蘇博特：扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27% 市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大

3月25日晚，蘇博特（603916.SH）披露了2020年混凝土添加劑行業(yè)首份年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.52億元，同比增長(zhǎng)10.45％；歸屬母公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4.41億元，同比增長(zhǎng)27.37％；基本每股收益1.39元，同比增長(zhǎng)21.93%。

報(bào)告顯示，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來源于三點(diǎn)：一是技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)的成效顯著，新產(chǎn)品的推出進(jìn)一步提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；二是市場(chǎng)開拓力度的不斷加強(qiáng)，公司與多家企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，全國(guó)化市場(chǎng)布局更加完善；三是信息化水平的進(jìn)一步提升與經(jīng)營(yíng)管理效率的持續(xù)優(yōu)化。

產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)顯著 與多家企業(yè)達(dá)成合作

據(jù)悉，受益于政策驅(qū)動(dòng)以及疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2020年我國(guó)基建行業(yè)穩(wěn)中有升，新基建板塊發(fā)展迅速，七家建筑頭部公司全年訂單總額約7萬億元，同比增長(zhǎng)超20%。

板塊的提振推動(dòng)了建筑材料需求的拉升。在基建采購向龍頭企業(yè)集中的大趨勢(shì)下，雖然外加劑在混凝土成本中僅占 2%-3%，但品種多、摻量小，且對(duì)于改善混凝土性能至關(guān)重要，因此通過高質(zhì)量外加劑企業(yè)集采的性價(jià)比更高。

于是，作為行業(yè)龍頭的蘇博特迎來了新的機(jī)遇。

由于蘇博特是業(yè)內(nèi)唯一能通過采購上游環(huán)氧乙烷自產(chǎn)聚醚（高性能減水劑核心材料）的企業(yè)，所以相較于其他可比公司，蘇博特的產(chǎn)品具有化學(xué)結(jié)構(gòu)層次的開發(fā)優(yōu)勢(shì)，組合能力與減水性能更加突出，成本與議價(jià)能力顯著；同時(shí)，比其他企業(yè)更多樣化的高性能減水劑產(chǎn)品也使得蘇博特可以針對(duì)不同的工程需求以及建筑特性提供定制化服務(wù)，在靈活性上擁有一定領(lǐng)先。

因此，對(duì)于各大建筑企業(yè)而言，蘇博特的產(chǎn)品或許更加具備競(jìng)爭(zhēng)力。

2020年，公司先后與中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)建材等30余家央企建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，同時(shí)加強(qiáng)全國(guó)市場(chǎng)的開拓力度區(qū)域布局，聚焦重點(diǎn)區(qū)域與大型客戶，長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)的銷售和市占率持續(xù)提高。

在“價(jià)”和“量”的雙重作用下，蘇博特的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。相關(guān)資料顯示，與混凝土添加劑行業(yè)其他發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司相比，公司的歸母凈利潤(rùn)同比增速與基本每股收益均位列第一。

經(jīng)營(yíng)情況優(yōu)化 宏觀環(huán)境利好

除了產(chǎn)品與市場(chǎng)端外，蘇博特自身經(jīng)營(yíng)管理的不斷改善也是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素。

年報(bào)顯示，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用與資產(chǎn)負(fù)債率相比2019年均有所下降，流動(dòng)比率則有所增加，說明公司資產(chǎn)負(fù)債狀況良好，償債能力上升。此外，公司的研發(fā)費(fèi)用呈逐年上升態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了蘇博特對(duì)技術(shù)創(chuàng)新一貫的重視。

而對(duì)于蘇博特的未來發(fā)展，部分機(jī)構(gòu)也發(fā)表了偏積極的預(yù)測(cè)。

“目前來看公司2021年的前景還是比較可觀的?！币晃毁Y深人士分析稱，“首先是需求端方面。2020年，“新基建”被首次寫入政府工作報(bào)告，2021年政府報(bào)告中再次被提及，包括“統(tǒng)籌推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”“推進(jìn)‘兩新一重’建設(shè)”“建設(shè)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施”等。縱觀地方和全國(guó)兩會(huì)，可以發(fā)現(xiàn)，從中央到地方，從政府到企業(yè)，新基建被提升到前所未有的戰(zhàn)略高度。因此，無論是5G、通信、數(shù)據(jù)中心等新基建板塊，還是水泥、玻璃等必要建材都將迎來較大利好?！?/span>

“其次是供給側(cè)方面。2016 年以來工信部等部委相繼出臺(tái)“化工入園”政策，將加速小企業(yè)出清，行業(yè)龍頭公司市占率有望提升。從“中國(guó)混凝土外加劑企業(yè)綜合十強(qiáng)”和“聚羧酸系減水劑企業(yè)十強(qiáng)”評(píng)比結(jié)果來看，公司連續(xù)多年排名第一，龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。”

“碳中和”政策發(fā)布 有望受益“碳交易”過程

值得一提的是，隨著“碳中和、碳達(dá)峰”政策的不斷推進(jìn)，整個(gè)建材板塊有望直接受益。

為推動(dòng)建筑工業(yè)的綠色低碳發(fā)展，近日，工信部要求，建材等重點(diǎn)行業(yè)要力爭(zhēng)率先實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和。而水泥行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)之一，其二氧化碳排放約占全國(guó)碳排放總量的13-14%，而我國(guó)又是世界上最大的水泥生產(chǎn)國(guó)，減排壓力顯著。

相關(guān)資料顯示，水泥產(chǎn)業(yè)的碳排放主要來源于水泥熟料的生產(chǎn)過程，產(chǎn)量和排放比大致在1:1左右，即生產(chǎn)一噸水泥就會(huì)排放一噸二氧化碳。

納入碳交易后，在排放比固定的情況下，如果企業(yè)想要大批量生產(chǎn)水泥，那么就需要對(duì)應(yīng)的排碳配額。然而，企業(yè)免費(fèi)獲得的初始配額是極其有限的，如果后續(xù)生產(chǎn)階段的碳排放量超出其免費(fèi)配額量，則需購買其他企業(yè)的多余碳配額。

因此，對(duì)于高產(chǎn)能的企業(yè)而言，如果想要節(jié)省購買配額的巨大開支，則需要從排放比上下功夫。

這也將是蘇博特的機(jī)會(huì)之一。

混凝土外加劑具有優(yōu)化混凝土配合比，減少混凝土中水泥使用量的重要作用，從而促使相關(guān)領(lǐng)域碳排放比下降，進(jìn)而讓混凝土生產(chǎn)過程更加節(jié)能環(huán)保。在碳中和的背景下，對(duì)于能夠促進(jìn)水泥用量節(jié)約的外加劑龍頭廠商而言，潛在吸引力也會(huì)更加巨大。