中胤時(shí)尚：時(shí)尚設(shè)計(jì)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長

國內(nèi)目前少有的具備快時(shí)尚、量販?zhǔn)綍r(shí)尚產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力的領(lǐng)先企業(yè)浙江中胤時(shí)尚股份有限公司（300901，SZ）近日擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，將成為國內(nèi)資本市場“鞋履設(shè)計(jì)第一股”。

此次中胤時(shí)尚公開發(fā)行股票不超過6000萬股，擬募資5.77億元，主要用于設(shè)計(jì)、展示、營銷中心建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)200萬雙鞋履智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充營運(yùn)資金。

本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于以下項(xiàng)目，如下圖1:

（圖片來源：企業(yè)招股說明書）

本次募集資金投資項(xiàng)目符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，通過募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，將加快公司關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)進(jìn)度，鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)將進(jìn)一步擴(kuò)大公司規(guī)模、改善公司財(cái)務(wù)狀況、提高公司經(jīng)營成果，充分提高公司盈利能力及核心競爭力，將對(duì)公司的發(fā)展產(chǎn)生積極深遠(yuǎn)的影響。

快時(shí)尚設(shè)計(jì)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯、競爭力突出，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長

公開資料顯示，中胤時(shí)尚是一家以時(shí)尚產(chǎn)品設(shè)計(jì)為核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)意設(shè)計(jì)企業(yè)，2011年成立以來，其時(shí)尚產(chǎn)品設(shè)計(jì)主要應(yīng)用于鞋履設(shè)計(jì)，而應(yīng)用于箱包、服飾、家居用品、時(shí)尚配飾等各類消費(fèi)品領(lǐng)域的圖案設(shè)計(jì)服務(wù)亦快速發(fā)展，正成為公司盈利又一新增長點(diǎn)。而基于行業(yè)特點(diǎn)及客戶需求，中胤時(shí)尚在提供鞋履設(shè)計(jì)服務(wù)的同時(shí)亦向客戶提供鞋履供應(yīng)鏈整合服務(wù)，主要是根據(jù)客戶需求對(duì)客戶所選擇的鞋履設(shè)計(jì)款式組織生產(chǎn)廠商進(jìn)行生產(chǎn)加工，同時(shí)負(fù)責(zé)對(duì)生產(chǎn)廠商的原材料采購、加工生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)等環(huán)節(jié)進(jìn)行指導(dǎo)和把控，保障產(chǎn)品品質(zhì)及設(shè)計(jì)理念的完整呈現(xiàn)，確保產(chǎn)品保質(zhì)保量并及時(shí)交付。

設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)是中胤時(shí)尚與客戶合作的基礎(chǔ)，是公司成長的核心驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，近兩年毛利貢獻(xiàn)占比超過50%。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2017年至2019年公司設(shè)計(jì)收入占比為9.26%、15.15%和15.50%，但其貢獻(xiàn)的毛利額占主營業(yè)務(wù)毛利總額的比例分別為48.05%、59.25%和55.61%。

下圖2：公司2019年主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成及利潤比例情況：

（圖片來源：企業(yè)招股說明書）

時(shí)下，中胤時(shí)尚共擁有研發(fā)設(shè)計(jì)相關(guān)人員130余人，具備了年均近1萬款鞋樣的量販?zhǔn)皆O(shè)計(jì)能力，并不斷對(duì)新的面料進(jìn)行探索，對(duì)腳型數(shù)據(jù)持續(xù)進(jìn)行前瞻性測量分析，對(duì)新的產(chǎn)品不斷進(jìn)行試穿改進(jìn)，是目前行業(yè)內(nèi)少有的具備規(guī)?；?、集中化設(shè)計(jì)能力的企業(yè)，其量販?zhǔn)姜?dú)立設(shè)計(jì)能力在市場中具有稀缺性，在國內(nèi)擁有顯著的先發(fā)領(lǐng)先地位。

截至2019年12月底，中胤時(shí)尚擁有及使用的主要專利、商標(biāo)、美術(shù)作品著作權(quán)及軟件著作權(quán)分別為913項(xiàng)、146項(xiàng)、4,859項(xiàng)及4項(xiàng)。公司2016年、2017年分別榮獲省級(jí)重點(diǎn)企業(yè)設(shè)計(jì)院、省級(jí)工業(yè)設(shè)計(jì)企業(yè)及浙江省科技型中小企業(yè)等榮譽(yù)。公司作為行業(yè)的引領(lǐng)者參與了部分行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)額起草，如公司為《鞋類化學(xué)實(shí)驗(yàn)方法N-甲基吡咯烷酮（NMP）的測定》的標(biāo)準(zhǔn)起草單位。

中胤時(shí)尚具有良好的客戶基礎(chǔ)及品牌知名度，形成了一批以波蘭CCC為代表的國內(nèi)外知名鞋企客戶，成為越來越多大眾鞋履品牌的產(chǎn)品設(shè)計(jì)合作伙伴。同時(shí)，中胤時(shí)尚亦向國內(nèi)廣大傳統(tǒng)鞋履OEM制造企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)輸出時(shí)尚產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以自主創(chuàng)新助力于傳統(tǒng)鞋履產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

近年來，憑借緊跟潮流的領(lǐng)先設(shè)計(jì)以及市場認(rèn)可度日漸增的圖案設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，近三年，中胤時(shí)尚的經(jīng)營業(yè)績始終保持穩(wěn)步增長，2017年至2019年?duì)I業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)了62,078.14萬元、62,480.50萬元和68,565.94萬元，凈利潤分別實(shí)現(xiàn)了5,335.82萬元、8,506.69萬元和10,917.93萬元。如下圖3：

（圖片來源：企業(yè)招股說明書）

鞋履設(shè)計(jì)行業(yè)市場前景廣闊，公司未來錢景可期

作為日常消費(fèi)品，鞋履消費(fèi)市場規(guī)模巨大。據(jù)Statista和Technavio預(yù)測，2018年全球鞋履市場規(guī)模為3,812.06億美元，預(yù)計(jì)2019年至2021年，全球鞋履市場規(guī)模將以平均4.16%的復(fù)合增長率穩(wěn)定增長，至2021年全球鞋履市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到4,308.65億美元。下圖4：

（圖片來源：Statista機(jī)構(gòu)研究數(shù)據(jù)）

據(jù)Statista機(jī)構(gòu)的研究數(shù)據(jù)，對(duì)于衣服鞋包飾品行業(yè)總體而言，其產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈一般的利潤分配結(jié)構(gòu)一般是：研發(fā)設(shè)計(jì)占40%左右，生產(chǎn)制造占10%左右，品牌渠道運(yùn)營占50%左右，該價(jià)值鏈環(huán)節(jié)總體適用于鞋履。鞋履產(chǎn)業(yè)“微笑曲線”的情況見下圖5：

（圖片來源：Statista機(jī)構(gòu)研究數(shù)據(jù)）

因此若按研發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)占鞋履價(jià)值鏈利潤比為40%左右計(jì)算，2018年全球履設(shè)計(jì)行業(yè)的理論市場價(jià)值容量為1,524.82億美元左右，其中女鞋設(shè)計(jì)市場容量達(dá)762.41億美元左右，預(yù)計(jì)至2021年全球鞋履設(shè)計(jì)市場容量預(yù)計(jì)將超過1,700億美元。根據(jù)IBISWorld的相關(guān)數(shù)據(jù)，在過去五年中，全球圖案設(shè)計(jì)市場保持著年均3%的行業(yè)增速，2018年圖案設(shè)計(jì)市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到456億美元，未來五年，圖案設(shè)計(jì)市場仍將保持3.4%的行業(yè)增速并在2023年達(dá)到540億美元的市場規(guī)模。

可以說，全球以及中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長和居民生活水平的不斷提升將為鞋履設(shè)計(jì)行業(yè)的市場經(jīng)營提供重要的基礎(chǔ)支持。

以中胤時(shí)尚為代表的量販?zhǔn)皆O(shè)計(jì)企業(yè)，雖然近年服務(wù)的客戶數(shù)量增長迅猛，但目前仍只服務(wù)了不足一百家國內(nèi)中小鞋履制造商、貿(mào)易商，面對(duì)3萬家以上的潛在客戶群體，服務(wù)比例仍不足1%，客戶開拓前景十分廣闊，同時(shí)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)亦蘊(yùn)含著旺盛的對(duì)設(shè)計(jì)的需求，為設(shè)計(jì)行業(yè)提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。而第三方量販?zhǔn)叫脑O(shè)計(jì)行業(yè)較為新興，暫未形成大批具有成熟設(shè)計(jì)能力的公司。中胤時(shí)尚是鞋履設(shè)計(jì)行業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)引領(lǐng)者，稀缺性凸顯，目前不存在與其直接競爭的對(duì)手。

基于上述情形與態(tài)勢(shì)，全球鞋履設(shè)計(jì)行業(yè)的市場廣闊，未來中胤時(shí)尚主營業(yè)務(wù)的市場提升空間巨大，前景十分可期。

未來，中胤時(shí)尚將以全力打造基于市場需求的全球化柔性時(shí)尚設(shè)計(jì)中心為己任，堅(jiān)持研究前沿設(shè)計(jì)理論，開發(fā)符合市場需求的領(lǐng)先設(shè)計(jì)，實(shí)行立足自身、服務(wù)全行業(yè)的產(chǎn)品成果轉(zhuǎn)移機(jī)制，在堅(jiān)挺鞋履設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈整合服務(wù)的主業(yè)同時(shí)，向規(guī)?；悄芑a(chǎn)全面推進(jìn)，向更多的各類消費(fèi)品領(lǐng)域的圖案設(shè)計(jì)服務(wù)領(lǐng)域拓展，穩(wěn)步提升公司在行業(yè)的領(lǐng)先地位和優(yōu)質(zhì)品牌形象，積極地開拓國內(nèi)市場，努力不斷為海內(nèi)外客戶創(chuàng)造更大的價(jià)值，給投資者帶來持續(xù)可觀的回報(bào)。