中榮股份：2023上半年業(yè)績環(huán)比改善，延展綠色包裝價值鏈

2023年8月14日晚間，中榮股份（301223.SZ）公布其2023年中報暨中期業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司業(yè)績出現(xiàn)邊際改善。上半年中榮股份實現(xiàn)營業(yè)總收入11.66億元，同比增長2.86%；歸屬上市公司扣非凈利潤9,124.14萬元，同比增長0.38%；經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額1.50億元，環(huán)比由負轉(zhuǎn)正。

趨勢回暖，穩(wěn)健拓展下游布局初顯成效

2023上半年，全國社會消費品零售總額累計同比增長8.20%，其中化妝品類商品銷售總額累計同比增長8.6%，增速基本高位企穩(wěn)。順應(yīng)上半年國民經(jīng)濟、居民消費復(fù)蘇的趨勢，中榮股份上半年已呈現(xiàn)出趨勢性回暖。

在營收端，2023年第二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入59,934.88萬元，較今年一季度環(huán)比增長5.69%。自去年第四季度以來，中榮股份已連續(xù)3個季度實現(xiàn)單季同比增速回升。另一方面，根據(jù)財報顯示，中榮股份因存貨跌價及合同履約所致的成本減值，由今年一季度571.32萬元，銳減至二季度的4.60萬元，占當(dāng)季營收的比重下降1個百分點，一定程度反映下游需求不足導(dǎo)致的沖銷庫存等商業(yè)行為對盈利能力的影響已明顯減弱。

近年來，中榮股份也在穩(wěn)步推進產(chǎn)業(yè)鏈下游的拓展。2023年上半年，公司下游服務(wù)領(lǐng)域從日用品及食品擴充至醫(yī)美、電子煙及電商等領(lǐng)域。在下游拓展的同時，2023年上半年公司成功邁出出海步伐，在越南平陽省建立的生產(chǎn)基地，并預(yù)計于今年內(nèi)投產(chǎn)，以響應(yīng)集團客戶全球化產(chǎn)品布局的趨勢。

中榮股份營收來源在下游品類及地域分布上的多元，也是促成今年上半年營利兩端增速邊際改善的積極因素。疊加經(jīng)營性現(xiàn)金流由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，經(jīng)營情況逐季回暖的態(tài)勢愈發(fā)清晰。中榮股份所在的紙制印刷包裝業(yè)務(wù)的發(fā)展，與下游產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的擴展密切相關(guān)。

擁抱綠包，把握行業(yè)重塑機遇

2023上半年，中榮股份子公司天津綠包科技研發(fā)并生產(chǎn)的環(huán)保發(fā)膜包裝，已成功應(yīng)用于寶潔發(fā)膜系列產(chǎn)品，并實現(xiàn)商業(yè)銷售。這是中榮股份綠包科技繼餐飲紙漿模塑包裝、文創(chuàng)禮品紙塑（紙漿模塑）包裝、故宮文創(chuàng)紙塑（紙漿模塑）包裝、好利來聯(lián)名紙塑（紙漿模塑）包裝等之后的又一突破領(lǐng)域。

綠色包裝是在包裝材質(zhì)在環(huán)境友好、節(jié)能降耗及可回收等的行業(yè)趨勢下，對包裝產(chǎn)品衍生出的全新要求，也是眾多國際消費品生產(chǎn)商的需求。以中榮股份下游服務(wù)客戶為例，寶潔、瑪氏、好麗友、億滋等跨國品牌，可以說是國際上較早踐行綠包理念的一批企業(yè)。

綠色包裝對傳統(tǒng)包裝行業(yè)帶來更大的挑戰(zhàn)。它將包裝行業(yè)的發(fā)展由傳統(tǒng)意義上資本驅(qū)動轉(zhuǎn)為技術(shù)驅(qū)動，同時對企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力也帶來了考驗。擁有產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，兼具研發(fā)、設(shè)計能力的包裝企業(yè)，將更易于自身在環(huán)保、可回收包材及綠色產(chǎn)線的研發(fā)中形成先發(fā)優(yōu)勢，亦將由此獲得全新的發(fā)展機遇。

作為國內(nèi)快消品、消費電子產(chǎn)品紙質(zhì)包裝產(chǎn)品的領(lǐng)先供應(yīng)商，以及國內(nèi)綠色包裝領(lǐng)域的先行者，中榮股份正是國內(nèi)紙包裝產(chǎn)品供應(yīng)商中的優(yōu)秀代表。中榮股份在綠包領(lǐng)域不斷實現(xiàn)技術(shù)突破，綠包相關(guān)的項目儲備亦十分豐富。其中“環(huán)保型紙塑包裝產(chǎn)品”項目，令包裝產(chǎn)品實現(xiàn)了回收降解的效果，目前已實現(xiàn)批量生產(chǎn)。此外，公司尚有“聚氨酯改性涂層替代覆膜材料”、“新型防盜易開啟綠色直運快遞包裝”、“綠色低碳化全生命周期包裝”及“新型連線印刷水性綠色吸塑包裝”等在研項目，可為消費電子、快遞物流等包裝細分領(lǐng)域提供綠包解決方案，以及降低自身包裝產(chǎn)品中油墨材料的用量。

以上項目應(yīng)用于實際生產(chǎn)，在幫助公司及其下游客戶降低碳排放、滿足綠包硬性要求的同時，亦可通過降低公司生產(chǎn)過程中潛在能源及原材料用量，間接實現(xiàn)降本增效，釋放毛利端的更大潛力。

重視研發(fā)與設(shè)計，綠色可持續(xù)發(fā)展奠基

2023上半年中榮股份研發(fā)費用為5,230.6萬元，同比增長7.17%；研發(fā)費用比率達4.48%，較今年一季度環(huán)比回升0.32個百分點。

據(jù)公司信息，中榮股份始終堅持進行核心技術(shù)和關(guān)鍵任務(wù)的開發(fā)。尤其在綠色環(huán)保包裝材料、綠色環(huán)保生產(chǎn)技術(shù)等多個符合行業(yè)未來技術(shù)發(fā)展趨勢的新興領(lǐng)域，均擁有多項核心技術(shù)。報告期內(nèi)，公司及子公司擁有有效使用的專利298項，其中發(fā)明專利18項，外觀設(shè)計11項，實用新型專利269項，為順應(yīng)綠包新時代包裝企業(yè)驅(qū)動邏輯的轉(zhuǎn)變，打下堅實的基礎(chǔ)。

除海量的專利資源打底外，公司還擁有規(guī)模龐大的研發(fā)及設(shè)計團隊，可源源不斷提供全新的創(chuàng)意，推動公司包裝產(chǎn)品持續(xù)迭代，以充分滿足綠包時代單一材質(zhì)包裝、低油墨包裝趨勢下，對包裝產(chǎn)品設(shè)計感的更高要求。截至2023年上半年末，公司擁有研發(fā)人員300余人，占員工總?cè)藬?shù)逾10%，并擁有超百人的創(chuàng)意設(shè)計團隊。

2020年、2022年，中榮股份兩度入選工信部“包裝綠色工廠”的榜單。新型包裝材質(zhì)、高設(shè)計感包裝產(chǎn)品及低能耗生產(chǎn)方式，不僅可以滿足未來包裝行業(yè)的合規(guī)需求，更有利于企業(yè)進一步降本增效，在激烈的市場中進而有為。