奧來德：前三季度凈利潤同期增長313%，終端需求推動業(yè)績持續(xù)高增長

10月25日晚間，奧來德(SH:688378)發(fā)布2021年第三季度報告，報告顯示，公司2021年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入3.82億元，同比增長119.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.47億元，同比增長313.17%，其中第三季度凈利潤4639萬元，同比扭虧為盈。公司表示，三季報表現(xiàn)優(yōu)異的主要原因為有機(jī)發(fā)光材料和蒸發(fā)源設(shè)備銷售額大幅度增長。

鉆研發(fā)光材料十余年，業(yè)績進(jìn)入持續(xù)高增長期

奧來德是國內(nèi)OLED有機(jī)發(fā)光材料生產(chǎn)以及蒸發(fā)源設(shè)備制造的領(lǐng)先企業(yè)，公司于2005年成立，并從2010年起開始為日本、韓國等客戶提供OLED有機(jī)發(fā)光材料的中間體和前端材料。公司從2011年開始對維信諾等面板生產(chǎn)商供應(yīng)PMOLED終端材料，并逐步實現(xiàn)OLED終端材料的量產(chǎn)。此后經(jīng)過了數(shù)年的研發(fā)和探索，奧來德成功打破了6代AMOLED線性蒸發(fā)源在國外的壟斷，于2017年正式投產(chǎn)了蒸發(fā)源設(shè)備，并應(yīng)用在京東方，維信諾，天馬集團(tuán)等國內(nèi)廠商的AMOLED面板產(chǎn)線上。

如今，在OLED發(fā)光材料方面，公司已成為國內(nèi)最大的OLED終端材料生產(chǎn)商之一。蒸發(fā)源設(shè)備方面，國內(nèi)面板廠商已進(jìn)行招標(biāo)采購的6代AMOLED線性蒸發(fā)源來自于奧來德、韓國YAS、日本愛發(fā)科、韓國SNU，公司是唯一的國內(nèi)企業(yè)。

2021年以來，為迎接各大面板企業(yè)的6代AMOLED產(chǎn)線運轉(zhuǎn)爆發(fā)期，奧來德前三季度研發(fā)投入近5854萬，其中三季度研發(fā)投入2065萬，同比增長49.49%。目前公司正不斷推動研發(fā)項目市場化，將募集資金2.18億元運用于“新型高效OLED光電材料研發(fā)項目”及“新型高世代蒸發(fā)源研發(fā)項目”，將進(jìn)一步打破國外在有機(jī)發(fā)光材料和高世代蒸發(fā)源設(shè)備領(lǐng)域的壟斷，提升公司核心競爭力。

此外，公司IPO募投項目中“年產(chǎn)10噸AMOLED用高性能發(fā)光材料項目”（總投資6億元，使用募投資金4.59億元）也將于2023年達(dá)產(chǎn)，項目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計每年可實現(xiàn)銷售收入8.03億元，實現(xiàn)稅后利潤1.63億元。該項目的建設(shè)將提升公司有機(jī)發(fā)光材料的產(chǎn)能，滿足日益增長的市場需求，公司盈利能力有望翻倍。

基于前期研發(fā)成果的沉淀，奧來德正進(jìn)一步豐富業(yè)務(wù)版圖。公司同時布局了封裝材料項目以及柔性PI項目，實現(xiàn)OLED領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)品品類擴(kuò)張。目前封裝材料已經(jīng)通過了和輝光電的產(chǎn)線測試，成為和輝光電封裝材料國內(nèi)首家合格供應(yīng)商。其柔性PI項目也已進(jìn)入產(chǎn)線測試階段，新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化也在有序推進(jìn)過程中。

2019年、2020年以及2021年前三季度，奧來德營業(yè)收入分別為1.81億元、1.74億元以及3.82億元，復(fù)合增長率高達(dá)45.25%，蒸發(fā)源設(shè)備和OLED發(fā)光材料銷售向好不斷提振公司業(yè)績。然而公司的發(fā)展不止于此，隨著數(shù)字化多媒體時代的發(fā)展，市場上仍有可探索的空間，奧來德的前景仍十分廣闊。

“萬物皆屏”新時代，奧來德發(fā)展前景可期

隨著屏幕顯示、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，消費者在不同場景下觸達(dá)的各類屏幕媒介也正在被數(shù)字化加速改造升級。如今我們正進(jìn)入“萬物皆屏”的新時代，伴隨硬件和軟件技術(shù)的雙重發(fā)展，數(shù)字屏幕載體將更為豐富。

據(jù)上海證券分析師統(tǒng)計，OLED面板現(xiàn)階段主要應(yīng)用于三大終端領(lǐng)域：智能手機(jī)、智能可穿戴設(shè)備及智能OLED電視，應(yīng)用占比分別為70%、10%與6%。

2017年，蘋果發(fā)布首款采用OLED屏幕的智能手機(jī)iPhoneX，OLED產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入加擴(kuò)張速期。根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年全球OLED智能手機(jī)出貨量分別達(dá)到4.04、4.43、5.39、7.04億臺，同比提升6.3%、9.7%、21.7%、30.6%。2020年LCD與OLED手機(jī)面板出貨量占比分別為55.38%與44.97%。在各大主流手機(jī)廠商推動下，智能手機(jī)屏幕中OLED對LCD的替代趨勢正不斷提升，并成為手機(jī)屏幕發(fā)展的趨勢所向。上海證券分析師預(yù)測：2022年OLED智能手機(jī)面板出貨量占比將達(dá)到約57%，超越LCD手機(jī)面板，成為市場主流，2025年智能手機(jī)AMOLED面板市場規(guī)模將達(dá)到近2700億元，年復(fù)合增長率為12.8%。主要供應(yīng)商包括京東方、和輝光電、維信諾、華星光電等公司下游客戶。

圖iPhone13依舊采用OLED顯示屏

在智能穿戴設(shè)備領(lǐng)域，OLED屏幕憑借著無需背光源，形態(tài)輕薄，能有效減少電池壓力，對比度較高，畫面顯示效果好等特點，滲透率不斷提升。2020年全球智能手表出貨量為9149萬塊，約有90%的智能手表采用OLED顯示屏幕。隨著大眾對智能穿戴設(shè)備認(rèn)可度不斷提升，將加碼OLED智能手表面板出貨量，根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)預(yù)測，2022年智能手表出貨量將達(dá)到1.1億塊，對應(yīng)OLED屏幕市場規(guī)模約73.7億元，年復(fù)合增長率17.3%。

大尺寸智能電視應(yīng)用方面，受宅經(jīng)濟(jì)的推動，2020年，全球電視機(jī)出貨量逆勢增長達(dá)到2.72億臺，同比提升20.35%。在OLED電視領(lǐng)域，大尺寸屏幕一直被韓國LG Display所壟斷。在LGD8.5代OLED生產(chǎn)線的推動下，OLED電視的普及率正得到提升。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2022年OLED電視面板出貨量將達(dá)到750萬片，對應(yīng)全球市場規(guī)模約245億元,年復(fù)合增長率37%。

中國作為全球最大的消費電子商品市場，終端應(yīng)用市場廣闊是推動國內(nèi)OLED面板上下游產(chǎn)業(yè)成長的核心驅(qū)動力之一。根據(jù)賽迪智庫數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)OLED市場規(guī)模為351億元，預(yù)計2023年將達(dá)到843億元，年復(fù)合增長率高達(dá)33.9%。

綜上所述，OLED終端應(yīng)用廣闊，下游需求規(guī)模增長迅速，將成為奧來德業(yè)務(wù)增長的核心驅(qū)動力，奧來德也將以此為發(fā)展宗旨，不斷尋求業(yè)務(wù)與規(guī)模上的突破。隨著公司募投項目的落地，以及國內(nèi)AMOLED生產(chǎn)線的擴(kuò)張，公司有望持續(xù)迎來業(yè)績釋放。如今70多元的股價與50多億元的市值僅僅是市場對當(dāng)前奧來德的評估，長期來看，其可觀的業(yè)務(wù)增長能力或?qū)⒉粩喔淖儚V大投資者的現(xiàn)有觀念，其市值規(guī)模將被重估。