西部利得基金董事長何方：深耕細分領域，以持續(xù)為投資者賺錢為愿景

2019年以來，公募基金高速發(fā)展，迎來百花齊放的黃金時代。如今行業(yè)“一九效應”顯著，中小型公司如何憑借差異化特色優(yōu)勢，在產(chǎn)品細分領域前瞻布局，從而在激烈的市場競爭中爭奪一席之地，成為擺在公司管理層面前的難題。

西部利得基金給出了答案。彼時曾經(jīng)默默無聞的基金公司，自2015年開啟二次創(chuàng)業(yè)以來，通過在細分領域的準確布局、持續(xù)專注，陸續(xù)跨過300億元、500億元、800億元公募規(guī)模大關，西部利得腳踏實地一步一步成為行業(yè)中游公司。在西部利得基金成立12周年之際，中國基金報就西部利得基金的特色發(fā)展與董事長何方進行了對話。

何方擁有20年證券從業(yè)經(jīng)歷，歷任西部證券投資管理總部總經(jīng)理、西部證券總經(jīng)理助理兼上海第一分公司總經(jīng)理、西部證券副總經(jīng)理、西部證券總經(jīng)理，自2019年3月起任西部利得基金董事長。

西部利得基金董事長 何方

12年，由慢轉快 開啟全面發(fā)展

西部利得基金成立于2010年7月，是一家國有控股的基金管理公司，歸屬于陜西投資集團有限公司旗下。目前公司擁有公募基金、特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務、受托管理保險資金等資格，作為行業(yè)內第60家獲批成立的公募基金，它是如何在激烈的競爭中脫穎而出的呢？

何方介紹稱，西部利得12年的發(fā)展，分成三個階段。第一個階段，公司成立之初，叫紐銀梅隆西部基金，由外資股東主導經(jīng)營，這個階段由于中外兩方投資管理觀念差異，當時的西部利得基金錯過了成立初期的資本市場和公募基金行業(yè)發(fā)展的機遇，發(fā)展緩慢，經(jīng)營不盡如人意。2014年年底，在外資股東退出后，西部證券作為控股股東拿回了經(jīng)營權。2015年之后，在新管理層加盟后，公司正式開啟“二次創(chuàng)業(yè)”轉型發(fā)展，西部利得基金也迎來新的發(fā)展階段?！斑@是一個探索階段，當時公司的平臺和品牌的能力較弱，也沒有很優(yōu)秀的產(chǎn)品，投研能力初步建立?！?/p>

何方表示，跟隨行業(yè)的發(fā)展浪潮，公司邁入穩(wěn)步向上的軌道，人員從五六十人擴大到近200人，公司管理資金規(guī)模也逐步增長，與初時相比，現(xiàn)在的西部利得不僅經(jīng)營穩(wěn)健向好，更以活力之姿進入行業(yè)的中游梯隊。與此同時，西部利得在公募基金行業(yè)里也形成了自己的特色，在固收、量化等細分領域，收獲了投資人的認可與關注。

何方表示，從2021年開始，公司進入新的發(fā)展期，開啟全面發(fā)展的第三個階段，財務狀況和公司專業(yè)能力都得到了很大的提升。公司按照十四五規(guī)劃，重新制定了發(fā)展戰(zhàn)略，提出了新的目標。從去年到今年上半年，公司整體發(fā)展的勢頭良好，無論是規(guī)模、業(yè)績、產(chǎn)品線、業(yè)務資格的申請與獲取都取得了顯著的進步?！氨M管有很多黑天鵝的事件，對整個資本市場以及全球的經(jīng)濟帶來很大的挑戰(zhàn)，但我們還是保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢?！?/p>

何方總結說，西部利得基金在行業(yè)內特色的形成，歷史上看有主動選擇的必然性，也有偶然性。當公司處在規(guī)模較小的階段時，固收、貨幣基金、量化指數(shù)基金都不是競爭最激烈的賽道，而西部利得決定在這些賽道集中力量發(fā)展，是正確而幸運的選擇。隨著指數(shù)化投資趨勢的形成，加上居民對低風險投資的需求，公司在這些細分領域的投入，獲得了天時地利與人和，在量化策略和固收市場建立了良好口碑。

“雖然西部利得基金與股東之間實行業(yè)務隔離制度，西部證券并不直接參與西部利得基金所管理的基金財產(chǎn)的投資運作，但西部利得基金發(fā)展12年來，西部證券作為大股東，對公司發(fā)展非常關心和支持，其中最大的支持就是機制，包括管理機制、薪酬機制等。其次，在業(yè)務資源的協(xié)同上，大股東也充分進行資源共享，協(xié)同發(fā)展。特別是在西部利得發(fā)展的第二階段，給了公司很多寬松的空間和時間，以及必要的投入，讓公司能夠走出低谷?！焙畏秸f。

深耕細分領域 持續(xù)為投資者賺錢

資管新規(guī)過渡期已結束，在大資管格局中，公募基金可以發(fā)揮自身能力優(yōu)勢，更好的幫助居民財富保值增值，助力我國經(jīng)濟高質量發(fā)展。

何方表示，資管是一個充分依賴專業(yè)能力和專業(yè)水平的行業(yè)，能持續(xù)為投資者賺錢才是行業(yè)的唯一目標?！拔覀儠冀K把投資者的利益放在首位，讓基金持有人能長期在產(chǎn)品上賺到錢?！彼硎?，投資行業(yè)沒有捷徑，縮短發(fā)展周期，彎道超車成功的例子很少，更多的是通過時間的積累，提高專業(yè)能力。公司規(guī)模的發(fā)展也是專業(yè)能力提高的結果，規(guī)模并不是企業(yè)經(jīng)營和管理的直接目標?！皩I(yè)能力提升了，為投資者服務好了，規(guī)模自然會有所增長。規(guī)模不是靠短期的銷售或其他原因去推動的?！?/p>

在具體的產(chǎn)品布局上，何方表示，2022年市場波動性非常大，過去兩年持續(xù)火熱的權益類產(chǎn)品今年表現(xiàn)一般，隨著投資者收益預期不斷降低，固收、“固收+”或貨幣類產(chǎn)品吸引力增強，而這些產(chǎn)品是西部利得基金的優(yōu)勢，在這些優(yōu)勢領域，公司未來將繼續(xù)保持投入。

何方表示，另一方面，在堅持原有特色的情況下，西部利得基金將不斷拓展自己的能力圈，積極發(fā)展主動管理權益產(chǎn)品。他認為，拓展產(chǎn)品布局，符合西部利得作為基礎產(chǎn)品供應商的定位?！爱a(chǎn)品類型不能過于局限，豐富的產(chǎn)品布局能夠滿足更多投資者需求。”在公募REITs等創(chuàng)新業(yè)務產(chǎn)品上，西部利得處于前期設計階段，相關團隊逐漸完成組建。

“目前，中國的公募基金行業(yè)和美國相比,行業(yè)集中度并不高。2000年以后,美國公募行業(yè)中,標準化的指數(shù)化產(chǎn)品發(fā)展迅速，大公司優(yōu)勢越來越明顯，行業(yè)越來越向頭部公司集中。如果按照這個規(guī)律，中國公募行業(yè)中等規(guī)模公司可能還有三到五年的時間窗口，在行業(yè)格局固化之前，把握一些行業(yè)細分的機會實現(xiàn)快速發(fā)展?！?/p>

何方稱，過去十多年中，中國公募行業(yè)不乏通過細分領域發(fā)力而成功逆襲的基金公司，這些公司在細分領域持續(xù)深耕，在規(guī)模、財務水平等多方面均大幅度提高了行業(yè)排名?！氨M管目前公募基金行業(yè)部分新業(yè)務已經(jīng)呈現(xiàn)出‘馬太效應’，但類似的細分行業(yè)機會仍然存在。中型基金公司也依然有深入發(fā)展的機會，關鍵在于能否找到那個細分賽道，并且抓住機會?！彼f。

在何方看來，中國公募基金行業(yè)的規(guī)模還有很大的增長空間，中型基金公司是有能力去構建團隊來布局新產(chǎn)品的。

改革投研體系 提升投研效率

投研能力是公募行業(yè)的核心競爭力。何方在介紹西部利得投研部門時表示，西部利得是以固收和“固收+”起家的公司，投研團隊在固收方面積累了豐富的經(jīng)驗，在信用債、利率債方面有非常成熟的研究體系、交易管理。

他說，在權益方面，西部利得投研團隊的發(fā)展時間相對較短，但成長速度較快。“我們有一批年輕、學習能力強的專業(yè)人士，結合有一定經(jīng)驗的基金經(jīng)理組成了權益團隊，假以時日，就可以打造成熟的權益投研體系?！焙畏奖硎?，一個成熟的投研團隊需要經(jīng)歷完整的市場和經(jīng)濟周期，這需要時間沉淀。過去幾年，一些新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，經(jīng)歷了行業(yè)快速發(fā)展的階段，但任何行業(yè)都有周期，當行業(yè)調整來到時，如何進行資產(chǎn)配置，這對年輕的西部利得團隊來說是一個考驗。

何方還稱，為了更好地將研究成果有效轉化成對投資的支持，去年四季度，西部利得對投研體系的管理架構進行了調整，實現(xiàn)了投資專業(yè)執(zhí)委會的管理方式，打通了原來投資部、研究部簡單的劃分。

“很多公募基金都是以研究部和投資部兩個平行部門來構架整個投研體系的，而隨著行業(yè)的發(fā)展，這種傳統(tǒng)體系的組織效率、反應敏捷程度受到了很大的挑戰(zhàn)。”何方表示，過去三年，整個公募行業(yè)在投研組織架構上逐步進行了一些調整，投研一體化成為新的方向，西部利得也按照這個方向進行了調整。目前公司以策略為導向，形成了以執(zhí)委會為主的管理模式，包括“固收+”、量化指數(shù)等特色執(zhí)委會。他介紹，在執(zhí)委會中進行專業(yè)化分工后，從研究到投資的轉化效率會大大提高。同時，在產(chǎn)品的管理上，西部利得也更加突出了自身的特色、風格，團隊的溝通效率也有較好的提升。

據(jù)何方介紹，西部利得的考核制度更注重長期，考核體系中不斷提高長期因素的占比。比如對基金經(jīng)理的業(yè)績考核，就要以三到五年時間來衡量，并且，將能否為投資者賺錢作為重點考核的方向。

在人才培養(yǎng)策略方面，何方說，公司傾向在內部慢慢培養(yǎng)本土人才，已經(jīng)形成了較好的內部專業(yè)人員的成長機制和路徑。同時，公司也不排斥引進外部優(yōu)秀人才?！艾F(xiàn)在很多行業(yè)發(fā)展迅速，這種情況下，人才策略是內外結合，以內為主。在形成了培養(yǎng)體系化后，年輕人會有更大的進步空間?！?/p>

近些年，公募行業(yè)人才流動頻率較高，一些明星基金經(jīng)理出名后可能“奔私”或被其他公司挖走。面對這一行業(yè)問題，何方表示，監(jiān)管部門已經(jīng)把離職靜默期拉長到一年，但這些舉措是防御性的、被動的。從主動管理角度，公司對投研人員的成長訴求、心理訴求、職業(yè)發(fā)展應該有更多的關心和了解。西部利得基金的很多核心骨干是在公司內部逐步成長起來的，從最開始的研究員起步，晉升為基金經(jīng)理后逐步增加管理產(chǎn)品的規(guī)模。

在何方看來，這些年輕的行業(yè)新銳依然需要快速進步，而公司提供的平臺要能夠給他們賦能，讓他們的能力不斷增長。因此，西部利得首先要打造真正專業(yè)的平臺，能讓專業(yè)的人員充分發(fā)揮自己能力的舞臺。其次，要把專業(yè)能力轉化成專業(yè)價值，為專業(yè)人士去開發(fā)產(chǎn)品，匹配適合其投資能力的規(guī)模，以此來提高人員的穩(wěn)定性。第三，要給專業(yè)價值進行合理的定價。何方表示，合理的定價不是越高越好，而是要符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，結合基金經(jīng)理長期業(yè)績、長期貢獻，建立更加有效的激勵體系。

“希望基金經(jīng)理的個人成長、個人價值能和投資者回報、平臺的發(fā)展高度結合起來?！焙畏浇o出了自己對人才培養(yǎng)體系的期許。

做有溫度的基金管理人 在競爭中提升自我

何方曾經(jīng)反復表示，要做有溫度的基金管理人。

“基金投資者目前的確還不是特別成熟，需要培養(yǎng)長期投資的耐心，但這不是一蹴而就的，需要時間。基金管理人更多的需要思考自己能做哪些事情?！彼f，現(xiàn)在公募基金產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)突破萬只，公募基金公司首先需要對產(chǎn)品進行細分，進一步明確產(chǎn)品的風格，將產(chǎn)品特征清晰化，以便于投資者選擇?！斑@里的關鍵是根據(jù)投資者的風格來設計產(chǎn)品?！彼e例道，有的投資者比較保守，有的風險偏好強一些，不同年齡階段、不同財務水平的投資者，對公募產(chǎn)品的需求是不一樣的。其次，不能因為產(chǎn)品發(fā)行銷售完畢了，就對投資者不聞不問了。對投資者的服務，對投資者的陪伴，對投資者的引導，是一個終身的專業(yè)系統(tǒng)工作。第三，基金公司在產(chǎn)品發(fā)布的時機上，也要多從投資者角度考慮?！笆袌鱿鄬Ρ容^熱的時候，產(chǎn)品的發(fā)行上就要保持冷靜和理性?！焙畏奖硎荆谝笸顿Y者長期理性的時候，基金公司首先自己要做到長期理性投資，不要盲從市場情緒。在產(chǎn)品的規(guī)劃和公司發(fā)展目標上，也要有長期的思路，而且貫徹到每一項經(jīng)營的活動當中，這樣才能對客戶起到引導作用。

“當市場在風險收益比沒有那么好的時候，是否可以適當調整產(chǎn)品發(fā)展策略？”他舉例說，當權益市場風險較高時，注意控制發(fā)行規(guī)模，或將產(chǎn)品重點轉向更為穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品?！罢嬲秊橥顿Y者負責，做到有溫度的管理人，就不能把規(guī)模作為短期目標。”

最后，何方表示，目前中國居民金融資產(chǎn)配置的比例依然很低，中國公募基金占居民整體的資產(chǎn)配置比例更低。從社會經(jīng)濟發(fā)展階段和中國人口結構角度看，未來居民金融資產(chǎn)配置比重有非常大的提升空間。公募作為專業(yè)化的資產(chǎn)機構有非常顯著的優(yōu)勢，公募產(chǎn)品的投資者群體已經(jīng)形成，公眾對公募產(chǎn)品認知度較高。資管新規(guī)后，剛兌被打破，未來五到十年，國內公募基金行業(yè)將繼續(xù)處在黃金發(fā)展期。但同時，面對外資開放的挑戰(zhàn)、新的資金不斷地加入，公募行業(yè)的競爭壓力也將越來越大。粗放型快速發(fā)展的階段已經(jīng)一去不返了，簡單依賴牌照紅利獲取收益的模式將不再有效。未來，整個行業(yè)到了新的發(fā)展階段，發(fā)展方式和過去相比會有非常大的不同，公募基金公司需要依靠專業(yè)能力、技術能力、精細化管理來贏得行業(yè)地位。

“行業(yè)競爭才能促進專業(yè)能力的提升。中國資本市場是開放的市場，中國資管機構遲早要面對競爭，競爭加劇對投資者來說是好事?！焙畏奖硎?，隨著競爭加劇，投資者可選取標的會越來越多，在這樣的壓力下，做好專業(yè)，一步一個腳印，才是西部利得真正的核心關注點。