權許可。自此，選擇艾為觸覺反饋相關產品的智能手機以及可穿戴設備制造商，可根據(jù)自身產品需求，對應獲得Immersion公司的觸覺反饋專利的使用許可。

產品應用于新智能硬件領域    沖刺科創(chuàng)板即將上會審核

據(jù)了解，艾為電子是一家專注于高品質數(shù)模混合信號、模擬、射頻的集成電路設計企業(yè)，主營業(yè)務為集成電路芯片研發(fā)和銷售。公司主要產品包括音頻功放芯片、電源管理芯片、射頻前端芯片、馬達驅動芯片等，在售產品型號達到400余款，2019年度產品銷量超過24億顆，可廣泛應用于以智能手機為代表的新智能硬件領域。

Mmersion公司（NASDAQ：IMMR）則是觸摸反饋技術（也被稱為觸覺）的領先創(chuàng)新者。該公司提供技術解決方案，創(chuàng)造身臨其境的現(xiàn)實體驗，通過引入用戶的觸覺來增強數(shù)字互動。憑借3,600多項已授權或待授權專利，Immersion技術已應用在30多億臺數(shù)字設備中，并在手機、汽車、游戲、醫(yī)療和消費電子產品中提供觸覺技術。“年度合作伙伴”榮譽是Immersion公司對艾為電子自主創(chuàng)新、市場推廣和品牌影響力等各方面高度認可的體現(xiàn)。

這次強強聯(lián)合，不僅使雙方可以更高效、便捷地推廣自身的產品，也為手機和可穿戴設備制造商的產品選型和技術支持相關需求提供了方便。這一合作對完善整個產業(yè)生態(tài)鏈的建設，攜手共同發(fā)展方面已發(fā)揮了關鍵作用。

值得一提的是，2020年艾為電子科創(chuàng)板IPO申請就已獲上交所正式受理，公司擬公開發(fā)行不超過 4,180 萬股人民幣普通股，計劃募資246,813.72萬元，投向‘智能音頻芯片研發(fā)和產業(yè)化項目’、‘5G射頻器件研發(fā)和產業(yè)化項目’、‘馬達驅動芯片研發(fā)和產業(yè)化項目’、‘研發(fā)中心建設項目’、‘電子工程測試中心建設項目’、‘發(fā)展與科技儲備資金’等。

3月22日上交所披露，據(jù)上交所披露公告顯示，上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會定于2021年3月29日上午9時召開2021年第21次上市委員會審議會議，屆時將審核艾為電子的科創(chuàng)板IPO申請。

硬核科技積累推進國產替代  以人才為翼樹立多重優(yōu)勢

作為工信部認定的集成電路設計企業(yè)、上海市科委認定的高新技術企業(yè)、上海市科技小巨人企業(yè)和上海市專精特新企業(yè)。艾為電子經過多年深耕，已開發(fā)出一系列具有競爭力的數(shù)模混合、模擬及射頻芯片產品，已成為國內智能手機中數(shù)模混合信號、模擬、射頻芯片產品的主要供應商之一。

自成立伊始，艾為電子就始終注重在技術及產品方面的創(chuàng)新，在手機應用領域不斷突破的同時逐漸向其他智能硬件領域拓展。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月20日，艾為電子及控股子公司已取得193項專利，其中192項為境內專利，1項為境外專利；在中國境內登記集成電路布圖設計專有權368項。公司的核心技術及芯片產品獲得了諸多國際和國內知名品牌公司的認可，并獲得上海市2020年工業(yè)強基項目支持。

技術上的優(yōu)勢，得益于艾為電子對于人才的重視。由于集成電路設計屬于智力密集型行業(yè)，只有讓科技創(chuàng)新與人才驅動同頻共振,才能釋放出打造創(chuàng)新型企業(yè)的最大力量。在這方面，艾為電子建立了良好的人才培養(yǎng)和引進機制，公司一邊加強自身研發(fā)和管理人才的培養(yǎng)，一邊積極引進國內外高端技術人才，目前已建立了成熟穩(wěn)定的研發(fā)和管理團隊。截至 2020 年 6 月 30 日，公司共有研發(fā)和技術人員 410 人，占全部員工人數(shù)的比重達 76.78%，主要研發(fā)和技術人員平均擁有十年以上的工作經驗。

依靠著人才團隊優(yōu)勢和先進的集成電路工藝和設計理念，艾為電子在集成電路設計領域積累了大量的技術經驗，在多個歐美廠商主導的領域實現(xiàn)技術突破，形成了豐富的技術積累及較強的技術競爭力，積極覆蓋新智能硬件的國產化替代需求。

而得益于豐富的技術積累。艾為電子在手機端也擁有了豐富且齊全的產品系列，公司開發(fā)的音頻功放芯片系列、背光驅動、呼吸燈驅動、閃光燈驅動、過壓保護、GPS低噪聲放大器、FM低噪聲放大器、線性馬達驅動等多款產品在智能手機領域處于優(yōu)勢地位。

深耕主業(yè)未引入外部投資者  可持續(xù)運營成良性循環(huán)

由于具有強大的技術優(yōu)勢和市場主導地位，艾為電子在發(fā)展過程中一直未引入外部投資者，而是通過銀行借款等渠道獲得外部融資，經營規(guī)模的快速增長以及受政策支持外部銀行融資環(huán)境持續(xù)改善影響，使艾為電子得以持續(xù)通過銀行進行外部融資滿足公司發(fā)展所需資金。

數(shù)據(jù)顯示，艾為電子2018年至2020年上半年報告期各期末負債增速較快。但從資產負債率看，公司資產負債率一直處于40%-70%的最佳區(qū)間內。2020 年上半年的資產負債率較上一年末增加較多，也主要系公司增加了較大規(guī)?！耙咔橘J款”所致。

從流動比率和速動比率看，隨著艾為電子業(yè)務規(guī)模擴大，其對營運資金的需求不斷增長，采用銀行短期借款的形式進行融資，才導致了公司流動比率、速動比率下降。

這并不意味艾為電子償債能力變弱，艾為電子負債以流動負債為主，主要包括短期借款和應付賬款，兩者合計金額占比不斷走高，截止2020年上半年，短期借款和應付賬款兩者合計占比更是達到了約90%。

公司應付賬款主要為對臺積電、長電科技、通富微電等供應商應付貨款，2019年艾為電子訂單大量增加，公司進一步加大了委托加工規(guī)模，導致公司原材料采購額增加。這本質上體現(xiàn)了市場對艾為電子發(fā)展前景的看好。

目前 OIS 芯片廠家主要為美國安森美(ON Semi)、日本羅姆(Rohm)、日本瑞薩(Renesas)和韓國動運（Dongwoon），國內市場尚無其他 IC 設計公司開發(fā)OIS 芯片。

出色的技術優(yōu)勢及產品競爭力，以及國內市場的唯一性使艾為電子獲得如華為、小米、OPPO、vivo、傳音、 TCL、聯(lián)想等知名手機廠商，以及華勤、聞泰科技、龍旗科技等知名 ODM 廠商源源不絕的客戶訂單，為應對客戶的訂單需求，艾為電子也亟需提前進行晶圓、封測加工采購備貨。

同時，身處優(yōu)質賽道也使銀行方面對艾為電子發(fā)展抱有較高的展望值，更樂于向艾為電子提供信貸。隨著艾為電子經營規(guī)模的擴大，房屋等可抵押固定資產的增加，較強的抗風險能力也使公司獲得的銀行授信額度進一步增加。而通過銀行借款用于生產經營又助力艾為電子業(yè)務進一步擴大。

短期借款和應付賬款逐年增加背后體現(xiàn)的是債權方（銀行及上游客戶）對企業(yè)經營狀況和信譽的認可，同時也展現(xiàn)出企業(yè)在經營上的快速成長，這一點在艾為電子的盈利能力上得到了很好的體現(xiàn)。這二者合理的結構，足以說明艾為電子償債風險極低。

作為國內唯一的稀缺性OIS 芯片廠家，艾為電子報告期內綜合毛利率穩(wěn)定在30%以上。公司在報告期內主營業(yè)務保持高速增長，2017年至2019年的復合增長率達到了39.41%；同期公司扣除非經常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤分別為5,090.55萬元、5,093.26萬元、8,161.79萬元和4,458.72萬元，為股東帶來了持續(xù)的高回報。

而艾為電子報告期內流動負債中的應付利息較低，對艾為電子這樣造血能力優(yōu)秀的企業(yè)來說，公司有充足的資金來源償付因流動負債產生的利息，甚至償還本金。

而憑借著領先的技術優(yōu)勢和豐富的產品以及優(yōu)質的客戶資源，在艾為電子上市融后資借助資本市場的力量，或可以大幅度提高發(fā)展速度，進一步增強艾為電子的研發(fā)能力，豐富其產品體系，實現(xiàn)經營規(guī)模的快速擴張。

同時，募集資金到位后，艾為電子總資產和凈資產規(guī)模將有較大幅度增加，公司的資產負債率水平將降低，從而改善短期償債指標，公司的資本結構也將進一步優(yōu)化，大幅提升公司的資金實力，增強公司的核心競爭力。