蘇博特：多重優(yōu)勢鑄就業(yè)績高增長 2019年扣非凈利潤增長136%

4月15日晚，國內(nèi)混凝土外加劑行業(yè)的龍頭企業(yè)—蘇博特發(fā)布2019年度業(yè)績報告：2019年度實現(xiàn)營業(yè)總收入33.07億元，比上年同期增長42.78%；實現(xiàn)利潤總額4.60億元，比上年同期增長39.00%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤3.54億元，比上年同期增長32.01%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)營性損益后歸屬于上市公司股東凈利潤3.47億元，比上年同期增長136.59%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.2億元，

對于能實現(xiàn)業(yè)績的高速增長，主要在于以下幾方面的原因：1）公司研發(fā)的新產(chǎn)品、新技術(shù)陸續(xù)推向市場，經(jīng)濟(jì)效益明顯；2）銷售收入增加，技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)成本控制初見成效；3）2019年4月完成對檢測中心的收購，檢測中心并入本期合并報表所致。

量價齊升：產(chǎn)銷量上漲，毛利率提升、成本控制效果顯現(xiàn)

公司業(yè)績提升的一個主要原因是產(chǎn)、銷量上漲的同時，毛利率大幅提高。

根據(jù)年報，2019年高性能減水劑產(chǎn)量達(dá)到99.58萬噸，同比上漲28.86%，銷量99.19萬噸，同比上漲28.40%；高效減水劑產(chǎn)銷量分別為15.71萬噸、15.67萬噸，分別上漲12.29%、12.09%；功能性材料的產(chǎn)銷量分別為20.02萬噸、19.96萬噸，分別上漲61.19%與62.01%。主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量較上年同期增長主要是公司客戶訂單較上年增長所致。換言之，市場需求驅(qū)動、疊加公司產(chǎn)能擴(kuò)張保障了公司業(yè)績的高增長。

量的提升僅僅是一個維度，價的上漲是業(yè)績驅(qū)動的另一個維度，這反映在公司毛利率的提升上，而這同時也是公司業(yè)績“質(zhì)”的體現(xiàn)。根據(jù)年報，高性能減水劑實現(xiàn)營業(yè)收入23.27億元，同比+27.81%，營業(yè)成本11.76億元，同比+5.79%，毛利率達(dá)到49.47%，較2018年度增加10.52個百分點；高效減水劑營業(yè)收入同比+13.70%，營業(yè)成本同比8.17%，毛利率為28.78，增加3.64個百分點。

從數(shù)字上看，營收的增長速度大幅高于成本的增長速度，這反映出公司成本控制的顯著效果，比如，高性能減水劑的營收增速超過成本增長達(dá)到22.02%。

可以說，在需求驅(qū)動下的量價齊升是公司業(yè)績靚麗背后的真實邏輯，也是公司向高質(zhì)量發(fā)展的重要體現(xiàn)。除了行業(yè)需求的外在因素，更重要的是，蘇博特業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)實力和技術(shù)優(yōu)勢。

勤練內(nèi)功：研發(fā)實力鑄就護(hù)城河優(yōu)勢

外在需求的變化與宏觀環(huán)境、行業(yè)變化有關(guān)，對于企業(yè)來講屬于不可控變量，唯有勤練內(nèi)功才能一直保持競爭優(yōu)勢，不斷拓寬公司的護(hù)城河。蘇博特在這方面毫不含糊。

首先看研發(fā)投入。2017年-2019年，蘇博特研發(fā)費用分別為1.025億、1.186億元和1.71億元，研發(fā)費用與營業(yè)收入占比分別達(dá)到6.1%、5.12%與5.17%，2019年的研發(fā)投入同比增長44.21%。

其次，看研發(fā)人員。獨特的人才優(yōu)勢是蘇博特最大的法寶。2019年公司研發(fā)人員達(dá)到271人，占公司總?cè)藬?shù)的比例為12.61。除了人員數(shù)量之外，公司的研發(fā)人員質(zhì)量很高。公司擁有博士或碩士學(xué)位人員近200人，其中中國工程院院士1人、國家杰出青年基金獲得者2人，4人入選國家高層次人才特殊支持計劃（“萬人計劃”），1人入選中青年創(chuàng)新科技領(lǐng)軍人才，2人入選江蘇省“333高層次人才培養(yǎng)工程”第一層次培養(yǎng)對象（中青年首席科學(xué)家），3人入選江蘇省“333高層次人才培養(yǎng)工程”第二層次培養(yǎng)對象（中青年領(lǐng)軍人才），6人入選江蘇省“333高層次人才培養(yǎng)工程”第三層次培養(yǎng)對象。

最后，看研發(fā)成果。截止2019年底，公司擁有國家授權(quán)專利483件，國際發(fā)明專利15件，形成了涵蓋核心原料、合成與聚合、高性能外加劑、混凝土應(yīng)用的專利池。公司裂縫控制研究團(tuán)隊近三年參與完成的“超500米跨徑鋼管混凝土拱橋關(guān)鍵技術(shù)”獲2018年國家科技進(jìn)步二等獎；參與完成的“現(xiàn)代混凝土早期變形與收縮裂縫控制”獲2018年江蘇省科技進(jìn)步一等獎；參與完成的“現(xiàn)代混凝土開裂風(fēng)險評估與收縮裂縫控制關(guān)鍵技術(shù)”獲2019年國家科技進(jìn)步二等獎。

收縮開裂是困擾現(xiàn)代水泥混凝土工程界的重大難題。蘇博特的水泥基材料裂縫控制研究團(tuán)隊，歷經(jīng)20余年取得眾多創(chuàng)新成果，多項專利技術(shù)填補(bǔ)了國內(nèi)專項設(shè)計空白，推動了現(xiàn)代混凝土裂縫控制由被動修復(fù)轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃臃乐蔚募夹g(shù)進(jìn)程。

正是由于擁有龐大的研發(fā)團(tuán)隊和長期大量的科研投入，鑄就了蘇博特在外加劑行業(yè)的龍頭地位，這也保障了公司業(yè)績的高速增長。

外延發(fā)展：協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)

2019年對于蘇博特而言注定是不平凡的一年。在這一年里，公司完成了對江蘇檢測中心58%股權(quán)的并購、并于2019年4月順利并表。同時，也對6.97億的可轉(zhuǎn)債發(fā)行做了大量工作，并于2020年初順利發(fā)行完畢。

據(jù)了解，江蘇檢測中心是一家專注于建筑材料、建筑裝飾裝修材料檢測和建設(shè)工程質(zhì)量檢測的高新技術(shù)企業(yè)，是江蘇省最大的建設(shè)工程質(zhì)量檢測機(jī)構(gòu)。其擁有“國家城市軌道交通建設(shè)工程產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心”，是國內(nèi)城市軌道交通領(lǐng)域國家級檢測平臺之一。檢測中心承諾2019-2021年凈利潤分別不低于8,400萬元、8,800萬元、9,200萬元，這將會進(jìn)一步增厚蘇博特的利潤規(guī)模。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，檢測中心2019年實現(xiàn)凈利潤8,579.78萬元，承諾利潤的完成率為102.14%，超額完成業(yè)績承諾。

完成對檢測中心的并購是蘇博特多元化的重要一步。收購?fù)瓿珊螅?span id="vlxdn7x" class="mgc">蘇博特在原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，新增檢測業(yè)務(wù)，進(jìn)一步優(yōu)化公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利能力。同時，蘇博特與檢測中心將在研發(fā)和銷售渠道等方面形成協(xié)同效應(yīng)，提升公司在建材、軌道交通領(lǐng)域的科研實力，增強(qiáng)行業(yè)影響力，為實現(xiàn)做大做強(qiáng)上市公司的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定了堅實的基礎(chǔ)。

作為行業(yè)龍頭，蘇博特對內(nèi)強(qiáng)練內(nèi)功，苦抓技術(shù)研發(fā)，保持行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，成為領(lǐng)先者。同時抓住行業(yè)需求擴(kuò)充的市場機(jī)遇，完成產(chǎn)能擴(kuò)充，實現(xiàn)量價齊升。在內(nèi)生高增長的同時，公司著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，介入檢測行業(yè)，打造新的利潤增長點。