一品紅一季度營(yíng)收增長(zhǎng)：抵御住疫情沖擊 自主產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)形成

4月21日，我國(guó)兒童用藥龍頭一品紅（300723）發(fā)布2019年年報(bào)及2020年一季度報(bào)告，引起業(yè)界關(guān)注。

年報(bào)顯示，公司在2019年度獲得營(yíng)業(yè)收入16.37億元，同比增長(zhǎng)14.54%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比下降31.5%。另外，公司在2020年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.39億元，同比增長(zhǎng)0.94%，扣非歸母凈利潤(rùn)4607.01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.39%。

這一份看似平淡無(wú)奇甚至略顯慘淡的業(yè)績(jī)報(bào)表背后，大有玄機(jī)。

自有產(chǎn)品同比增長(zhǎng)33.47%，公司自主化轉(zhuǎn)型已經(jīng)基本完成

一直以來(lái)，一品紅以兒童藥供應(yīng)商為廣大消費(fèi)者所熟知。公司現(xiàn)有兒童藥10個(gè)，覆蓋了感冒、消化厭食、濕疹等兒童70%以上病種，主要產(chǎn)品包括鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、益氣健脾口服液等，其主營(yíng)產(chǎn)品克林覆蓋率達(dá)到17.27%，馥感啉口服溶、芩香清解口服液、益氣健脾口服液總覆蓋率約為3%左右。其實(shí)，公司還有慢性病藥產(chǎn)品，主要包括注射用促肝細(xì)胞生長(zhǎng)素、注射用乙酰谷酰胺、注射用環(huán)磷腺苷、尿清舒顆粒等。

2019年，公司在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.54%的情況下，扣非歸母凈利潤(rùn)同比下降31.15%，主要是由于公司按照謹(jǐn)慎性原則計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬，全年累計(jì)資產(chǎn)減值損失達(dá)到5102萬(wàn)，占利潤(rùn)總額比例約26.99%。擺脫該影響因素后，2020年第一季度，在新冠疫情的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下，公司扣非歸母凈利潤(rùn)依然獲得2.39%的同比增長(zhǎng)率，顯示出公司不俗的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

公司營(yíng)業(yè)收入保持快速增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力在于其自有產(chǎn)品，2019年?duì)I收達(dá)到12.72億元，同比增長(zhǎng)33.47%。事實(shí)上，公司一直在堅(jiān)持自主化轉(zhuǎn)型。2016年，公司營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)中依然以代理產(chǎn)業(yè)為主，自身產(chǎn)品僅占45.88%，經(jīng)過(guò)近幾年的不斷調(diào)整，2019年公司自有產(chǎn)品收入占全公司營(yíng)收比例已經(jīng)達(dá)到77.70%，毛利潤(rùn)占比甚至達(dá)到89.09%?？梢哉f(shuō)，公司的自主化轉(zhuǎn)型已經(jīng)基本完成。

圖表1：一品紅2016-2019年度營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

研發(fā)支撐公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，自主產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)形成

一品紅自主化轉(zhuǎn)型的成功主要得益于研發(fā)上的持續(xù)投入。

以兒童臨床需求為研發(fā)導(dǎo)向，公司2019年研發(fā)投入9804.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.30%，占營(yíng)業(yè)收入比例5.99%。2019年末，公司研發(fā)人員已經(jīng)達(dá)到222人，同比增長(zhǎng)93%。

除了內(nèi)部研發(fā)，公司還積極與外部合作。2019年1月，云瑞醫(yī)藥成立，以增強(qiáng)公司在高端仿制藥開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；2019年3月，公司與臺(tái)灣晟德大藥廠合資成立品晟醫(yī)藥，雙方在兒童藥領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)、產(chǎn)業(yè)合作，豐富兒童用藥產(chǎn)品線；2019年12月，公司參股掌握干粉吸入給藥系統(tǒng)平臺(tái)的創(chuàng)新型公司杭州暢溪制藥有限公司，快速切入呼吸系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域。

通過(guò)內(nèi)部研發(fā)與外部合作，公司掌握了藥物微粉化技術(shù)、顆粒掩味技術(shù)、延遲釋放技術(shù)、微丸包衣技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)平臺(tái)，由此提高兒童專用制劑的研發(fā)水平，重點(diǎn)解決兒童用藥依從性差、安全隱患多等臨床難題。目前，公司研發(fā)管線共有19個(gè)兒童專用藥項(xiàng)目，涵蓋癲癇、流感、哮喘等多種高發(fā)疾病，可為廣大臨床患兒提供創(chuàng)新產(chǎn)品。目前已擁有10個(gè)兒童用藥，生產(chǎn)的兒童藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，產(chǎn)品梯隊(duì)齊全，治療領(lǐng)域廣泛，涵蓋了兒童70%以上常見(jiàn)病種，涉及呼吸、消化、皮膚等多個(gè)疾病領(lǐng)域。根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心最新數(shù)據(jù)，公司生產(chǎn)的兒童用藥鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片在林可酰胺類產(chǎn)品中連續(xù)三年市場(chǎng)占有率排名第一。

連續(xù)分紅與股票回購(gòu)彰顯公司信心，疫情體現(xiàn)核心價(jià)值，

基于對(duì)公司持續(xù)發(fā)展前景的信心，公司于2019年5月開(kāi)始實(shí)施股份回購(gòu)計(jì)劃，并逐步擇機(jī)回購(gòu)部分公司股票，用于員工股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃和發(fā)行可轉(zhuǎn)債。截止昨天，公司累計(jì)回購(gòu)公司股份3,097,540股，支付總金額達(dá)到1.19億元（不含交易費(fèi)用）。

另外，公司年報(bào)披露了2019年度股利分配預(yù)案：以2019年12月31日的總股本16,114.28萬(wàn)股為基數(shù)（通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)的股份不參與利潤(rùn)分配）,每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

事實(shí)上，由于強(qiáng)大的盈利能力，公司在近三年均有派發(fā)股利。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

去年12月份以來(lái)，新冠疫情在我國(guó)爆發(fā)，但公司主導(dǎo)產(chǎn)品鹽酸克林霉素棕櫚酸脂分散片收入銷售良好，馥感啉口服液、益氣健脾口服液、參柏洗液等重要品種收入正常，芩香清解口服液等產(chǎn)品收入甚至獲得快速增長(zhǎng)。公司生產(chǎn)的芩香清解口服液、復(fù)方香薷水等產(chǎn)品入選部分省級(jí)疫情防治或診療目錄。因此，公司在一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)幾乎沒(méi)有收到疫情的影響。

得益于產(chǎn)品的優(yōu)秀表現(xiàn)，一品紅被列入國(guó)家工業(yè)和信息化部新冠肺炎疫情防控重點(diǎn)保障企業(yè)名單,并成為廣東省防治新型冠狀病毒肺炎科技攻關(guān)應(yīng)急專項(xiàng)小組成員,參與省市科研公關(guān)，完成了項(xiàng)目相關(guān)工作。

得益于公司2019年的良好表現(xiàn)，公司今日的股價(jià)上漲7.41%。