南寧糖業(yè)：“糖高宗”回歸加“新掌柜”改革 成功逆襲持續(xù)向好

11月12日，南寧糖業(yè)(000911.SZ)發(fā)布公告，從發(fā)展戰(zhàn)略考慮，公司擬參與控股子公司僑虹新材的本次定向發(fā)行股票。公司擬認購僑虹新材此次定向發(fā)行股票數(shù)為2941.17萬股，認購資金總額達5000萬元。

誰曾想，僅僅在一年多以前，南寧糖業(yè)還是披星戴帽在資產(chǎn)重組中接受注資并購的一方，就在這一年多之中，公司已經(jīng)鳳凰涅槃、浴火重生，從一支連年虧損、瀕臨退市的績差股蛻變?yōu)榕ぬ澱?、持續(xù)向好的成長股，也有能力一擲千金投資了。

南寧糖業(yè)怎么做到成功逆襲的？這其中有行業(yè)景氣回暖的外在因素，也有優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù)等內(nèi)在因素。

“糖高宗”回歸帶動翻身“摘帽”持續(xù)向好

                                                                    來源：東方財富網(wǎng)

白糖是大宗商品，具有周期性波動特征。白糖期貨走勢圖顯示，2016年糖價單邊高漲，被市場稱為“糖高宗”。然而，從2016年底以來，糖價一路下行長達兩年時間，南寧糖業(yè)作為國內(nèi)制糖行業(yè)最大的國有控股上市公司，首當(dāng)其沖業(yè)績下滑。2017年、2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入29.06億元、35.98億元，但凈利潤分別為-1.94億元和-13.63億元，因此公司股票自2019年4月4日起被實行退市風(fēng)險警示的特別處理，即所謂“披星戴帽”。

白糖期貨走勢圖顯示，2019年糖價持續(xù)回升，“糖高宗”有王者歸來之勢，帶動南寧糖業(yè)業(yè)績同步回升。年報顯示，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入為366,294.98萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤3,189.12萬元。2020年6月10日深交所撤銷公司股票退市風(fēng)險警示，但鑒于公司主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱，仍然對公司股票實施其他風(fēng)險警示,股票簡稱由“*ST南糖”變更為“ST南糖”。

不過，僅僅1個半月之后發(fā)布的南寧糖業(yè)2020年半年度報告顯示，公司2020年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入為23.01億元，歸屬上市公司股東的凈利潤達4016.82萬元，公司已具備持續(xù)盈利能力。

因此，2020年9月4日南寧糖業(yè)證券簡稱由“ST南糖”變更為“南寧糖業(yè)”，成功“摘帽”。

目前，糖價處于震蕩盤整期，不過機構(gòu)對未來糖價仍持樂觀態(tài)度。例如廣發(fā)期貨認為，外盤方面，泰國、歐盟等主產(chǎn)國減產(chǎn)，巴西生產(chǎn)進度提前導(dǎo)致后續(xù)產(chǎn)量低于預(yù)期，同時印度、歐盟、中國，全球前三大食糖消費市場需求依然強勁，因此四季度原糖上漲概率較大。

內(nèi)盤方面，目前國產(chǎn)糖工業(yè)庫存偏低，市場上可供消費的食糖供應(yīng)量預(yù)計屬于均值以下水平，當(dāng)前糖價相較于去年也偏低，存在上漲需求，因此未來糖價仍可能在回調(diào)后繼續(xù)向上運行。

糖價的可持續(xù)向好，無疑有利于公司業(yè)績繼續(xù)保持良性循環(huán)趨勢。

“新掌柜”大刀闊斧“有所為有所不為”

南寧糖業(yè)的翻身“摘帽”雖然受到糖價上漲的推動，但2019年初南寧糖業(yè)兩年虧損15.57億元，很可能倒在糖價上漲的黎明之前。事實上，南寧糖業(yè)能夠在短期內(nèi)扭虧為盈，資產(chǎn)重組后的“新掌柜”、控股股東廣西農(nóng)村投資集團有限公司（簡稱“廣西農(nóng)投集團”）大刀闊斧實施優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù)等改革舉措也功不可沒。

事實上，由于南寧糖業(yè)是廣西第一家整體通過全球食品安全組織認可的FSSC22000食品安全體系認證企業(yè)，擁有5個著名的商標，是國內(nèi)最大的國有控股上市制糖企業(yè)，肩負著促進廣西糖業(yè)“二次創(chuàng)業(yè)”、高質(zhì)量發(fā)展的重大使命，因此國家不可能任其自生自滅。

2019年4月，農(nóng)投集團受命控股南寧糖業(yè)，這是廣西自治區(qū)黨委政府為了加快推進糖業(yè)“二次創(chuàng)業(yè)”和糖業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展而統(tǒng)籌規(guī)劃的重大事項，屬于自治區(qū)層面進行的國有資產(chǎn)整體性調(diào)整。

當(dāng)時，處在退市邊緣的南寧糖業(yè)歷史包袱沉重，亟需剝離不良資產(chǎn)和虧損業(yè)務(wù)，以便輕裝上陣，因此一系列的重大資產(chǎn)重組隨即展開。

2019年3月，南寧糖業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓湖北僑豐商貿(mào)投資有限公司13.85%股權(quán)，最終以2479萬元的價格成交。湖北僑豐公司2018年營收僅為7.9萬元，凈利虧損648萬元，負債總額高達1.45億元。

2019年10月，南寧糖業(yè)又以1元價格將廣西環(huán)江遠豐糖業(yè)有限責(zé)任公司（簡稱“遠豐糖業(yè)”）75%股權(quán)出售。遠豐糖業(yè)也已經(jīng)連續(xù)虧損多年，2018年和2019年凈利虧損達6709萬元、3842萬元。該公司還欠南寧糖業(yè)的4.92億元債務(wù)，將由受讓方支付。

2019年報顯示，報告期內(nèi)南寧糖業(yè)通過出售環(huán)江遠豐股權(quán)獲得收益2.09億元；通過出售湖北僑豐股權(quán)獲得收益2245.26萬元。

2020年，南寧糖業(yè)再接再厲，以 1775.63 萬元轉(zhuǎn)讓了南寧市八鯉建材有限公司（簡稱“八鯉建材”），八鯉建材在2018年和2019年的凈利僅為166萬元、167萬元，兩年負債總額分別高達1144萬元和874萬元。

此外，南寧糖業(yè)還在掛牌出售南寧天然紙業(yè)有限公司（簡稱“天然紙業(yè)”）的全部股權(quán)。2018年和2019年，天然紙業(yè)營收為2.6萬元和49.4萬元，凈利卻虧損2936萬元和510萬元，前兩年負債總額均高達1.48億元。

一系列剝離交易減少了南寧糖業(yè)虧損、甩掉了巨額債務(wù)、兌現(xiàn)了巨額債權(quán)，還收入了大筆投資收益，極大有利于改善財務(wù)報表，便于公司集中資本要素發(fā)展核心主業(yè)和優(yōu)勢非主業(yè)。

公司在“有所不為”的同時也大膽“有所為”，最近公司擬投資5000萬元參與控股子公司僑虹新材的定向發(fā)行股票，就是從發(fā)展戰(zhàn)略考慮的決策。2020年半年報顯示，主營業(yè)務(wù)為新型超級吸水材料的僑虹新材營業(yè)收入從去年同期的6857.90萬元大幅增長至上半年的1.62億元，凈利潤從去年同期的94.29萬元大幅增長至上半年的6442.12萬元。顯然，該筆投資有利于公司優(yōu)化財務(wù)報表，發(fā)展真正有前景的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。

此外，據(jù)市場人士分析，新控股股東廣西農(nóng)投集團本身也存在國有企業(yè)重大資產(chǎn)重組改革的預(yù)期，且已有所表現(xiàn)。例如據(jù)廣西新聞網(wǎng)報道，6月5日，廣西農(nóng)投集團與南方電網(wǎng)廣西電網(wǎng)公司資產(chǎn)重組協(xié)議簽訂暨資產(chǎn)交割儀式在廣西新電力投資集團有限責(zé)任公司舉行，這標志著雙方正式進行資產(chǎn)交割，廣西新電力投資集團有限責(zé)任公司步入實體化運作。市場人士預(yù)計，在這一輪國企改革的浪潮中，農(nóng)投集團或?qū)⒂懈喔蟮母母锱e措，南寧糖業(yè)也將從中受益匪淺。