京藍(lán)科技持續(xù)巨虧資不抵債卻多次股價(jià)暴漲 它是怎么做到的？

10月13日，京藍(lán)科技（000711）發(fā)布公告稱將為無關(guān)聯(lián)關(guān)系公司焦作潤(rùn)華提供3,000萬元貸款展期擔(dān)保。值得關(guān)注的是，這已經(jīng)是公司一個(gè)月之內(nèi)第3次公告擔(dān)保事宜，涉及4項(xiàng)擔(dān)保事宜。

公告顯示，最近十二個(gè)月內(nèi)京藍(lán)科技已審批的上市公司及其控股子公司對(duì)外擔(dān)保額度總金額為 23.18億元；上市公司及其控股子公司實(shí)際對(duì)外擔(dān)保總余額（指對(duì)尚未償還的債務(wù)承擔(dān)保證責(zé)任金額）為33.01億元，占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)（即2020年12月31日）歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)的比例為145.14%。同時(shí)，公司及子公司存在債務(wù)逾期情況，債務(wù)逾期總額為8.23億元。

也就是說，京藍(lán)科技早已資不抵債，且面臨債務(wù)違約危機(jī)，但就是這樣一家公司，卻在今年的股市上玩得風(fēng)生水起，一度成為妖股，多次成為牛股，這家神奇的公司值得深入分析。

為保殼借款承包工程 逾期債務(wù)名單未完待續(xù)

在2021年半年報(bào)中，京藍(lán)科技表示各業(yè)務(wù)板塊有序開展，形成良性互補(bǔ)，推動(dòng)公司在生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域平穩(wěn)健康發(fā)展，財(cái)務(wù)報(bào)表似乎也有改善。

上半年，公司主營(yíng)收入4.33億元，同比上升43.4%；歸母凈利潤(rùn)-2.1億元，同比上升25.07%；扣非凈利潤(rùn)-2.26億元，同比上升25.23%；負(fù)債率75.26%，投資收益-66.39萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1.88億元，毛利率27.05%。

這是一份同比減虧的財(cái)報(bào)，實(shí)際仍然是持續(xù)巨額虧損。根據(jù)2020年年報(bào)數(shù)據(jù)，2018年公司凈利潤(rùn)曾達(dá)1.03億元，2019年轉(zhuǎn)為巨虧10.37億元，2020年翻倍巨虧23.55億元。

不過今年上半年，營(yíng)業(yè)收入獲得了大幅增長(zhǎng)，這對(duì)于上市公司保殼至關(guān)重要。

今年開始實(shí)行的A股退市新規(guī)是“連續(xù)2年凈利虧損(扣非前后)且營(yíng)收低于1億”，因此只要保住營(yíng)業(yè)收入超過1億元，連續(xù)虧損三年也不會(huì)退市。

這就是為什么京藍(lán)科技要為沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系的焦作潤(rùn)華提供貸款展期擔(dān)保。

京藍(lán)科技公告顯示，公司下屬全資子公司京藍(lán)能科于2017年3月承接了沁陽(yáng)永潤(rùn)的20萬噸/年甲醛、3萬噸/年多聚甲醛工程項(xiàng)目。為滿足資金需求，擬向鄭州銀行明理路支行申請(qǐng)貸款，銀行對(duì)借款主體有地域及經(jīng)營(yíng)資質(zhì)要求，京藍(lán)能科及沁陽(yáng)永潤(rùn)都不符合貸款條件。沁陽(yáng)永潤(rùn)與焦作潤(rùn)關(guān)系良好，經(jīng)友好協(xié)商，焦作潤(rùn)華同意作為借款主體向鄭州銀行明理路支行申請(qǐng)了貸款，貸款資金專項(xiàng)用于本項(xiàng)目的建設(shè)。

實(shí)際上，京藍(lán)科技子公司要承接業(yè)務(wù)卻沒有啟動(dòng)資金，只能向鄭州銀行借款，銀行要求河南本地企業(yè)才能貸款，因此就找到友好單位焦作潤(rùn)華作為代理借款人。然而，貸款到期之后，京藍(lán)科技卻仍然無力償還，只能做展期擔(dān)保。

為保殼借款承包工程凸顯了京藍(lán)科技的財(cái)務(wù)困境，但實(shí)際上這只是冰山一角。

2021年半年報(bào)顯示，京藍(lán)科技已逾期未償還的短期借款都已堆積成山，達(dá)到4.51億元之巨。

而上半年末公司貨幣資金僅為1.49億元，相比去年年底的3.21億元已暴跌過半，僅為急需償還的短期借款14.68億元的1/10。

更要命的是，在區(qū)區(qū)1.49億元貨幣資金中，還有占比過半的高達(dá)8634.87萬元是因抵押、質(zhì)押或凍結(jié)等原因而被限制的款項(xiàng)。因此，京藍(lán)科技逾期債務(wù)的名單應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)加長(zhǎng)。

多次更換主營(yíng)業(yè)務(wù) 精于“蹭熱點(diǎn)”式“市值管理”

公開資料顯示，京藍(lán)科技成立于1993年，1997年登陸深交所上市，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)是工業(yè)生態(tài)、生態(tài)水利、生態(tài)環(huán)境、智慧生態(tài)。實(shí)際上，公司上市以來曾多次變更主營(yíng)業(yè)務(wù)，涉及索道旅游、軟件開發(fā)、房地產(chǎn)、礦業(yè)等多個(gè)不同領(lǐng)域。2015年，京藍(lán)控股入主，上市公司才剝離原有業(yè)務(wù)，依靠并購(gòu)進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域。

京藍(lán)科技一直熱衷于資本運(yùn)作，不斷通過并購(gòu)謀求轉(zhuǎn)型，陸續(xù)收購(gòu)了沐禾節(jié)水、北方園林、中科鼎實(shí)等多個(gè)公司。但其眼光不敢恭維，只有中科鼎實(shí)一家公司實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定盈利。北方園林業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)，甚至由盈轉(zhuǎn)虧。沐禾節(jié)水則在承諾達(dá)標(biāo)后立刻出現(xiàn)項(xiàng)目投資推遲和減少，已完工程項(xiàng)目驗(yàn)收和結(jié)算嚴(yán)重滯后等狀況，導(dǎo)致京藍(lán)科技2020年計(jì)提商譽(yù)減持準(zhǔn)備達(dá)11億元。

盡管在經(jīng)營(yíng)上乏善可陳，但京藍(lán)科技卻似乎精于通過“蹭熱點(diǎn)”維持股價(jià)，渾身上下成功掛滿區(qū)塊鏈、智能醫(yī)療、PPP、雄安新區(qū)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等十余個(gè)熱門概念。

這種“市值管理”引來監(jiān)管層關(guān)注。2019年，深交所曾多次下發(fā)關(guān)注函，詢問京藍(lán)科技控股子公司京藍(lán)園林在雄安新區(qū)項(xiàng)目預(yù)中標(biāo)的情況，以及京藍(lán)科技是否選擇性披露下屬公司區(qū)塊鏈農(nóng)業(yè)溯源系統(tǒng)通過備案。

不過，京藍(lán)科技依然故我。2021年2月，公司發(fā)布公告稱，控股股東楊樹藍(lán)天及實(shí)控人郭紹增與國(guó)有企業(yè)新疆投資達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，新疆投資將通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)委托等取得公司控制權(quán)。此利好消息立刻刺激公司股價(jià)飆升，2月5日-22日間，連續(xù)收獲7個(gè)漲停板，從1.63元/股暴漲至3.31元/股，成為“牛年第一妖股”。

不僅如此，3月24-25日、6月8日-9日、7月28日-29日，京藍(lán)科技又收獲連續(xù)漲停。然而，市場(chǎng)追捧背后，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)卻遲遲沒有確定信息。

自8月26日2021年半年報(bào)發(fā)布以來，京藍(lán)科技股價(jià)在短暫沖高之后已經(jīng)進(jìn)入下行通道，投資者似乎已經(jīng)有所覺醒，后續(xù)走勢(shì)的關(guān)鍵還在于是否真有國(guó)資“鍵盤俠”橫空出世。但事實(shí)上，對(duì)于這樣一家長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善卻精于“蹭熱點(diǎn)”的公司，值得投資者懷著僥幸心理繼續(xù)等待嗎？