雙11狂歡過后紙價(jià)持續(xù)上漲:冠豪高新合并粵華包有望實(shí)現(xiàn)1+1>2效果
隨著雙11的落幕,尾款人和吃土人的消費(fèi)能力再創(chuàng)新高。截止11月11日24點(diǎn),2020年天貓雙11全球狂歡季成交額達(dá)4982億,物流訂單為23.21億單;京東成交額達(dá)到創(chuàng)新高的2715億元。在這個(gè)數(shù)據(jù)背后,是超過30億個(gè)包裹,城市的大街小巷中穿梭著一個(gè)又一個(gè)的快遞箱,紙價(jià)也跟著蹭蹭往上漲。
在11月份的第一周結(jié)束,玖龍即將上調(diào)50-100元/噸的消息就已傳來。與此同時(shí),華中地區(qū)多家紙板廠宣布漲價(jià)5%。至此,原紙、紙板價(jià)格在11月份的“第一漲”已然形成。同時(shí),由于“禁廢令”的到來,造紙行業(yè)持續(xù)存在上漲動(dòng)力;原紙市場小幅上漲,大型紙廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。整體來看,紙價(jià)在短時(shí)間內(nèi)將呈現(xiàn)平穩(wěn)向好的態(tài)勢。
伴隨著紙價(jià)的上漲,造紙行業(yè)內(nèi)部的整合也在不斷推進(jìn)。備受市場關(guān)注的,冠豪高新吸收合并粵華包不斷推進(jìn),力求實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。據(jù)悉,兩家公司同屬于中國紙業(yè)體系內(nèi)企業(yè),這為雙方業(yè)務(wù)的深度整合奠定了基礎(chǔ),本次交易將進(jìn)一步整合雙方的各細(xì)分領(lǐng)域業(yè)務(wù),提升上市公司在行內(nèi)競爭力及影響力。
可釋放利潤巨大
容易被市場忽視的一個(gè)地方在于,被合并方粵華包控股子公司紅塔仁恒目前的基地位于珠海香洲區(qū)前山街道區(qū)域,占地34萬平方米。而為了響應(yīng)國家政策和配合公司戰(zhàn)略,基地搬遷是大勢所趨,在新工廠建成及搬遷后,原生產(chǎn)基地的土地?cái)M將由政府收儲(chǔ)或由公司參與開發(fā)。
按目前珠海市香洲區(qū)的房價(jià)來估值,扣除搬遷升級所需的項(xiàng)目投資及其它費(fèi)用外,預(yù)計(jì)公司可獲得約30億-50億的收益,這里保守取30億,且假設(shè)地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)周期為10年,而粵華包持股比例為41.97%,每年平均收益為3億*41.97%=1.26億。再假設(shè)冠豪高新和粵華包2020年度利潤增速與前三季度相同,則預(yù)測2020歸母凈利潤為1.89億+1.48億=3.37億,那么年度總利潤則為3.37+1.26=4.63億,而合并后總股本為18.37億,則測算到2020年的合理基本每股凈利潤為4.63/18.37=0.25元,而且公司在回購股份后有可能注銷庫存股或者采取股權(quán)激勵(lì)等計(jì)劃,注銷后減少股本,實(shí)際基本每股收益甚有可能更大。再看行業(yè)情況,冠豪目前的動(dòng)態(tài)市盈率為24.76,行業(yè)內(nèi)的估值在18-30倍PE。
強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,此次合并相得益彰,乃大勢所趨
無論是冠豪高新還是粵華包,雙方均為業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)。從粵華包的角度出發(fā),在今天的第三季度報(bào)告中可以看到,粵華包的歸母凈利潤為3988.03萬元,同比增長357.35%,從邏輯上來看,由于白卡紙銷售旺季(金九銀十)的來臨,造成下游客戶一紙難求,所以白卡紙多次提價(jià),此驅(qū)動(dòng)因素將助力粵華包全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛越。而冠豪高新擁有四條從歐洲引進(jìn)的具有當(dāng)代世界先進(jìn)水平的涂布生產(chǎn)線,年涂布能力13萬噸,并在國內(nèi)設(shè)立了16家銷售分、子公司,銷售網(wǎng)點(diǎn)遍及全國,產(chǎn)銷量連年位居全國同行業(yè)前列,遠(yuǎn)銷到美洲、歐洲、澳洲、非洲、東南亞等地區(qū)。如此優(yōu)秀的兩家企業(yè),相信在國企改革政策紅利的推動(dòng)下,一旦吸收合并成功,二者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,將有利于提升合并后整體冠豪高新的持續(xù)盈利能力,增強(qiáng)經(jīng)營質(zhì)量和發(fā)展水平,進(jìn)一步提升核心競爭力。
在今年第四季度,冠豪高新投入的可降解材料生產(chǎn)線開始試產(chǎn),從政策的角度來看,受全球“限塑”、“禁塑”法令影響,全球部分地區(qū)開始大規(guī)模限塑以及國內(nèi)禁塑政策逐步實(shí)施,可降解塑料需求持續(xù)增長。2020年1月,我國發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》,將分2020年、2022年、2025年三個(gè)時(shí)間段,明確加強(qiáng)塑料污染治理分階段的任務(wù)目標(biāo)。顯而易見,在當(dāng)前節(jié)能減排的嚴(yán)峻形勢下,發(fā)展可降解塑料具有重要的戰(zhàn)略意義。
盡管業(yè)內(nèi)某些應(yīng)用仍存在許多問題,但巨大的發(fā)展?jié)撃苁蛊涑蔀榻鉀Q環(huán)保與發(fā)展矛盾、實(shí)現(xiàn)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的必然趨勢。在最嚴(yán)禁塑令政策導(dǎo)向下,有理由相信,冠豪作為業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的代表,未來有望迎來較好的增長。
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