創(chuàng)業(yè)板第10審：海昌新材、中胤時尚2家首發(fā)企業(yè)均過會

創(chuàng)業(yè)板第10次審議會議結(jié)果顯示，海昌新材、中胤時尚等2家的企業(yè)首發(fā)申請過會，符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

公告顯示，今日上會企業(yè)的企業(yè)中有2家為首發(fā)企業(yè)，分別是揚州海昌新材股份有限公司和浙江中胤時尚股份有限公司。其中海昌新材屬于金屬制造業(yè)，中胤時尚則是以時尚產(chǎn)品設(shè)計為核心業(yè)務(wù)。

海昌新材

海昌新材以電動工具、汽車、辦公設(shè)備、家電等領(lǐng)域的客戶批量生產(chǎn)銷售定制化的粉末冶金零部件為主要業(yè)務(wù)。該公司2017年-2019年分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.45億元、1.68億元、1.83億元，實現(xiàn)凈利潤分別為3,778.18萬元、4,604.63萬元、5,956.41萬元。

作為一家高新企業(yè)，海昌新材近三年來研發(fā)費用率在4%以上，研發(fā)費用分別為672.55萬元、749.71萬元和796.65萬元。

據(jù)招股書顯示，海昌新材本次擬公開發(fā)行股票不超過2,000萬股，募集資金2.43億元，主要投入到新建4,000噸高等級粉末冶金零部件項目中。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)為華創(chuàng)證券，審計機構(gòu)為中興財光華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

針對海昌新材，上市委提出的主要問題有：

1. 報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合產(chǎn)銷規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢、市場需求、下游客戶、公司品牌、部分產(chǎn)品價格逐年走低等因素，說明高毛利率的原因及合理性，是否具有持續(xù)性；（2）結(jié)合直接和間接出口到美國的收入及占比、中美貿(mào)易摩擦，說明對高毛利率的影響。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

2. 報告期內(nèi)發(fā)行人客戶集中度較高，第一大客戶史丹利百得銷售收入占比超過 50%,合作方式為“無期限合同+即時訂單”模式。請發(fā)行人代表結(jié)合與史丹利百得的合同主要條款、終止合作條件、違約責(zé)任等，說明與其合作的穩(wěn)定性及業(yè)務(wù)可持續(xù)性，是否存在合作終止的風(fēng)險。請保薦人代表發(fā)表明確意見。 

3. 請發(fā)行人代表：（1）說明募投項目未在 2019 年按計劃建成投產(chǎn)的具體原因； （2）結(jié)合報告期產(chǎn)能利用率下降、項目進度、在手訂單及市場開拓情況，說明募投項目建成后各年的預(yù)計達產(chǎn)情況和市場前景。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

4.報告期內(nèi)，發(fā)行人部分外協(xié)廠商成立時間較短，在成立之初即與發(fā)行人合作。請發(fā)行人代表說明對外協(xié)廠商的選擇標(biāo)準(zhǔn)及管理機制，是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

此外，海昌新材還需要對以下事項進行落實：

1. 請發(fā)行人結(jié)合直接和間接出口到美國的收入及占比、中美貿(mào)易摩擦，在招股說明書中補充披露對發(fā)行人的不利影響。請保薦人發(fā)表明確意見。

2.請發(fā)行人結(jié)合報告期產(chǎn)能利用率下降、募投項目進度、在手訂單及市場開拓情況，在招股說明書中補充披露募投項目建成后各年的預(yù)計達產(chǎn)情況和市場前景。請保薦人發(fā)表明確意見。 

中胤時尚

中胤時尚是一家以時尚產(chǎn)品設(shè)計為核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)意設(shè)計的公司，目前發(fā)行人時尚產(chǎn)品設(shè)計主要應(yīng)用于鞋履設(shè)計。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司近三年營業(yè)收入分別為6.21億元、6.24億元、6.86億元，凈利潤分別為0.53億元、0.85億元、1.09億元。

本次IPO，中胤時尚擬公開招募股份不超過6000萬股，擬募集資金總額為5.76萬元，將用于設(shè)計、展示、營銷中心建設(shè)項目、年產(chǎn)200萬雙鞋履智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補充營運資金。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)為中金公司，審計機構(gòu)為立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

針對中胤時尚，上市委提出的主要問題有：

1.發(fā)行人披露其主營業(yè)務(wù)以設(shè)計業(yè)務(wù)為核心，供應(yīng)鏈整合業(yè)務(wù)為設(shè)計業(yè)務(wù)的配套增值業(yè)務(wù)。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合兩項業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比、主要客戶采購情況，說明定位于設(shè)計企業(yè)的原因及合理性;（2）說明兩項業(yè)務(wù)收入、成本是否可以分別核算、相關(guān)合同的權(quán)利義務(wù)情況，如何量化區(qū)分向同一客戶提供的鞋履設(shè)計和供應(yīng)鏈整合業(yè)務(wù)收入，未將鞋履設(shè)計和供應(yīng)鏈整合業(yè)務(wù)視為“一攬子交易”的原因。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

2. 發(fā)行人設(shè)計業(yè)務(wù)毛利高，部分客戶僅購買設(shè)計服務(wù)，但沒有購買供應(yīng)鏈整合業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，設(shè)計業(yè)務(wù)中委托發(fā)行人供應(yīng)鏈整合業(yè)務(wù)的占比逐年下降，國內(nèi)設(shè)計業(yè)務(wù)占比上升。請發(fā)行人代表說明境內(nèi)外客戶購買設(shè)計服務(wù)后，其后續(xù)生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品的情況。請保薦人代表說明核查的方法、范圍和依據(jù)，并發(fā)表明確意見。 

3. 請發(fā)行人代表結(jié)合發(fā)行人與青田中胤、中利實業(yè)、溫州星逸和正翼鞋業(yè)的交易關(guān)系說明：（1）轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)租的合理性，關(guān)聯(lián)交易的金額及占比、審議程序的合法合規(guī)性，交易價格是否公允，是否存在利益輸送的情形；（2）中利實業(yè)、正翼鞋業(yè)與發(fā)行人及其相關(guān)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情況；（ 3）正翼鞋業(yè)設(shè)立后，能夠立即成為發(fā)行人第一大供應(yīng)商的合理性，發(fā)行人與正翼鞋業(yè)交易價格的公允性。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

4. 報告期內(nèi)，發(fā)行人海外銷售占比在 80%以上，部分境外客戶實際控制人為華人，請發(fā)行人代表說明：（ 1）相關(guān)境外客戶與發(fā)行人、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方之間是否存在其他利益安排；（2）相關(guān)境外業(yè)務(wù)是否實現(xiàn)了最終的生產(chǎn)和銷售；（3）實現(xiàn)收入時結(jié)售匯是否符合外匯管理方面的有關(guān)規(guī)定，以及采取何種措施防范匯率波動風(fēng)險。請保薦人代表說明核查的方法、范圍和依據(jù)，并發(fā)表明確意見。

5. 報告期內(nèi)，發(fā)行人客戶集中度較高，歐洲鞋類品牌商CCC公司是公司第一大客戶，平均收入占比超過 50%，發(fā)行人2020 年 1-6 月訂單大幅增長。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合前三年對 CCC 公司銷售額持續(xù)下滑以及 CCC 公司生產(chǎn)經(jīng)營情況，說明 2020 年 1-6 月同比大幅增加原因及合理性；（ 2）說明是否對該客戶存在重大依賴，是否對發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響。請保薦人代表說明核查的方法、范圍和依據(jù)，并發(fā)表明確意見。

此外，中胤時尚還需要對以下事項進行落實：

1. 請發(fā)行人在招股說明書中補充披露境內(nèi)外客戶購買設(shè)計服務(wù)后，其后續(xù)生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品的情況。請保薦人說明核查的方法、范圍和依據(jù)，并發(fā)表明確意見。

2.請發(fā)行人結(jié)合 CCC 公司經(jīng)營、對發(fā)行人的訂單及付款等情況，在招股說明書中進一步披露該業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，是否對發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響。請保薦人核查并發(fā)表明確意見。