運達股份配股啟動：三季報業(yè)績符合預(yù)期，海風(fēng)儲能雙突破

11月7日，運達股份（300772.SZ）配股正式啟動，擬“10配3”向全體A股股東實行股份配售。本次配售股份數(shù)量總計1.6億股。本次配股價格為9.22元（人民幣，下同）/股，募集資金總額不超過15億元。配股代碼“380772”，配股簡稱“運達A1配”,配股繳款起止日期為11月10日至11月16日的深圳證券交易所正常交易時間，并定于11月18日公告配股結(jié)果，運達股份A股股票復(fù)牌。

“雙碳+限電”驅(qū)動 “風(fēng)光”新能源高速發(fā)展

2022年夏季以來，“高溫限電”話題備受市場關(guān)注，在四川、江蘇等地限電政策影響下持續(xù)發(fā)酵。因為持續(xù)高溫干旱，水電大省四川出現(xiàn)“電量電力雙缺”，甚至不得不對工業(yè)用戶開啟了限電模式。不少上市公司就限電政策已發(fā)布“臨時停產(chǎn)”或“減產(chǎn)”等公告。隨著溫室效應(yīng)的愈演愈烈，極端氣候的產(chǎn)生將越加頻繁，傳統(tǒng)水電供應(yīng)的穩(wěn)定性備受挑戰(zhàn)。面對雙碳承諾，“風(fēng)光”新能源成為必然之選。

在剛閉幕不久的二十大中，有關(guān)“雙碳”的表述，傳遞了多重信息，報告中提及積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和;并為未來中國雙碳轉(zhuǎn)型提供了指引方向:堅持先立后破，有計劃分步驟實施碳達峰行動。完善能源消耗總量和強度調(diào)控，重點控制化石能源消費，逐步轉(zhuǎn)向碳排放總量和強度“雙控制度”。

基于國家政策支持和技術(shù)進步，我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)近年來高速發(fā)展。截至2021年我國風(fēng)電累計并網(wǎng)3.28億千瓦，同比增長16.31%，風(fēng)電發(fā)電量在全國總發(fā)電量的比重達6.6%，已成為我國能源結(jié)構(gòu)最重要的組成部分之一。同時，迥異于歐洲的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)和地理氣象條件，促進了我國風(fēng)電所獨具的技術(shù)進步，如針對低風(fēng)速、高原環(huán)境、復(fù)雜山地地形、復(fù)雜海床條件等應(yīng)用場景的適應(yīng)性設(shè)計技術(shù)已處全球領(lǐng)先地位。

預(yù)計2022-2025年，國內(nèi)陸風(fēng)新增裝機量CAGR為14.5%，海外陸風(fēng)新增裝機量CAGR為6.1%；國內(nèi)海風(fēng)新增裝機量CAGR為41.9%，海外海風(fēng)新增裝機量為50.4%，海風(fēng)裝機量迎來快速增長。

資料來源：CWEA，GWEC，天風(fēng)證券研究所

兩海戰(zhàn)略 儲能業(yè)務(wù)雙突破

運達股份是風(fēng)機行業(yè)的“老兵”，深耕風(fēng)機行業(yè)多年。截至2021年12月底，運達股份全球裝機超10000臺，各型風(fēng)電機組累計裝機容量超過28GW，機組最長運行時間超過20年，穩(wěn)定運行于國內(nèi)外35余個省份及地區(qū)、近500個風(fēng)場，平均可利用率達99.5%以上。經(jīng)過多年的發(fā)展，在陸地風(fēng)電市場，運達股份已成為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，在2021年陸風(fēng)的市占率為國內(nèi)第三?；陉戯L(fēng)的成功，運達股份積極推進兩海戰(zhàn)略（海風(fēng)+出海）。

由于海上風(fēng)機相對于陸上風(fēng)機要面對更為復(fù)雜的環(huán)境，對穩(wěn)定性要求較高，且海風(fēng)風(fēng)機大型化趨勢更為明顯，因此技術(shù)壁壘更高，毛利率更高。2022年8月30日，公司成功中標國電電力象山海上風(fēng)電象山1#海上風(fēng)電場（二期）工程風(fēng)力發(fā)電機組采購項目。該項目裝機容量為50萬kw，單機容量8MW-9MW。此次中標標志著公司在海上風(fēng)電市場實現(xiàn)零突破，公司未來在浙江、遼寧及山東等地區(qū)有望憑借技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢獲取海風(fēng)訂單。

與此同時，2022年9月，公司溫州洞頭高端儲能裝備制造與示范應(yīng)用一體化項目開工，是公司打造的首個儲能產(chǎn)業(yè)基地。項目涵蓋pack集成、儲能電池集成產(chǎn)業(yè)及獨立儲能電站，有利于推進溫州電源側(cè)風(fēng)儲、光儲及用戶側(cè)儲能衍生產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前公司已構(gòu)建儲能系統(tǒng)的現(xiàn)場勘察和方案配置、集成設(shè)計等技術(shù)能力，完成了酒泉150MW、山東禹城葦河二期50MW風(fēng)電等項目的風(fēng)電配套儲能項目設(shè)計，下一階段公司將由儲能系統(tǒng)集成向關(guān)鍵部件開發(fā)拓展，逐步形成關(guān)鍵技術(shù)的核心競爭力。

根據(jù)三季報，在手訂單來看，2022Q3公司新增訂單2.62GW，環(huán)比提升24.7%，公司下半年拿單步伐加快；累計在手訂單15.02GW，在手訂單充足，為后續(xù)業(yè)績增長夯實基礎(chǔ)。5-6MW（不含）風(fēng)機4.88GW，占比32%；6MW及以上風(fēng)機4.33GW，占比29%。公司在手訂單以5MW及以上機型為主，風(fēng)機大型化趨勢顯著。

配股能否助力再次跨越式發(fā)展？

運達股份為浙江省屬國企，2019年上市前資本支出、產(chǎn)能擴張不如其它風(fēng)機龍頭激進，19年上市前僅有3個生產(chǎn)基地。上市后，運達股份從本質(zhì)出發(fā)，加大風(fēng)機業(yè)務(wù)的資本開支，18-21年資本開支CAGR達到108%，新建了哈爾濱、烏蘭察布、酒泉三個風(fēng)機生產(chǎn)基地。隨著風(fēng)機產(chǎn)能持續(xù)擴張，公司的市占率也不斷提升。

面對風(fēng)電行業(yè)風(fēng)力發(fā)電機組購銷金額大，售后維護期長的特點，隨著市場競爭的日趨激烈，除了技術(shù)、價格和管理水平外，整機廠商的資金實力、融資能力也成為公司競爭力的重要方面，成為風(fēng)電場業(yè)主衡量整機廠商的重要指標之一。

目前，運達股份的配股事項已經(jīng)正式啟動，憑借二十大勝利召開的春風(fēng)、充足的在手訂單以及海風(fēng)儲能業(yè)務(wù)雙突破，搭配上配股募集的資金，運達股份很有可能在來年迎來自己的跨越式發(fā)展。