景津環(huán)保2020年度凈利預(yù)增超預(yù)期 Q4單季度凈利預(yù)增超5成

1月19日晚間，景津環(huán)保（603279.SH）發(fā)布了2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.75億元至5.04億元，較上年同期相比預(yù)增0.62億元到0.91億元，同比增長15%至22%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4.65億元至4.93億元，較上年同期相比預(yù)增0.64億元到0.92億元，同比增長16%至23%。

在2020年上半年復(fù)工復(fù)產(chǎn)較差情況下，公司取得超出市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)已然不易。分季度來看，公司2020年前三季度取得的凈利潤是3.12億，其中一季度為0.64億，二季度為1.02億，三季度1.46億，Q4季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.63億-1.92億元，同比增長最高超五成。從數(shù)據(jù)情況來看，公司2020年每個(gè)季度業(yè)績(jī)都在上升。

公司公告顯示，本次業(yè)績(jī)預(yù)增的原因主要源于成本費(fèi)用的降低，特別是銷售費(fèi)用下降明顯。銷售費(fèi)用一方面受疫情影響，公司人員差旅和招待的減少降低了銷售費(fèi)用支出；另一方面，公司加強(qiáng)了銷售管理，提質(zhì)增效明顯。

景津環(huán)保主要從事各式壓濾機(jī)整機(jī)及配套設(shè)備、配件的生產(chǎn)和銷售，致力于為固液提純、分離提供專業(yè)的成套解決方案，公司生產(chǎn)各式壓濾機(jī)及配套設(shè)備廣泛應(yīng)用于環(huán)保、礦物及加工、化工、食品和醫(yī)藥等領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，是國內(nèi)壓濾機(jī)領(lǐng)域內(nèi)的龍頭企業(yè)。

報(bào)告期內(nèi)，面對(duì)來勢(shì)洶洶的新冠疫情以及錯(cuò)綜復(fù)雜的宏觀環(huán)境，景津環(huán)保一方面繼續(xù)堅(jiān)持“精細(xì)、創(chuàng)新、誠信、責(zé)任”的企業(yè)精神，與時(shí)俱進(jìn)、即時(shí)創(chuàng)新，為客戶創(chuàng)造最大的價(jià)值，做又好又不貴的產(chǎn)品的發(fā)展理念，全力推進(jìn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，努力將疫情帶來的損失降到最低，確保公司整體經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)定；另一方面，公司統(tǒng)籌資金管理，緊抓應(yīng)收款管理力度，加快公司現(xiàn)金回款速度，保持公司現(xiàn)金流穩(wěn)定。截至2020年9月30日，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.99億元，同比增長超60%。

為了進(jìn)一步確保經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展，景津環(huán)保還于2020年9月推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將員工個(gè)人的利益和公司未來的發(fā)展進(jìn)行深度綁定，充分調(diào)動(dòng)了員工工作的積極性，彰顯出公司管理層對(duì)于未來經(jīng)營的信心，為公司未來持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展提供了保障。

2020年下半年以來，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換明顯，機(jī)構(gòu)投資者抱團(tuán)場(chǎng)內(nèi)大市值上市公司的博弈抽干了絕大部分中小市值股票的流動(dòng)性，眾多業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的細(xì)分行業(yè)龍頭公司因自身體量較小得不到資金的垂青，流動(dòng)性的喪失導(dǎo)致眾多小而美的公司股價(jià)遭遇重挫，股價(jià)腰斬者屢見不鮮，景津環(huán)保也未能幸免。不過，步入新年以來，隨著機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的松動(dòng)，資金開始逐漸流向場(chǎng)內(nèi)價(jià)值洼地，眾多中小市值股票迎來估值修復(fù)，股價(jià)反彈。

天風(fēng)證券分析師在近期出具的公司研報(bào)中曾表示，景津環(huán)保是壓濾機(jī)行業(yè)龍頭，2018 年行業(yè)市占率超過40%，我們認(rèn)為未來壓濾機(jī)行業(yè)將維持穩(wěn)定增長的狀態(tài)。公司在行業(yè)內(nèi)的市占率仍有提高的潛力，通過募投項(xiàng)目提高生產(chǎn)效率以及繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，公司未來的市占率有望繼續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司 2020-2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 4.66、6.01和7.13億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.13、1.46和1.73元。

公司2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告已超出分析師預(yù)期。根據(jù)最新收盤價(jià)計(jì)算，公司2021年度靜態(tài)市盈率不足15倍，亦遠(yuǎn)低于分析師給予的20倍的估值目標(biāo)，未來隨著公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長，公司或?qū)⒂瓉順I(yè)績(jī)和估值的雙重提升，投資價(jià)值顯現(xiàn)。