上市公司巨資炒股成風(fēng),不務(wù)正業(yè)風(fēng)險(xiǎn)失控?zé)o法可管?
2020 年 4 月 9 日,深交所對三全食品(以下稱“公司”)下發(fā)關(guān)注函,對公司擬使用不超過 10 億元閑置自有資金進(jìn)行證券投資表示高度關(guān)注,要求根據(jù)《上市公司規(guī)范運(yùn)作指引(2020 年修訂)》第6.1.4 條的規(guī)定,結(jié)合公司實(shí)際可支配貨幣資金,詳細(xì)分析公司進(jìn)行證券投資的可行性、必要性和風(fēng)險(xiǎn)防控措施,是否會影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營與財(cái)務(wù)安全。
實(shí)際上,三全食品只是上市公司巨資炒股軍團(tuán)中的最新一員,有媒體統(tǒng)計(jì)今年以來已有13家公司披露公告宣布進(jìn)行證券投資,擬投入資金高達(dá)143億元,其中最激進(jìn)的上市公司是3月28日宣布擬投入閑置自有資金不超過35億元進(jìn)行證券投資的東方精工。
眾所周知,上市公司得以獲得上市資格是因?yàn)橹鳂I(yè)績效優(yōu)秀,而現(xiàn)在這些上市公司不務(wù)正業(yè),紛紛爭當(dāng)“被主業(yè)耽誤的股神”,已成風(fēng)潮,難道沒有相關(guān)法規(guī)管制嗎?
牛市刺激上市公司風(fēng)險(xiǎn)偏好
4月8日,三全食品發(fā)布的《關(guān)于使用閑置自有資金進(jìn)行證券投資的公告》稱,投資目的是根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略,在不影響正常經(jīng)營、有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下,合理利用閑置自有資金,充分提高資金使用效率及資金收益率,實(shí)現(xiàn)公司和股東收益最大化。
投資范圍包括新股配售或者申購、證券回購、股票及存托憑證投資、債券投資、委托理財(cái)以及深圳證券交易所認(rèn)定的其他投資行為。
眾所周知,股市有風(fēng)險(xiǎn),存在著大部分投資者虧損的殘酷“二八定律”,包括很多機(jī)構(gòu)也難逃虧損命運(yùn),生產(chǎn)食品的三全食品對于炒股而言畢竟是外行,難以與專業(yè)基金和游資相比,因此存在著虧損風(fēng)險(xiǎn),沒有把握成為“有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)”的“股神”。
挖貝網(wǎng)記者查閱三全食品歷史公告,沒有發(fā)現(xiàn)進(jìn)行證券投資的公告,但有多次使用自有資金進(jìn)行投資理財(cái)?shù)墓?,投資理財(cái)?shù)捻?xiàng)目是低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。
例如,2020年1月11日,三全食品發(fā)布的《關(guān)于使用自有資金進(jìn)行投資理財(cái)?shù)倪M(jìn)展公告》披露理財(cái)產(chǎn)品包括中信銀行股份有限公司鄭州分行的共贏利率結(jié)構(gòu)31615期人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品,其產(chǎn)品類型為保本浮動收益、封閉式,產(chǎn)品期限為91天,產(chǎn)品預(yù)期收益率(年)為1.50%--4.35%。
而這次三全食品直言要進(jìn)行證券投資,無疑顯示公司管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提高,已不滿足于5%以內(nèi)保本收益率,要玩就玩大的,寧愿高風(fēng)險(xiǎn)也要高收益。
無獨(dú)有偶,主營業(yè)務(wù)為特種紙、特種漿的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的仙鶴股份也是跟三全食品一樣的炒股“新手”。仙鶴股份1月22日公告稱,為提高自有資金使用效率,增加投資收益,公司擬使用不超過2億元的自有資金進(jìn)行證券投資。
上市公司入市炒股的動機(jī)往往是經(jīng)不住牛市誘惑,三全食品在目前決定入市,無外乎看到美國股市在經(jīng)過暴跌之后探底回升,大空頭已空轉(zhuǎn)多,帶動全球股市上漲,因此按捺不住也想趁機(jī)抄個(gè)“疫情底”,而仙鶴股份在1月22日決定入市,無外乎是看到中美簽訂協(xié)議,想抄個(gè)“貿(mào)易戰(zhàn)底”。
炒股成癮只會一地雞毛
上市公司進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)證券投資可有“成功范例”?長期蜚聲市場的“西北股王”蘭州黃河可算典型。
蘭州黃河是中國第二家啤酒上市公司,曾經(jīng)業(yè)績輝煌,1999年上市時(shí)可與青島啤酒、燕京啤酒等巨頭“分庭抗禮”。但自從2010年愛上炒股之后,該公司的啤酒主業(yè)逐漸被邊緣化,而投資收益卻一度占到凈利潤的六成左右。
2015年3月10日,蘭州黃河證券部陸姓人士公開向媒體記者表示,公司堅(jiān)持主業(yè)與炒股兩手抓,對于主業(yè)下滑明顯,他稱系大環(huán)境所致。但券商人士則表示,證券投資風(fēng)險(xiǎn)太大,費(fèi)時(shí)耗力,蘭州黃河的主業(yè)淪陷或與熱衷炒股不無關(guān)聯(lián)。
數(shù)據(jù)顯示,2013年-2017年,蘭州黃河營業(yè)收入8.88億元、7.96億元、7.02億元、6.77億元、5.96億元,扣非凈利潤1090萬元、2078萬元、1870萬元、-1056萬元、442萬元。
2018年,蘭州黃河虧損6755萬元 主要原因是證券投資虧損9000萬元。2020年1月14日,蘭州黃河發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)告顯示,2019年蘭州黃河預(yù)計(jì)盈利1500萬元—1900萬元。蘭州黃河表示,扭虧為盈主要是由于2019 年 A 股市場持續(xù)向好,公司證券投資處置及持有收益較上年同期大幅回升所致,預(yù)計(jì)這部分非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為2400 萬元左右。
相比之下,據(jù)3月29日披露的年報(bào)顯示,專注主業(yè)的青島啤酒2019年共實(shí)現(xiàn)啤酒銷售量805萬千升,同比增長0.26%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入279.84億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.52億元。
可見,曾經(jīng)在20年前相庭抗理的兩家企業(yè),到今天已是天壤之別。事實(shí)上,蘭州黃河的10年炒股路不過剩下了一地雞毛。
A股市場是需要更多的青島啤酒,還是需要更多的蘭州黃河?答案不言而喻。
遏制巨資炒股風(fēng)亟需法規(guī)改革
三全食品公告稱,本次證券投資履行的審批程序包括:(一)2020年4月7日,公司第七屆董事會第八次會議審議通過了《關(guān)于使用閑置自有資金進(jìn)行證券投資的議案》。公司獨(dú)立董事對本次證券投資事項(xiàng)已發(fā)表獨(dú)立意見。(二)根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所中小企業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引(2020 年修訂)》及《公司章程》等相關(guān)規(guī)定,本次證券投資事項(xiàng)無需提交公司股東大會審議。
由此可見,公司董事會在集體亢奮的狀態(tài)中更多看到了抄底盈利前景,因此大筆一揮就是10億資金入市,失去了風(fēng)險(xiǎn)意識。
更為重要的是,“本次證券投資事項(xiàng)無需提交公司股東大會審議”意味著目前沒有相關(guān)法規(guī)可以讓股東大會阻止上市公司避免重蹈蘭州黃河的覆轍,而投機(jī)失敗之后的虧損后果卻需要股東大會所有成員共同承擔(dān),這種不公平局面對上市公司規(guī)范運(yùn)作相關(guān)法規(guī)提出了改革的迫切需求。
為什么不能改革法規(guī),強(qiáng)制要求高風(fēng)險(xiǎn)證券投資必須經(jīng)過股東大會審議通過?
否則,即便管理層遇事關(guān)注一下,也不過走走形式,難以阻止上市公司巨資炒股成風(fēng),難以保障資本市場健康發(fā)展。
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