為什么東方電熱因涉嫌夸大新能源汽車業(yè)務(wù)收關(guān)注函后反而連漲？

自12月7日東方電熱（300217）因涉嫌夸大新能源汽車業(yè)務(wù)而收到深交所關(guān)注函以來，公司股票反而持續(xù)上漲，引發(fā)市場關(guān)注。

12月7日收到關(guān)注函當(dāng)日，東方電熱下跌1.95%，作為漲跌停板限制達(dá)20%的創(chuàng)業(yè)板股票，跌幅相當(dāng)小。而12月8日、9日、10日，該股竟然連漲三日，整體漲幅達(dá)7%，短期技術(shù)指標(biāo)趨勢向好。

二級(jí)市場反饋顯示投資者似乎對(duì)東方電熱涉足新能源汽車行業(yè)的前景抱有較大的希望，而對(duì)涉嫌夸大的問題卻并不在意。

那么，東方電熱在新能源汽車行業(yè)究竟涉足多深？競爭力有多強(qiáng)？需要投資者深入分析。

誤導(dǎo)的“最相關(guān)”：PTC電加熱器營收占比僅2.87%

 東方電熱的問題出在11月29日披露的調(diào)研活動(dòng)信息表中。

在關(guān)注函中，深交所指出調(diào)研活動(dòng)信息表顯示，目前與公司主營業(yè)務(wù)最相關(guān)的行業(yè)為家電行業(yè)、多晶硅行業(yè)及新能源汽車行業(yè)。

深交所要求東方電熱說明公司新能源汽車行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品明細(xì)，及各自實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤占公司合并報(bào)表營業(yè)收入和凈利潤的比例，進(jìn)而說明公司主營業(yè)務(wù)最相關(guān)行業(yè)之一為新能源汽車行業(yè)這一表述的依據(jù)及合理性，是否存在誤導(dǎo)性陳述。

在2021年半年報(bào)的“主要產(chǎn)品及用途”板塊，東方電熱稱公司新能源汽車用電加熱器包括電動(dòng)汽車用PTC電加熱器、電動(dòng)大巴用暖風(fēng)機(jī)、集成控制水暖PTC電加熱器等，用于新能源汽車的車廂加熱、電池組加熱、除霜除霧加熱、座椅加熱等。

半年報(bào)顯示，2021年上半年，東方電熱合并報(bào)表共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入134,747.73萬元，同比增長20. 69%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤6,880. 97萬元，同比增長239. 14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤4,577. 29萬元，同比增長78.20%。

其中，新能源汽車用PTC電加熱器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,866.07萬元，同比增長112.13%。計(jì)算可得，新能源汽車用PTC電加熱器雖然增長較快，但營業(yè)收入僅占公司總營業(yè)收入的2.87%。

顯然，2.87%的營業(yè)收入占比不太支持“公司主營業(yè)務(wù)最相關(guān)行業(yè)之一為新能源汽車行業(yè)”這一表述，

因此深交所質(zhì)疑“是否存在誤導(dǎo)性陳述”問題。

夸大的“基本上”：特斯拉和寧德時(shí)代考察數(shù)年未合作

在關(guān)注函中，深交所指出調(diào)研活動(dòng)信息表顯示“公司的新能源汽車加熱器產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于比亞迪、一汽、上汽、江淮、宇通等各大品牌的新能源汽車，與國內(nèi)主要新能源汽車廠商基本上都建立了良好的合作關(guān)系，所以基本上不存在客戶準(zhǔn)入的問題”。

深交所要求列示“國內(nèi)主要新能源汽車廠商”名稱及“建立了良好的合作關(guān)系”的合作方式，公司目前已簽訂新能源汽車加熱器供貨合同的客戶名稱，未來客戶開發(fā)計(jì)劃及準(zhǔn)入要求，“基本上不存在客戶準(zhǔn)入的問題”的判斷依據(jù)。

        查閱東方電熱過往的信息披露記錄，可以發(fā)現(xiàn)：

2018年5月17日，東方電熱在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示,特斯拉曾派人到公司考察,并提出了相應(yīng)的意見，又指未來會(huì)繼續(xù)邀請(qǐng)?zhí)厮估瓉砉究疾臁?/p>

2018年6月12日，投資者在互動(dòng)平臺(tái)上詢問東方電熱：聽說寧德時(shí)代、沃瑪特、比亞迪和特斯拉等公司都來公司考察鋰電池鋼殼和新能源汽車電加熱器項(xiàng)目并且簽采購合同了。是否屬實(shí)？

當(dāng)時(shí)東方電熱回答：公司目前是寧德時(shí)代一級(jí)供應(yīng)商盾安環(huán)境的供應(yīng)商，是比亞迪的長期合作伙伴；公司控股子公司江蘇九天是深圳沃特瑪電池有限公司的供應(yīng)商。此外，特斯拉在去年、寧德時(shí)代在今年都曾安排技術(shù)人員來公司考察過。

 2019年1月25日，東方電熱在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示,特斯拉來公司考察時(shí)提出了一些意見，公司根據(jù)實(shí)際情況，正在進(jìn)行相應(yīng)整改。

2021年12月3日，東方電熱在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示目前為止特斯拉還不是公司客戶。

同日，東方電熱在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示寧德時(shí)代-熱電不是公司的直接客戶。

綜合以上信息，在國內(nèi)主要新能源汽車廠商中，比亞迪、一汽、上汽、江淮、宇通等品牌廠商確實(shí)與東方電熱建立了合作關(guān)系。但是特斯拉和寧德時(shí)代兩家重量級(jí)品牌廠商都在考察東方電熱數(shù)年之后仍然未能建立合作關(guān)系。尤其是針對(duì)特斯拉提出的意見，東方電熱“根據(jù)實(shí)際情況”進(jìn)行整改之后，仍然未獲得特斯拉的認(rèn)可。

顯然，如果少了這兩家新能源汽車行業(yè)重量級(jí)品牌廠商的訂單和客戶準(zhǔn)入，任何供應(yīng)商自稱“與國內(nèi)主要新能源汽車廠商基本上都建立了良好的合作關(guān)系，所以基本上不存在客戶準(zhǔn)入的問題”，恐怕都是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

誘人的“預(yù)計(jì)業(yè)績”：募投項(xiàng)目預(yù)期雖然空洞卻可能吸引投資者

在關(guān)注函中，深交所指出調(diào)研活動(dòng)信息表顯示“募投項(xiàng)目年產(chǎn)350萬套新能源汽車PTC電加熱器項(xiàng)目正在抓緊推進(jìn)，一期工程兩條生產(chǎn)線主要設(shè)備已經(jīng)相繼開始訂貨，隨著募投項(xiàng)目自動(dòng)化生產(chǎn)線逐步按計(jì)劃建成投產(chǎn)……可以滿足國內(nèi)一線客戶的訂單要求。預(yù)計(jì)相應(yīng)的經(jīng)營業(yè)績也會(huì)得到明顯提高。按照現(xiàn)在的新能源汽車市場增長趨勢，公司會(huì)考慮對(duì)該募投項(xiàng)目加快進(jìn)度、提前實(shí)施?！?/p>

深交所要求說明一期工程兩條生產(chǎn)線開始訂貨的詳細(xì)情況、是否已收到國內(nèi)一線客戶未來期間的訂單、“預(yù)計(jì)相應(yīng)的經(jīng)營業(yè)績也會(huì)得到明顯提高”的量化依據(jù)。概而言之，深交所認(rèn)為東方電熱的預(yù)計(jì)表述過于空洞，容易誤導(dǎo)投資者。

然而，關(guān)鍵在于，股市投資主要是投資預(yù)期，投資者可能確實(shí)看好東方電熱募投項(xiàng)目對(duì)經(jīng)對(duì)經(jīng)營業(yè)績的推動(dòng)作用，原因主要有兩點(diǎn)：一是新能源汽車現(xiàn)在是市場風(fēng)口，機(jī)會(huì)不容錯(cuò)過；二是募投項(xiàng)目畢竟已在建設(shè)，建成之后肯定會(huì)提高業(yè)績。在此背景下，上市公司的一些夸大其詞的“市值管理”行為可能被投資者忽略，因此就會(huì)出現(xiàn)股價(jià)逆監(jiān)管上漲的“怪現(xiàn)象”。