和科達(dá)利空不斷卻股價(jià)大漲：前后實(shí)控人或玩雙贏游戲？

近日，和科達(dá)（002816.SZ）收到深交所年報(bào)問詢函引發(fā)關(guān)注，這家公司出現(xiàn)業(yè)績大降、計(jì)提減值大增、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓等現(xiàn)象，深交所要求公司說明是否存在利用各項(xiàng)減值進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)，對本期業(yè)績進(jìn)行財(cái)務(wù)“大洗澡”的情形。

其實(shí)，是不是進(jìn)行財(cái)務(wù)“大洗澡”并不重要，重要的是上市僅3年多的和科達(dá)涉嫌進(jìn)行財(cái)務(wù)“大洗澡”的目的是什么？只要目的合乎公司實(shí)控人利益，就不難理解其行為。

利空不斷卻難擋股價(jià)上漲

春節(jié)后開市以來，和科達(dá)就利空消息不斷。

2月3日，和科達(dá)發(fā)布的2019年度業(yè)績預(yù)告顯示，報(bào)告期歸屬于上市公司股東凈利潤為虧損5,500萬元-6,600萬元，而2018年是盈利643.34萬元。

2月18日，和科達(dá)發(fā)布關(guān)于部分董事及股東減持計(jì)劃的預(yù)披露公告。

2月29日，和科達(dá)發(fā)布關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，計(jì)提2019年度各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約3,502.76萬元。

3月14日，和科達(dá)發(fā)布關(guān)于副董事長、副總經(jīng)理減持計(jì)劃的預(yù)披露公告。

4月14日，和科達(dá)發(fā)布2020年度第一季度業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損750萬元至1050萬元，2018年同期虧損418.44萬元，虧損同比大幅增長。

4月30日，和科達(dá)發(fā)布2019年報(bào)，報(bào)告期公司營業(yè)收入僅1.44億元，同比減少58.24%，凈利潤虧損6843萬元，同比減少1163.68%，扣非后凈利潤同比降幅高達(dá)3885.04%。

6月1日，和科達(dá)收到深交所對2019年年報(bào)的問詢函。

如此業(yè)績大幅下降、公司股東不斷減持、監(jiān)管臨頭的公司，原本應(yīng)該股價(jià)節(jié)節(jié)下挫，然而剛好相反，公司股價(jià)似乎并沒有受到利空影響，春節(jié)后僅跟隨大盤跌停一天，第二天即開始反彈，并自此進(jìn)入上升通道。

數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)

在每一次利空發(fā)布之后，和科達(dá)股價(jià)都只有小幅或短期下跌，然后就會有報(bào)復(fù)性反彈，導(dǎo)致股價(jià)不斷反超前期高點(diǎn)。最近一次是6月1日收到深交所問詢函之后，6月2日下跌2.06%。但6月3日就大幅反彈5.30%，盤中高點(diǎn)達(dá)到31.32元，相比2月4日低點(diǎn)18.05元，漲幅高達(dá)73.52%。

這種股價(jià)借利空短暫下挫然后報(bào)復(fù)性反彈導(dǎo)致嚴(yán)重脫離基本面的怪現(xiàn)象意味著什么？很可能是有大資金借每一次利空進(jìn)行洗盤，抄底收繳散戶籌碼，然后拉升拋棄散戶，實(shí)現(xiàn)股價(jià)和籌碼集中度不斷提高。

如果是這樣，這些主力意欲何為？

前后實(shí)控人或玩雙贏游戲？

深交所在問詢函中指出，公司于2016年10月25日上市，首次公開發(fā)行前已發(fā)行股份可上市流通日為2019年10月25日，公司實(shí)際控制人覃有倘、龍小明、鄒明在股份解限后即謀劃轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)，請公司實(shí)際控制人進(jìn)一步說明擬轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)的原因。

此外，深交所指出公司現(xiàn)任董監(jiān)高中有5名直接持有公司股票。2019年11月以來，上述5名董監(jiān)高均頻繁減持公司股票。請相關(guān)董監(jiān)高說明減持公司股票是否存在特殊原因，請公司及相關(guān)董監(jiān)高核實(shí)是否存在應(yīng)披露而未披露事項(xiàng)。

在收到問詢函第二天，和科達(dá)就發(fā)布關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成暨控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更的公告，稱益陽市瑞和成控股有限公司將取得公司的控制權(quán)并成為控股股東，金文明先生將成為公司實(shí)際控制人。

深交所在問詢函中還指出，公司2019年員工人數(shù)大幅下降，從原有的737人下降至437人，且關(guān)鍵崗位人員大幅縮減。研發(fā)人員人數(shù)由126人下降至56人，生產(chǎn)人員人數(shù)由443人減少至183人，技術(shù)人員也從125人腰斬至66人。

深交所就此提問，請公司結(jié)合研發(fā)人員人數(shù)大幅減少情況，詳細(xì)說明研發(fā)能力、產(chǎn)品核心競爭力是否發(fā)生重大變化，以及公司持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性，公司為提高持續(xù)經(jīng)營能力擬采取的具體可行措施等。

深交所真正想問的應(yīng)該是公司的業(yè)績暴跌與人力資本主動削弱是否相關(guān)？上市不久的公司是否還在用心經(jīng)營？

和科達(dá)在公司實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，董監(jiān)高密集減持、大幅裁員、業(yè)績“大洗澡”，似乎是心不在焉、急于脫手的表現(xiàn)。

業(yè)績“大洗澡”的情況在近年來并不少見，其實(shí)減值只是一種財(cái)務(wù)處理方式，完成以后并不直接影響公司的現(xiàn)金流，相反卻可以極大降低利潤基數(shù)，有利于公司業(yè)績以后在低位崛起，變成扭虧為盈或業(yè)績大幅增長等利好，因此不排除上市公司從主觀角度故意甩包袱，壓低利潤基數(shù)。

而就和科達(dá)來說，公司實(shí)控權(quán)面臨轉(zhuǎn)移，卸下包袱輕裝上陣是接手公司的新實(shí)控人所需要的，因?yàn)槿蘸髽I(yè)績大增或扭虧等利好可以刺激股價(jià)大漲，有利于資產(chǎn)增值及融資運(yùn)營。而這件事如果要做，只能由原實(shí)控人進(jìn)行業(yè)績“大洗澡”，甚至于不排除這成為實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)讓談判的一部分。

如何保障業(yè)績扶正之后股價(jià)確實(shí)能夠大漲？可能的方法是大資金提前進(jìn)入布局，不斷借利空洗掉散戶，不斷提高籌碼集中度，待利好出現(xiàn)時(shí)就可以輕松拉升股價(jià)。同時(shí)，在實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)讓之前拉升股價(jià)，有利于配合原實(shí)控人減持。

如果是這樣，深交所問詢的所有疑點(diǎn)就都可以解釋了，這真是配合默契的雙贏資本游戲，唯一的輸家是二級市場的中小投資者。