國邦醫(yī)藥雙輪驅動戰(zhàn)略顯奇效保穩(wěn)健 產(chǎn)品橫向復制+產(chǎn)業(yè)鏈縱向拓展走向全球領先

近日，國邦醫(yī)藥集團股份有限公司（證券簡稱：國邦醫(yī)藥，證券代碼：605507）發(fā)布了2021年年度報告。這是公司2021年8月上市以來的第1份“成績單”，自然引發(fā)投資者關注。

年報顯示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入達45.05億元，同比增長7.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達7.06億元，同比下降12.84%。

數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，但凈利潤卻沒有同步增長，分析可知這一現(xiàn)象事出有因。同時公司發(fā)展動能并沒有減弱，未來業(yè)績增長前景向好。

主營業(yè)務雙輪驅動戰(zhàn)略顯奇效保穩(wěn)健

年報顯示，國邦醫(yī)藥成立于1996年，2021年上市，是一家面向全球市場、多品種、具備多種關鍵中間體自產(chǎn)能力的醫(yī)藥制造公司，是全球化學藥品制造產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，多年入選中華全國工商業(yè)聯(lián)合會醫(yī)藥業(yè)商會全國醫(yī)藥工業(yè)百強名單，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)行銷110多個國家和地區(qū)，覆蓋人口高達65億。

公司長期實行醫(yī)藥及動物保健品兩項主營業(yè)務雙輪驅動的發(fā)展戰(zhàn)略，其中醫(yī)藥板塊主要以原料藥為核心，向上掌握醫(yī)藥中間體，向下則延伸至制劑產(chǎn)品。產(chǎn)品主要包括阿奇霉素、克拉霉素、羅紅霉素、（鹽酸、乳酸）環(huán)丙沙星、頭孢系列產(chǎn)品等。動物保健品業(yè)務主要包括動保原料藥及動保制劑的生產(chǎn)，產(chǎn)品主要包括獸用抗生素、抗蟲殺蟲藥、飼料添加劑等。

2021年，由于上游主要原材料價格大幅上漲，公司最大主營業(yè)務醫(yī)藥板塊營業(yè)收入同比僅增長1.20%，毛利率同比減少6.58個百分點。不過公司雙輪驅動發(fā)展戰(zhàn)略在此時顯出奇效，動物保健品業(yè)務的崛起極大彌補了醫(yī)藥板塊的損失，確保了公司總體發(fā)展態(tài)勢的穩(wěn)健。

2021年，公司醫(yī)藥板塊毛利率；而動物保健品板塊營業(yè)收入同比增長20.28%，毛利率上漲 2.29%。

圖片來源：國邦醫(yī)藥2021年報

公司表示這主要是因為本期氟苯尼考產(chǎn)業(yè)鏈進一步延伸、上游原材料自供程度增加，削減了成本端原材料上漲影響程度，同時氟苯尼考市場價格上漲所致。

經(jīng)查，氟苯尼考是酰胺醇類抗生素藥物，用于敏感菌所致的豬、雞、魚的細菌性疾病。

“一個體系、兩個平臺”綜合優(yōu)勢歷久彌堅

自1996年成立以來，國邦醫(yī)藥歷經(jīng)25年創(chuàng)新開拓，成就了抗生素原藥“隱形冠軍”和全球化學藥品制造巨頭的市場地位，其成功的關鍵原因在于創(chuàng)建并發(fā)揮了“一個體系、兩個平臺”獨特綜合優(yōu)勢，即有效的管理和創(chuàng)新體系，體現(xiàn)公司基因及文化的軟實力；先進完整的規(guī)模化生產(chǎn)制造平臺、廣泛有效的全球化市場渠道平臺，體現(xiàn)企業(yè)平臺基礎設施的硬實力。

公司認為，創(chuàng)新驅動、系統(tǒng)保障、平臺運營的綜合優(yōu)勢不僅是未來步入更廣泛的醫(yī)藥領域的良好支撐，也是公司在全球醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮更大價值的核心競爭力。

圖片來源：國邦醫(yī)藥招股書

在“一個體系、兩個平臺”綜合優(yōu)勢中，創(chuàng)新驅動無疑是打造核心競爭力的關鍵手段，因此公司不遺余力持續(xù)加大研發(fā)投入。2021年，公司研發(fā)費用達1.55億元，同比增長13.18%，高于公司營收增長幅度7.11%。

可見，公司在凈利潤同比下降12.84%的背景下，通過內(nèi)部挖潛降本增效，力保研發(fā)投入繼續(xù)快速增長，其著眼長遠發(fā)展的戰(zhàn)略定力和進取心可見一斑。

此外，公司還注重自主科研創(chuàng)新和深化產(chǎn)學研融合。對內(nèi)成立國邦（浙江）研究院和國邦（山東）研究院，不斷提升自主創(chuàng)新能力。對外與多所院校和業(yè)內(nèi)一流科研公司簽署合作研發(fā)協(xié)議，擁有院士工作站、博士后工作站、省級技術中心、省級藥物研究院、市重點實驗室等多個優(yōu)質平臺，子公司浙江國邦曾參與《中國獸藥典》的標準起草工作。

長期堅持創(chuàng)新驅動使公司獲得了豐碩的技術成果，構筑了較高的技術壁壘。

公司已掌握了一系列產(chǎn)品生產(chǎn)中的關鍵反應及核心技術，生產(chǎn)工藝再開發(fā)、再創(chuàng)新及全流程管控能力。自主開發(fā)了包括喹諾酮類、大環(huán)內(nèi)酯類、頭孢類、抗球蟲、獸藥制劑等在內(nèi)的累計 30 余個藥品相關的工藝，掌握其關鍵反應及核心技術。

2021年，公司申請專利 34 項，獲得授權專利 17 項（均為發(fā)明專利）。截至報告期末，公司授權專利共計 72 項（其中發(fā)明專利授權 63 個）。

同期，公司鹽酸環(huán)丙沙星通過 FDA 注冊評審；維格列汀、利伐沙班、琥珀酸普蘆卡必利登記號轉 A 并通過醫(yī)藥 GMP 符合性檢查；頭孢丙烯完成EDQM 注冊并獲得 CEP 證書；動保原料藥產(chǎn)品強力霉素取得農(nóng)業(yè)部 GMP 證書。目前共有 29 個醫(yī)藥原料藥產(chǎn)品、15 個動保原料藥產(chǎn)品在國內(nèi)注冊獲批，在EDQM 注冊獲批 12 個產(chǎn)品 CEP 證書。

產(chǎn)品橫向復制+產(chǎn)業(yè)鏈縱向拓展走向全球領先

展望未來，國邦醫(yī)藥的發(fā)展空間依舊廣闊。隨著全球經(jīng)濟逐步復蘇走強、人口總量的增長以及創(chuàng)新類藥物、動物保健品的持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新和推廣，全球醫(yī)藥市場將保持良好的增長態(tài)勢，公司主營業(yè)務各板塊均有行業(yè)利好。

根據(jù) Frost & Sullivan 的數(shù)據(jù)，2023 年全球醫(yī)藥支出預計為 16,924 億美元。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報告，中國已成為僅次于美國的全球第二大藥品消費市場。

盡管我國的醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模擴容明顯，但與發(fā)達國家相比，仍然存在較大的差距。根據(jù) IMS Health 的統(tǒng)計，2018 年我國的人均藥品消費金額僅為美國的 6.40%，未來仍有廣闊的增長空間。

原料藥及制劑行業(yè)方面，隨著環(huán)保政策趨嚴、一致性評價質量提升和關聯(lián)審評審批等政策推行，原料藥在產(chǎn)業(yè)鏈中的影響力增強，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向前端轉移，優(yōu)質原料藥企業(yè)更易取得市場地位和穩(wěn)固盈利空間。

醫(yī)藥中間體行業(yè)方面，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，預計到 2026 年我國醫(yī)藥中間體市場規(guī)模有望突破 2,900 億元人民幣。據(jù) Transparency Market Research 分析預測，2021 年至 2031 年，世界醫(yī)藥中間體市場將以約 6%的年復合增長率（CAGR）增長。

隨著醫(yī)藥中間體下游應用更加多元化，同時在國內(nèi)日益緊迫的環(huán)保政策下，像國邦醫(yī)藥一樣重視和掌握綠色技術及規(guī)模化的醫(yī)藥中間體生產(chǎn)企業(yè)將迎來可持續(xù)發(fā)展的新機遇。

動物保健品行業(yè)方面，2020 年 4 月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《獸藥生產(chǎn)質量管理規(guī)范（2020 年修訂）》，進一步提高了動保行業(yè)的準入門檻，大量中小動保企業(yè)將在政策和市場的雙重壓力下淘汰出局，供給端產(chǎn)生的空白則會被大型動保集團補足。動保行業(yè)的龍頭企業(yè)市場份額會進一步集中，其利潤增速預計將高于行業(yè)平均水平。

面對行業(yè)發(fā)展機遇，國邦醫(yī)藥表示計劃在未來五年實現(xiàn)“20 領先、40 先進和 80 及時供應”的目標：即 20 個產(chǎn)品技術和產(chǎn)量處于全球行業(yè)領先水平，總計 40 個常規(guī)化生產(chǎn)產(chǎn)品技術及經(jīng)濟指標處于行業(yè)先進水平，總計 80 個以上產(chǎn)品能夠根據(jù)市場需求及時生產(chǎn)供應，實現(xiàn)中長期產(chǎn)業(yè)定位升級以及經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)步增長。

為了實現(xiàn)以上計劃，公司表示未來將繼續(xù)發(fā)揮“一個體系、兩個平臺”的綜合優(yōu)勢，將通過產(chǎn)品橫向復制，持續(xù)新增優(yōu)勢品種；以原料藥為起點，通過產(chǎn)業(yè)鏈縱向拓展，增強整體競爭優(yōu)勢；發(fā)展與產(chǎn)業(yè)相適應的創(chuàng)新模式，由對標創(chuàng)新到組合創(chuàng)新，最終實現(xiàn)自主創(chuàng)新。

總體來看，公司未來五年邁向全球領先的經(jīng)營目標明確，實現(xiàn)路徑清晰，業(yè)績增長前景可望持續(xù)向好。