祥源文化重大資產(chǎn)重組報告書（草案）出爐 強(qiáng)力布局”文旅＋”

11月18日晚，祥源文化公告了重大資產(chǎn)重組報告書（草案），擬發(fā)行股份購買實際控制人旗下的祥源旅開持有的百龍綠色100%股權(quán)、鳳凰祥盛100%股權(quán)、黃龍洞旅游100%股權(quán)、齊云山股份80%股份及小島科技100%股權(quán)，交易對價為17.31億元。

值得一提的是，盡管此次交易標(biāo)的評估增值率合計高達(dá)918.97%，但是交易完成后，上市公司的業(yè)績確實得到了徹底的改善。根據(jù)重組草案，對于此次注入上市公司的5項資產(chǎn)，祥源文化實控人承諾2021-2024年的凈利潤（指扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤）合計分別為6,352.27萬元、12,609.32萬元、16,336.14萬元、17,963.83 萬元。

祥源文化最新發(fā)布的財報業(yè)績顯示，2021年前三季度，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為1400.13萬元，同比增長271.14%。這也意味著，重組完成后，公司業(yè)績將實現(xiàn)徹底的翻身。

“這一重組符合上市公司產(chǎn)業(yè)布局”。北京一位長期關(guān)注文化旅游領(lǐng)域的投行人士指出?！把诓卦谫Y產(chǎn)重組邏輯之下的，是公司實控人正在從產(chǎn)業(yè)層面將祥源文化的戰(zhàn)略部署方向具象化，傳遞出了多重積極的信號?！?/p>

“文旅+”布局再下一城

當(dāng)高度稀缺的旅游資產(chǎn)打包注入上市公司時，呈現(xiàn)在市場和投資者面前的，祥源文化的未來產(chǎn)業(yè)布局似乎更清晰。

根據(jù)公開信息，祥源文化此次擬注入的旅游資產(chǎn)包括數(shù)個國家級旅游目的地的觀光電梯、索道及游船等景區(qū)配套服務(wù)產(chǎn)品和智慧文旅數(shù)字平臺，資產(chǎn)具有高度稀缺性，盈利能力較強(qiáng)且具有良好的持續(xù)發(fā)展前景，交易完成后伴隨上述文旅閉環(huán)生態(tài)協(xié)同效應(yīng)的釋放，將顯著改善上市公司財務(wù)狀況并增強(qiáng)其持續(xù)盈利能力，實現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

對于此次重組，有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，祥源文化目前的資本運(yùn)作脈絡(luò)在于，上市公司探索構(gòu)建以“文旅+科技”為核心的文旅融合發(fā)展模式。而稀缺優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)的注入，將與祥源文化原有的動漫、動畫IP資源以及文化創(chuàng)新、開發(fā)能力發(fā)生“化學(xué)反應(yīng)”，有利于企業(yè)構(gòu)建核心競爭力，從而實現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)跑。

這也意味著，祥源文化在未來發(fā)展布局上，可能會更多著眼于文化旅游和多元化業(yè)務(wù)板塊之間構(gòu)筑協(xié)同效應(yīng)。

比如，本次交易標(biāo)的公司百龍綠色、鳳凰祥盛、黃龍洞旅游等運(yùn)營標(biāo)的資產(chǎn)同處在“大湘西”旅游目的地區(qū)域。三家公司在營銷策劃、品牌推廣、產(chǎn)品打造等方面積極探索，實現(xiàn)資源共享；在客戶合作、旅游產(chǎn)品路線組合等方面形成較大協(xié)同優(yōu)勢。通過運(yùn)營融合、營銷融合、產(chǎn)品組合等多樣化產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)湖南大湘西區(qū)域內(nèi)品牌、信息、客戶等文旅資源融合，提升旅游產(chǎn)品的市場競爭力及運(yùn)營管理效率，提升文旅業(yè)務(wù)整體品牌形象，塑造本次交易標(biāo)的公司在湖南大湘西區(qū)域文旅業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位。

閉環(huán)場景模式進(jìn)階

事實上，此次重組也構(gòu)成了上市公司的場景模式進(jìn)階，由此形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

“對于祥源文化而言，意味著商業(yè)模式的進(jìn)階”。一家文旅產(chǎn)業(yè)人士解釋了其中的內(nèi)核邏輯。“祥源文化經(jīng)過多年的創(chuàng)作積累，擁有豐富的優(yōu)質(zhì)動漫IP資源，積累了龐大的動漫資源庫，這些資源具備典型的高頻、持續(xù)性服務(wù)特性，但是這些資源目前主要集中在線上，與此次注入的文旅資源包非常匹配?！?/p>

從產(chǎn)業(yè)布局角度來看，在本次交易前，祥源文化的主營業(yè)務(wù)為動漫及其衍生和動畫影視業(yè)務(wù)。本次交易將向上市公司注入祥源控股下屬多項稀缺文旅資源，業(yè)務(wù)范圍包括向游客提供涵蓋景區(qū)電梯觀光游覽服務(wù)、索道觀光游覽服務(wù)、游船觀光游覽服務(wù)及智慧文旅配套數(shù)字化服務(wù)等旅游目的地系列綜合服務(wù)，資源稟賦極具稀缺性且未來盈利能力較強(qiáng)。

上市公司也由此就形成了產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。一方面，祥源文化可依托標(biāo)的公司稀缺旅游目的地資源，挖掘中國文化要素并以IP化方式和科技化手段與旅游實體經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)場景深度融合，賦能上市公司文旅產(chǎn)業(yè)鏈資源，實現(xiàn)多元化商業(yè)開發(fā)及應(yīng)用；另一方面，標(biāo)的公司在當(dāng)前旅游目的地資源的開發(fā)及運(yùn)營基礎(chǔ)上，充分引入上市公司在動漫、動畫領(lǐng)域的文化創(chuàng)新及原創(chuàng)IP等核心能力，進(jìn)一步豐富旅游目的地的消費(fèi)體驗，豐富旅游產(chǎn)品及服務(wù)的文化內(nèi)涵，促進(jìn)文化和旅游的相互賦能，實現(xiàn)“線上文化產(chǎn)品+線下旅游場景”協(xié)同發(fā)展，探索構(gòu)建以“文化IP+旅游+科技”為核心的祥源特色文旅產(chǎn)業(yè)模式，進(jìn)而在未來成為中國文旅產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的領(lǐng)軍型企業(yè)。

上述投行人士預(yù)測，本次交易完成后，未來，隨著上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)之間業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的逐步釋放，上市公司的核心競爭力及可持續(xù)發(fā)展能力將大幅增強(qiáng)，各項財務(wù)指標(biāo)有望進(jìn)一步向好發(fā)展，因此，本次交易有利于提升上市公司的經(jīng)營規(guī)模及可持續(xù)盈利能力。