2022年A+H股“第一配”！中信證券280億配股方案落地 鞏固券商龍頭地位

1月14日，中信證券（600030.SH）配股方案正式落地，擬“10配1.5”向全體A股+H股股東實(shí)行股份配售。本次配售股份數(shù)量總計(jì)1,939,016,404股，其中A股配股股數(shù)為1,597,267,249股，H股配股股數(shù)為341,749,155股。本次配股價(jià)格為14.43元/股（人民幣，下同），較1月18日股權(quán)登記日收盤價(jià)25.70元折讓43.85%,募集資金總額不超過280億元。配股代碼“700030”，配股簡稱“中信配股”,并定于1月27日收盤后公布發(fā)行結(jié)果。

快速實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)充 中信證券配股正當(dāng)時(shí)

配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依照有關(guān)規(guī)定和相應(yīng)程序，旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為。而證券行業(yè)又是為證券投融資活動服務(wù)的行業(yè)，尤其是近年來券商融資融券、股權(quán)質(zhì)押、衍生品等資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模的快速提升，增加了對資金的需求，所以通過配股方式進(jìn)行再融資是非常正常的現(xiàn)象。

此次配股，將有助于中信證券進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力，在新一輪的行業(yè)競爭中擴(kuò)大資本優(yōu)勢。據(jù)公開資料顯示，中信證券本次配股募集資金總額不超過人民幣280億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額擬全部用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、增加對子公司的投入、加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)以及補(bǔ)充其他營運(yùn)資金，具體擬投入情況為：

對于配股融資，折價(jià)率和配售比例的高低是吸引投資者參與的重要因素，它們與正股的價(jià)格一起決定了投資者參與配股之后的持倉成本。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，2017年至今，A股有9家證券公司共實(shí)施了10次配股計(jì)劃。從配股的歷史比例看，行業(yè)內(nèi)的配股比例多為“10配3”，高的配股比例會使股東有較大的資金壓力，從而拉低認(rèn)購比例；而此次中信證券“10配1.5”的配股比例為行業(yè)內(nèi)最低，減小投資者的資金壓力，充分考慮了老股東與中小股東訴求。

數(shù)據(jù)來源：WIND、上市公司公告

從配股價(jià)格來看，本次中信證券配股價(jià)為14.43元/股，較股權(quán)登記日收盤價(jià)折讓43.85%，配股公告日后兩個(gè)交易日股價(jià)漲幅為2.68%，充分體現(xiàn)了市場對本次配股方案的認(rèn)可。

2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤229.79億元，同比增長54.20%

作為國內(nèi)第一家A股、H股、A+H股IPO上市的證券公司，中信證券多年來不斷探索與實(shí)踐新的業(yè)務(wù)模式，在行業(yè)內(nèi)率先提出并踐行資本中介業(yè)務(wù)，布局直接投資、債券做市、大宗交易等業(yè)務(wù)；通過收購與持續(xù)培育，確立期貨、基金、大宗商品等業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢；加大投入固定收益、融資融券、股權(quán)衍生品、另類投資等業(yè)務(wù)，建立起金融市場業(yè)務(wù)體系。

目前，中信證券已實(shí)現(xiàn)了全品種、全市場、全業(yè)務(wù)覆蓋，并榮獲了包括亞洲貨幣、英國金融時(shí)報(bào)、福布斯、滬深證券交易所等境內(nèi)外機(jī)構(gòu)在內(nèi)頒發(fā)的各類獎項(xiàng)。

據(jù)公開資料顯示，截至2021年三季度末，中信證券的總資產(chǎn)為12,123.66億，較去年年末增長15.14%；2021年前三季度，中信證券營業(yè)收入達(dá)到578.12億元，歸母凈利潤為176.45億元，分別同比增長37.66%、39.37%。

此外，據(jù)中信證券2021年年度業(yè)績快報(bào)顯示，公司2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入765.70億元，同比增長40.80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤229.79億元，同比增長54.20%，而中信證券的資產(chǎn)總額也同比增長21.28%至12,770.60億元。（注：2021年業(yè)績快報(bào)暫未經(jīng)審計(jì)）

作為證券行業(yè)龍頭企業(yè)，中信證券憑借在投資銀行、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、金融市場、固定收益等各項(xiàng)業(yè)務(wù)中保持的市場領(lǐng)先地位，在國內(nèi)市場積累了廣泛的聲譽(yù)和品牌優(yōu)勢。

目前，中信證券零售客戶超過1,000萬戶，境內(nèi)企業(yè)與機(jī)構(gòu)客戶7.5萬家，分布在國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，對主要央企、重要地方國企、有影響力上市公司都做到了深度覆蓋，這其中就包含了三峽集團(tuán)、工商銀行等巨型企業(yè)。

在“一帶一路”的建設(shè)道路上，中信證券旗下的海外業(yè)務(wù)平臺中信里昂，研究覆蓋了超過1,000家“一帶一路”區(qū)域上市公司，是“一帶一路”區(qū)域擁有最多當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)、研究覆蓋、銷售網(wǎng)絡(luò)和清算交收基礎(chǔ)設(shè)施的中資證券公司。

投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢保持領(lǐng)先，中信證券成2021年“投行王者”

注冊制改革及多層次資本市場體系完善下，資本市場融資能力不斷強(qiáng)化。

伴隨科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)及北交所正式鳴鑼開市，我國已基本形成“主板+創(chuàng)業(yè)板+科創(chuàng)板+北交所”的多層次資本市場體系，這不僅對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整起到積極作用，同時(shí)也刺激了證券行業(yè)龍頭的高速發(fā)展。

中信證券抓住市場回暖機(jī)遇，2021年前三季度投行業(yè)務(wù)收入高達(dá)56.44億元，同比增長25.62%。前三季度公司完成IPO募資規(guī)模為653.34億元，占市場份額的17%，排名行業(yè)第一；增發(fā)募資規(guī)模為1,005.18億元，占市場份額的21%，位居行業(yè)第一；累計(jì)債券承銷金額為11,038.59億元，占市場份額的13.53%，同樣處于行業(yè)首位。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，中信證券境內(nèi)IPO業(yè)務(wù)數(shù)量共計(jì)69單，居行業(yè)第一，可謂是2021年真正的“投行王者”。

科創(chuàng)板擬引入做市商機(jī)制，行業(yè)龍頭有望分得“頭啖湯”

與此同時(shí)，我國資本市場也出現(xiàn)了新的機(jī)遇。2022年1月7日，證監(jiān)會官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，將擬在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制。

其中《做市規(guī)定》明確規(guī)定，按照“穩(wěn)妥起步、風(fēng)險(xiǎn)可控”原則，初期參與試點(diǎn)證券公司除具備完善的業(yè)務(wù)方案、專業(yè)人員、技術(shù)系統(tǒng)等條件外，還需滿足資本實(shí)力、合規(guī)風(fēng)控能力方面的兩項(xiàng)條件：一是最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元；二是最近三年分類評級在A類A級(含)以上。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，中信證券目前的凈資本接近900億，居行業(yè)第一，而2019-2021年，中信證券連續(xù)三年的分類評級都為AA級，資本實(shí)力和合規(guī)風(fēng)控能力均達(dá)標(biāo)。如果“科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制”落地，中信證券有望在此業(yè)務(wù)中喝“頭啖湯”

此外，多家非銀行業(yè)券商首席分析師也就“科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制”作出肯定，更一步激發(fā)市場信心。

國泰君安非銀行業(yè)首席分析師劉欣琦表示，做市商機(jī)制將激發(fā)交投活躍度，預(yù)計(jì)為券商行業(yè)帶來2.25%的營收增量貢獻(xiàn)。做市商機(jī)制之下，券商可用自有的證券與買賣雙方直接進(jìn)行交易，更好地匹配證券的供給與需求，有效避免在傳統(tǒng)競價(jià)交易模式下可能出現(xiàn)的交易量堆積與交易過程延緩等問題，將帶動整個(gè)市場交易的活躍程度。

西部證券非銀行業(yè)首席分析師羅鉆輝表示，引入做市商機(jī)制將提升證券公司自營投資中的股票資產(chǎn)占比。以科創(chuàng)板最新總市值為基準(zhǔn)，如試點(diǎn)券商后續(xù)做市持股比例達(dá)到規(guī)定的上限(5%)，則預(yù)計(jì)券商持倉市值將達(dá)2,799億元，占證券行業(yè)2020年底金融產(chǎn)品投資規(guī)模(總額3.8萬億元)、自營股票資產(chǎn)規(guī)模(總額3,317億元)的7.37%、84.4%。若未來科創(chuàng)板市場市值規(guī)模逐步提升，做市持倉市值將極大提升券商自營投資中股票資產(chǎn)的占比。

此外，中信證券此次配股計(jì)劃也獲券商機(jī)構(gòu)看好。申萬宏源證券非銀分析師許旖珊表示：中信證券配股靴子將落地，短期股價(jià)壓制因素解除，重申首推組合。中信證券配股280億預(yù)案于11月15日獲得發(fā)審委審核通過，于11月26日獲得證監(jiān)會批復(fù)，發(fā)審委通過及證監(jiān)會批復(fù)節(jié)點(diǎn)之間僅相隔9個(gè)交易日，在配股金融公司中時(shí)間表推進(jìn)較快，側(cè)面進(jìn)一步反映公司對配股進(jìn)程較為關(guān)注。資本市場改革下券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)迎來黃金發(fā)展機(jī)遇，中信證券為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)絕對龍頭，充分享受到資本市場發(fā)展紅利，即便考慮配股后，預(yù)計(jì)中信證券2021E ROE仍將提升至10.7%，同比增2.0pct，提升幅度約23%（上市券商整體ROE預(yù)計(jì)提升幅度10%）。