中止潮后首家恢復(fù)審核 弘成立業(yè)“精準(zhǔn)”踩點(diǎn)的背后

原本它很慢。

此前證監(jiān)會(huì)平移而來，7月2日受理，7月10日就收到深交所首輪問詢的弘成立業(yè)，直到9月16日以更新財(cái)務(wù)資料申請(qǐng)中止審核時(shí)還未公布問詢回復(fù)。

如今，它卻很“精準(zhǔn)”。

中止審核不到半月，公司卻在9月30日已完成更新并恢復(fù)審核，更巧的是，此前難產(chǎn)的問詢回復(fù)也已披露。

它應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板中止審核潮后，首家恢復(fù)審核的企業(yè)。

兩大原因讓中止潮出現(xiàn)

太陽底下無新事，和去年的科創(chuàng)板一樣，今年的創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)了“中止審核潮”。

深交所官網(wǎng)顯示，截止10月9日，創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)合計(jì)399家，其中3家企業(yè)主動(dòng)撤回材料后終止審查，70家企業(yè)提交注冊(cè)（42家已生效），24家上市委會(huì)議（僅1家暫緩），剩余的302家公司中，合計(jì)173家企業(yè)申請(qǐng)中止審查，占比高達(dá)57.28%。

對(duì)比來看，去年7月31日，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)合計(jì)149家，其中4家企業(yè)已終止審核，35家公司提交注冊(cè)，而轉(zhuǎn)入中止審核的公司則有85家。

部分人士認(rèn)為，這與財(cái)務(wù)報(bào)表有效期最多延長(zhǎng)1個(gè)月變?yōu)?個(gè)月有關(guān)。

今年7月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于延長(zhǎng)財(cái)務(wù)報(bào)表有效期的規(guī)章修改決定》，其中第四十四條指出，“招股說明書中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后6個(gè)月內(nèi)有效，特殊情況下發(fā)行人可申請(qǐng)適當(dāng)延長(zhǎng)，但至多不超過3個(gè)月。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)以年度末、半年度末或者季度末為截止日?！?/p>

這個(gè)理由有一定的道理，畢竟，“中止潮”從科創(chuàng)板彼時(shí)的7月推遲至如今的9月。

然而，這并不是唯一的原因。

上交所網(wǎng)站顯示，科創(chuàng)板也同受影響，而目前中止審核的公司僅30家，如下：

牛牛研究中心認(rèn)為，除了財(cái)務(wù)報(bào)告有效期延長(zhǎng)導(dǎo)致的“中止潮”推遲，還與創(chuàng)業(yè)板本身負(fù)荷較重，申報(bào)企業(yè)及審核部門壓力大，部分企業(yè)需要通過中止審核為后續(xù)問詢留出充分時(shí)間有關(guān)。

與科創(chuàng)板僅是增量改革不同，創(chuàng)業(yè)板還包含著存量改革。此前證監(jiān)會(huì)在審企業(yè)也一并移交給深交所審核。科創(chuàng)板設(shè)立至今共受理454家企業(yè)IPO申報(bào)，而創(chuàng)業(yè)板短短3個(gè)月就已有399家在審企業(yè)。

海量的申報(bào)企業(yè)，審核部門雖然加班加點(diǎn)（國(guó)慶假期內(nèi)深交所網(wǎng)站更新7家公司的問詢回復(fù)），但壓力依然存在。部分企業(yè)提交回復(fù)距離披露回復(fù)時(shí)間較長(zhǎng)，以百洋醫(yī)藥為例，公司披露的問詢回復(fù)公告顯示，公司及保薦機(jī)構(gòu)等簽字日期均為9月11日，而最終披露卻是9月18日。

一家小型券商的項(xiàng)目組人士表示，“問詢回復(fù)在成功提交系統(tǒng)之前，審核員要先看。如果沒問題，審核員在系統(tǒng)上點(diǎn)通過，才會(huì)披露出來，之后才算監(jiān)管層的審核時(shí)間。如果沒點(diǎn)通過，是一直算我們回復(fù)的時(shí)間?！?/p>

然而，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》指出，“發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)本所審核問詢的時(shí)間總計(jì)不超過三個(gè)月?！?/p>

去年科創(chuàng)板“中止潮”出現(xiàn)就被認(rèn)為是因?yàn)?span id="j1fnkjx" class="mgc">視聯(lián)動(dòng)力的前車之鑒，券商及企業(yè)利用中止審核為回復(fù)問詢爭(zhēng)取時(shí)間。目前科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板相關(guān)審核規(guī)則均規(guī)定，中止審核、請(qǐng)示有權(quán)機(jī)關(guān)、落實(shí)上市委員會(huì)意見、處理會(huì)后事項(xiàng)、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查等情形，均不計(jì)算在回復(fù)審核問詢?nèi)齻€(gè)月的時(shí)限內(nèi)。

弘成立業(yè)“精準(zhǔn)”踩點(diǎn)的背后

作為創(chuàng)業(yè)板中止潮后，首家恢復(fù)審核的公司，弘成立業(yè)踩點(diǎn)很“精準(zhǔn)”。

深交所公布的問詢回復(fù)公告顯示，弘成立業(yè)是在7月10日收到首輪問詢的，然而，9月29日公司才公布首輪問詢回復(fù)。

按照創(chuàng)業(yè)板審核規(guī)則，首輪審核問詢發(fā)出后，深交所可以在發(fā)現(xiàn)新的問詢事項(xiàng)，發(fā)行人未針對(duì)性回答，信息披露不符合要求以及深交所規(guī)定的其他情形等四種情況下，自回復(fù)后10個(gè)工作日內(nèi)繼續(xù)提出問詢。

三個(gè)月的回復(fù)期限約束下，弘成立業(yè)未來問詢回復(fù)壓力山大。

9月16日，公司向深交所申請(qǐng)因“更新財(cái)務(wù)資料”中止審核。

對(duì)于申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)而言，大多數(shù)企業(yè)財(cái)報(bào)審計(jì)報(bào)告基準(zhǔn)日主要為2019年12月31日，弘成立業(yè)同樣如此。這主要因?yàn)槿绻髽I(yè)上半年申報(bào)情況下，后續(xù)往往更新半年報(bào)審計(jì)，單獨(dú)做一季報(bào)審計(jì)會(huì)增加審計(jì)成本，而下半年申報(bào)時(shí)，則往往是三年一期的審計(jì)數(shù)據(jù)。

對(duì)于A股上市公司而言，半年報(bào)披露的截止日期為8月31日之前。對(duì)于擬申報(bào)企業(yè)來說，應(yīng)該比已經(jīng)上市的公司們更急迫，在9月之前準(zhǔn)備好半年報(bào)數(shù)據(jù)應(yīng)該也不是大問題，為什么弘成立業(yè)需要在9月16日才提出更新財(cái)報(bào)呢？

更離奇的是，9月30日，也就是在公司完成首輪問詢回復(fù)后次日，弘成立業(yè)也完成財(cái)務(wù)資料更新工作，并恢復(fù)審核。

深圳一名券商投行人士表示，“現(xiàn)在IPO項(xiàng)目大多處于問詢回復(fù)的階段，‘補(bǔ)中報(bào)’其實(shí)讓企業(yè)有更充分時(shí)間回復(fù)，因?yàn)橹袌?bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)基本都準(zhǔn)備好了，要補(bǔ)充的話實(shí)際上可以很快?！?/p>

弘成立業(yè)回復(fù)準(zhǔn)備完畢后，財(cái)務(wù)更新也隨即完成，IPO立馬重回軌道，實(shí)在是有點(diǎn)太“精準(zhǔn)”。

不過按照創(chuàng)業(yè)板審核規(guī)則推算，9月16日-9月30日，這一期間因?yàn)橹兄箤徍?，不被?jì)算到公司三個(gè)月的回復(fù)時(shí)限中，弘成立業(yè)又多出了15天的緩沖期。

八大問題難住弘成立業(yè)

7月10日收到問詢函，9月29日才給出問詢回復(fù)，弘成立業(yè)到底遇到了什么“神仙”問題？

招股說明書顯示，弘成立業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為國(guó)內(nèi)高等院校開展網(wǎng)絡(luò)高等學(xué)歷教育提供技術(shù)平臺(tái)開發(fā)及運(yùn)營(yíng)維護(hù)、校外學(xué)習(xí)中心服務(wù)等綜合化服務(wù)，其中網(wǎng)絡(luò)高等學(xué)歷教育業(yè)務(wù)占比6成以上。

這么說，讀者們可能還不甚了了，但其實(shí)，我們都曾被這樣的廣告轟炸過。

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)?nèi)缦滤荆?/p>

首輪問詢中，深交所主要關(guān)注8大問題，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，參股子公司、行業(yè)政策、業(yè)績(jī)變動(dòng)、業(yè)務(wù)模式、毛利率等，如下：

其中，牛牛研究中心認(rèn)為行業(yè)政策影響是弘成立業(yè)最難以回答的問題。

2016年11月，教育部印發(fā)《高等學(xué)歷繼續(xù)教育專業(yè)設(shè)置管理辦法》，其中第十一條指出，“普通高等學(xué)校將不再舉辦本校全日制教育專業(yè)范圍外的學(xué)歷繼續(xù)教育；沒有舉辦全日制專科層次教育的普通本科高校，不再舉辦?？茖哟蔚膶W(xué)歷繼續(xù)教育。”

學(xué)信網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前，與弘成立業(yè)網(wǎng)絡(luò)高等學(xué)歷教育服務(wù)業(yè)務(wù)合作的9所高校，均為全日制本科院校，學(xué)歷層次無?？茖W(xué)歷，但是上述9所合作高校網(wǎng)絡(luò)高等學(xué)歷教育方面的辦學(xué)層次卻包括高起專、專升本、高起本。

依據(jù)上述教職成〔2016〕7號(hào)文件的規(guī)定，與弘成立業(yè)合作的9所高校舉辦高起專層次的學(xué)歷繼續(xù)教育或?qū)⒈唤型！?/p>

招股說明書披露，弘成立業(yè)2017年以來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因主要是市場(chǎng)預(yù)期 2018 起各高校繼續(xù)教育在專業(yè)和學(xué)科設(shè)置方面將受到限制，導(dǎo)致 2017年各高校網(wǎng)絡(luò)高等教育招生人數(shù)增幅較大。

但說到底，這是一錘子買賣，是在新老辦法劃斷前的曇花一現(xiàn)。

不僅如此，2019年12月教育部發(fā)布教職成廳﹝2019﹞8號(hào)文件，鼓勵(lì)高校自建直屬學(xué)習(xí)中心，慎重選擇合作辦學(xué)機(jī)構(gòu)，保證學(xué)費(fèi)收入主要用于網(wǎng)絡(luò)教育自身發(fā)展。

受此影響，2019年以來，教育部批準(zhǔn)開展網(wǎng)絡(luò)高等學(xué)歷教育試點(diǎn)的68所高校中停止網(wǎng)絡(luò)學(xué)歷教育招生的越來越多，公司回復(fù)列示如下：

最早與公司建立合作關(guān)系的中國(guó)人民大學(xué)也表示，自 2020 年開始停止網(wǎng)絡(luò)高等學(xué)歷教育招生。

未來的持續(xù)盈利能力備受考驗(yàn)，或許是弘成立業(yè)回復(fù)“難出口”的原因。

創(chuàng)業(yè)板是存量改革，還有很多工作處于摸索過程中，申報(bào)企業(yè)們并不好過，中止潮的出現(xiàn)也不是偶然，合理安排好問詢回復(fù)時(shí)間，做好IPO準(zhǔn)備工作，很重要。