派克新材：環(huán)形鍛件制造核心供應(yīng)商 航空航天業(yè)務(wù)迎來(lái)蓬勃發(fā)展

在國(guó)家政策支持和市場(chǎng)發(fā)展的推動(dòng)下，作為裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)與支柱，我國(guó)鍛造行業(yè)規(guī)模已穩(wěn)居全球第一。隨著裝備制造業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)鍛件產(chǎn)量持續(xù)保持高位，2018年，我國(guó)鍛件總產(chǎn)量達(dá)1,208.11萬(wàn)噸，連續(xù)多年成為全球鍛件的第一大生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。根據(jù)中國(guó)鍛壓協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2019年我國(guó)鍛件產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量比重為40.1%，大幅度超過(guò)其他國(guó)家份額，預(yù)計(jì)到2025年全球占比將達(dá)到45%。

作為我國(guó)環(huán)形鍛件的細(xì)分龍頭企業(yè)，派克新材（605123.SH）自2013年進(jìn)入軍工領(lǐng)域以來(lái)，始終堅(jiān)持“軍民民品協(xié)調(diào)發(fā)展，高端領(lǐng)域重點(diǎn)突破”的經(jīng)營(yíng)思路，在保證民品業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，重點(diǎn)發(fā)力軍品業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)近幾年的拼搏，目前已成為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家可供應(yīng)航空、航天、艦船等高端領(lǐng)域環(huán)形鍛件的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)之一。

受益發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)高景氣度 公司航空業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展

隨著近年來(lái)國(guó)際格局的不斷變化，為提高我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際形勢(shì)變化能力，我國(guó)政府對(duì)國(guó)防提出了更加緊迫的要求，未來(lái)武器裝備費(fèi)用增長(zhǎng)速度有望高于國(guó)防支出總體增速，以航空器為代表的軍品有望實(shí)現(xiàn)加量布局。在航空領(lǐng)域，派克新材的產(chǎn)品已覆蓋在役及在研階段的多個(gè)型號(hào)航空發(fā)動(dòng)機(jī)，主要應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)匣、燃燒室、密封環(huán)、支撐環(huán)、承力環(huán)等重要部位。受益發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)蓬勃的發(fā)展，未來(lái)航空業(yè)務(wù)也將持續(xù)上量。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局上看，鍛件產(chǎn)品具有多規(guī)格、定制化特點(diǎn)，在裝備前期設(shè)計(jì)階段即需要公司參與設(shè)計(jì)定型，且一旦確定供應(yīng)關(guān)系后將基本不會(huì)更換，所以行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，且格局較為穩(wěn)定。另外，考慮到我國(guó)新型號(hào)戰(zhàn)機(jī)換裝列裝帶來(lái)對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)需求提升，疊加發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化比例不斷提高，預(yù)計(jì)軍用發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期；并且，伴隨國(guó)際航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造商鍛件采購(gòu)逐步向我國(guó)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)鍛件企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)更大發(fā)展機(jī)遇。

派克新材作為我國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)形鍛件核心供應(yīng)商之一，伴隨在役型號(hào)上量及預(yù)研型號(hào)批產(chǎn)，航空業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，且鍛件行業(yè)作為重資產(chǎn)行業(yè)，伴隨量提升后規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，未來(lái)公司盈利能力將有很大的提升空間。

火箭及導(dǎo)彈有望進(jìn)入快速上量階段 推動(dòng)航天業(yè)務(wù)加速發(fā)展

航天工業(yè)是國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，是維護(hù)國(guó)家主權(quán)領(lǐng)土完整和政治安全的重要保 障。經(jīng)過(guò)建國(guó)以來(lái)幾十年的努力，我國(guó)航天工業(yè)已經(jīng)由最初的單純仿制逐步發(fā)展 到目前自行研制為主，而且正向低成本、快速反應(yīng)制造的方向發(fā)展，在一些領(lǐng)域 實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)數(shù)量關(guān)鍵工藝技術(shù)的突破，有些已接近國(guó)際先進(jìn)水平。

在航天業(yè)務(wù)領(lǐng)域，派克新材主要分為火箭及導(dǎo)彈兩個(gè)方面。運(yùn)載火箭作為將衛(wèi)星、飛船、空間站、深空探測(cè)器等推入預(yù)定軌道的載體，其發(fā)展與后者的發(fā)展?fàn)顩r緊密相關(guān)，為保證我國(guó)衛(wèi)星、空間站、載人航天與探月工程等重大航天工程的順利推進(jìn)，我國(guó)運(yùn)載火箭的發(fā)展也十分迅速。截至目前，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的“長(zhǎng)征”系列運(yùn)載火箭已成為我國(guó)運(yùn)載火箭的主力。據(jù)了解，派克新材目前參與了長(zhǎng)征系列運(yùn)載火箭多個(gè)型號(hào)的配套；公司火箭用鍛件產(chǎn)品主要用于運(yùn)載火箭發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)匣、安裝邊、支座、法蘭，運(yùn)載火箭整流罩、運(yùn)載火箭外殼、衛(wèi)星支架等。

導(dǎo)彈技術(shù)作為當(dāng)今世界上最復(fù)雜，也是發(fā)展最為迅速的軍事科學(xué)技術(shù)之一，導(dǎo)彈的研制技術(shù)水平也成為衡量一個(gè)國(guó)家國(guó)防現(xiàn)代化程度的重要指標(biāo)之一。在導(dǎo)彈領(lǐng)域，公司的導(dǎo)彈用鍛件產(chǎn)品主要用于導(dǎo)彈發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)匣、導(dǎo)彈外殼、環(huán)形連接件、 裝載環(huán)等。國(guó)防建設(shè)的大力推進(jìn)作為導(dǎo)彈行業(yè)需求釋放的主要來(lái)源，進(jìn)入 21 世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)國(guó)防開(kāi)支一直保持較快增長(zhǎng)，近幾年國(guó)防預(yù)算增幅均超過(guò) GDP 增幅。考慮導(dǎo)彈作為高消耗品，且伴隨我軍實(shí)戰(zhàn)化演練推進(jìn)及周邊局勢(shì)復(fù)雜等因素，預(yù)計(jì)“十四五”期間有望進(jìn)入快速上量階段，將繼續(xù)帶動(dòng)公司航天業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)。

鍛造行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)及國(guó)防工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)行業(yè)，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型及國(guó)防建設(shè)大力推進(jìn)的背景下，發(fā)展前景十分廣闊，也為派克新材業(yè)務(wù)持續(xù)拓展、戰(zhàn)略目標(biāo)完成提供良好的外部環(huán)境。

值得一提的是，此前安信證券等眾多機(jī)構(gòu)發(fā)布了派克新材的研究報(bào)告，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，公司作為環(huán)形鍛件領(lǐng)域龍頭企業(yè)，隨著國(guó)防現(xiàn)代化程度的提升，公司航空航天業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，未來(lái)值得期待，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。