奧馬電器二次渡劫 新實(shí)控人張炅勝算如何？

被P2P拖下水后，奧馬電器在上市八年之際，迎來第二次至暗時(shí)刻。

近41億元的流動(dòng)負(fù)債，且公司主要盈利來源的冰箱業(yè)務(wù)股權(quán)也縮水到51%，昔日的“白衣騎士”趙國(guó)棟這一次選擇讓出實(shí)控權(quán)，北海卿云的張炅攜12億元資金入主奧馬電器。

根據(jù)最新公告，奧馬電器計(jì)劃布局跨境電商行業(yè)。然而，潯興股份收購(gòu)價(jià)之鏈拖垮業(yè)績(jī)一事仍歷歷在目，新實(shí)控人張炅的勝算如何？

第一次渡劫：中山金控紓困9.7億元

奧馬電器由蔡貳拾創(chuàng)立于2002年，2012年在中小板掛牌。公司主營(yíng)冰箱制造和銷售。自2014年以來，奧馬電器所處的國(guó)內(nèi)外家電市場(chǎng)整體需求增速明顯降低。該公司的銷售收入比2013年僅增長(zhǎng)了4.79%，歸母凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)3.8%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率比2013年降低了1.34%。

面對(duì)公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)緩慢，2015年10月創(chuàng)始人蔡拾貳等股東以12.1億元的對(duì)價(jià)向剛剛從京東副總裁離職的趙國(guó)棟轉(zhuǎn)讓了奧馬電器20.38%的股權(quán)，趙國(guó)棟成為上市公司的新實(shí)控人。

在新實(shí)控人的帶領(lǐng)下，當(dāng)年奧馬電器宣布以6.12億元收購(gòu)趙國(guó)棟控股的中融金51%股權(quán)，2017年奧馬電器又支付7.84億元現(xiàn)金收購(gòu)了中融金剩下的49%股權(quán)，奧馬電器也正式形成冰箱與金融雙主業(yè)的發(fā)展格局。

彼時(shí)正是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)口，趙國(guó)棟此舉成功帶動(dòng)了奧馬電器業(yè)績(jī)走強(qiáng)，2015和2016年，奧馬電器的凈利潤(rùn)增速重回兩位數(shù)增長(zhǎng)，分別為31.45%和14.16%。

然而，隨著網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，中融金很快出現(xiàn)大面積壞賬，2018年7月，中融金旗下P2P平臺(tái)出現(xiàn)兌付危機(jī)，同時(shí)上市公司也受到嚴(yán)重拖累。2018年財(cái)報(bào)顯示，中融金凈利潤(rùn)虧損達(dá)6.67億元，再加上商譽(yù)減值、計(jì)提壞賬，奧馬電器2018年虧損19.03億元。

為了解決公司的困境，2019年2月，在中山市國(guó)資委旗下紓困基金的牽頭下，奧馬冰箱核心管理團(tuán)隊(duì)作為共同出資方，通過華鑫信托成立的信托計(jì)劃為公司提供9.7億元融資，并約定以?shī)W馬冰箱100%股權(quán)收益權(quán)作為融資擔(dān)保。

然而，這未能完全解決公司流動(dòng)性壓力。當(dāng)年2月14日奧馬電器再發(fā)公告——擬將奧馬冰箱49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中山市國(guó)資委旗下民營(yíng)公司發(fā)展專項(xiàng)基金或其絕對(duì)控制的某一主體及8位奧馬冰箱核心管理人員，獲得11.27億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

奧馬電器表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓承接此前紓困計(jì)劃，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司仍將持有奧馬冰箱51%的股權(quán)。但由于奧馬冰箱 100%股權(quán)已于 2019 年 5 月 16 日全部質(zhì)押給華鑫信托，本次交易審批通過后的 15 個(gè)工作日內(nèi)，公司將與華鑫信托共同完成奧馬冰箱 100%股權(quán)的質(zhì)押注銷手續(xù)，并重新辦理 51%股權(quán)的質(zhì)押登記手續(xù)。

第二次渡劫：北海卿云的張炅攜12億元資金入主

中山國(guó)資的紓困只是暫時(shí)緩解了流動(dòng)性困局。2019年末，奧馬電器負(fù)債總額為62.18億元，其中流動(dòng)負(fù)債49.06億元。

面對(duì)公司越來越高的還債壓力，趙國(guó)棟想要再次尋求中山國(guó)資的幫助。但最后，北海卿云的張炅攜12億資金入局，趙國(guó)棟則是讓出了公司實(shí)控權(quán)。

張炅第一次計(jì)劃入股奧馬電器發(fā)生在今年7月。7月8日，奧馬電器發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，中山國(guó)資旗下的中山金控認(rèn)購(gòu)股份1.59億股，認(rèn)購(gòu)金額5.91億元；華道投資代北海中正科技合伙企業(yè)（有限合伙）認(rèn)購(gòu)1.65億股，共6.15億元，資金將用來償還債務(wù)。

若是認(rèn)購(gòu)?fù)瓿?，華道投資將持有公司股份為11.77%，中山金控持有公司股份為11.31%，趙國(guó)棟仍為公司實(shí)際控制人。

不過10月17日上述定增終止。原因在于資本市場(chǎng)環(huán)境及監(jiān)管政策發(fā)生變化，結(jié)合公司實(shí)際情況及發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，為能更好地開展后續(xù)公司戰(zhàn)略部署，進(jìn)而促使業(yè)務(wù)更優(yōu)更快進(jìn)一步發(fā)展，經(jīng)與中介機(jī)構(gòu)溝通并審慎論證，決定終止本次非公開發(fā)行A股股票事項(xiàng)。

不到一周，奧馬電器于10月23日再次拿出了一套非公開發(fā)行方案。這次入股奧馬電器，張炅選擇讓自己控股的子公司北海卿云直接出面，全額認(rèn)購(gòu)。

由于北海卿云認(rèn)購(gòu)的股份占公司總股本的23.08%，定增完成后北海卿云將成為公司控股股東、張炅將替代趙國(guó)棟成為公司新一任實(shí)控人。

據(jù)了解，本次募集資金將有7億元投資于跨境電商智能營(yíng)銷云平臺(tái)，剩余的5.5億元將用于償還銀行借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

張炅勝算如何？

新入主的北海卿云顯得頗為神秘，旗下尚未有能與奧馬電器進(jìn)行聯(lián)系的業(yè)務(wù)。加之奧馬電器不容樂觀的經(jīng)營(yíng)狀況和41億元的短期負(fù)債壓力，張炅此次入主能否幫助奧馬電器順利渡劫？

天眼查APP顯示，北海卿云是今年8月份剛成立的公司，從設(shè)立至今尚未開展實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，無財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。公司注冊(cè)資本5億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢等，由北海中正信息科技有限公司（下稱北海中正）出資60%、上海億卡通信息技術(shù)有限公司出資40%設(shè)立。

其中，北海卿云的控股股東北海中正，也是今年8月份剛成立的公司。上海億卡通則是2014年成立的企業(yè)，由陶銀杰、卓高林兩位自然人出資2000萬元成立，旗下?lián)碛幸苿?dòng)支付平臺(tái)“贏在當(dāng)下”。然而，這家公司也是在今年9月15日才入股北海卿云。此前持股40%的北海中云數(shù)字科技有限公司，同樣也是剛剛成立，目前尚未開展業(yè)務(wù)。

新任實(shí)控人沒有可以于奧馬電器進(jìn)行聯(lián)系的業(yè)務(wù)，奧馬電器的經(jīng)營(yíng)也不容樂觀。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2020年上半年，奧馬電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.87億元，同比下降11.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5468.05萬元，比上年同期下降81.61%。公司的流動(dòng)負(fù)債40.97億元，其中短期借款8.7億元，應(yīng)付票據(jù)16.61億元，短期債務(wù)壓力依舊巨大。

奧馬電器主要從事冰箱、冰柜的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)、金融科技業(yè)務(wù)，旗下主要有三家盈利主體，包括持股74.92%的寧夏錢包金服小額貸款有限公司（下稱寧夏錢包金服）、持股51%的廣東奧馬冰箱有限公司（下稱奧馬冰箱）以及持股100%的山西匯通恒豐科技有限公司（下稱匯通恒豐）。其中奧馬冰箱一直是盈利的主要來源，另兩家金融類公司則盈利波動(dòng)極大。

寧夏錢包金服目前仍沒有從債務(wù)違約的泥潭中拔出腿來。天眼查APP顯示，該公司從年初至今已發(fā)生128件司法訴訟，大多是寧夏錢包金服向借款人追償。今年上半年，該公司虧損69.1萬元。但是不排除該公司年底仍需要計(jì)提大量減值，導(dǎo)致出現(xiàn)大額虧損的情況。

奧馬電器的另一家子公司匯通恒豐從事保理業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為錢包保理。今年半年報(bào)，匯通恒豐實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1860萬元，2019年匯通恒豐實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8947萬元。

唯一盈利來源的奧馬冰箱也在今年3月被奧馬電器將的49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中山市金奧股權(quán)投資中心（有限合伙）以及奧馬冰箱核心管理團(tuán)隊(duì)的8位自然人。此后，雖然奧馬冰箱仍然并表，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將要減半。

電商業(yè)務(wù)能否成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)？

A股公司追逐電商風(fēng)口踩雷的事例歷歷在目，北海卿云投資打造的跨境電商智能營(yíng)銷云平臺(tái)能否改善奧馬電器的經(jīng)營(yíng)也需要打個(gè)問號(hào)。

根據(jù)公告，本次募集資金將有7億元投資于跨境電商智能營(yíng)銷云平臺(tái)，剩余的5.5億元將用于償還銀行借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。奧馬電器表示：“跨境電商智能營(yíng)銷云平臺(tái)項(xiàng)目的實(shí)施將豐富和完善公司業(yè)務(wù)的整體布局，有效激發(fā)“雙主業(yè)”所能產(chǎn)生的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，深化公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，有效保障公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)并提升公司盈利能力，為公司后續(xù)業(yè)務(wù)拓展及行業(yè)布局打下基礎(chǔ)。”

但是這一發(fā)展重點(diǎn)與此前奧馬電器的戰(zhàn)略重心并不一致。此前，奧馬電器的發(fā)展重點(diǎn)是原實(shí)控人趙國(guó)棟注入P2P業(yè)務(wù)。而且在冰箱銷售業(yè)務(wù)上，奧馬電器已經(jīng)由于債務(wù)危機(jī)喪失了49%的股權(quán)。

放眼A股市場(chǎng)上，也有不少上市公司跨界追逐電商風(fēng)口，最后卻踩雷。以拉鏈行業(yè)大佬潯興股份為例，收購(gòu)的跨境電商公司價(jià)之鏈2017年、2018年未完成約定的業(yè)績(jī)承諾，并且2018年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，導(dǎo)致潯興股份計(jì)提大額商譽(yù)減值，2018年歸屬凈利潤(rùn)共計(jì)-3.96億元，同比下降433.05%。這也將是潯興股份自2006年上市以來，首次錄得虧損。