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華業(yè)香料上市周年記：兩大股東先走為敬 追高散戶在百元高位站崗

2021/10/8 15:07:30      挖貝網(wǎng) 李矛

講故事上市后，剩下的就是一地雞毛。

講一個故事，然后成功登陸資本市場。在炒新資金追逐下，股價創(chuàng)下新高，之后股價一蹶不振。一年后，大股東解禁先跑為敬，看似減持價格不高，其實與當(dāng)初入資價格相比還是賺得盤滿缽滿。只剩下散戶在高位站崗。

不要以為這是電視劇，這是A股市場真實的場景。最新主角是稱為香料界的“老大”華業(yè)香料（300886）。

兩大股東先走為敬

華業(yè)香料主要從事內(nèi)酯系列合成香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司生產(chǎn)的香料產(chǎn)品具有很高的安全性，性質(zhì)穩(wěn)定，香氣成分重要，在香精配方中被大量應(yīng)用，被廣泛地應(yīng)用于食品飲料、日化、飼料、煙草等行業(yè)。

公司于2020年9月16日登陸創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)相關(guān)制度安排，2021年9月16日，華業(yè)香料大約41.12%股份解除限售。其中，第四、五大股東安徽高新金通安益股權(quán)投資基金（有限合伙）（簡稱，金通安益）、安徽國元創(chuàng)投有限責(zé)任公司（簡稱，國元創(chuàng)投）分別持有的520萬、390萬都在解禁之列。

等來解禁這一天，金通安益、國元創(chuàng)投再也不藏著掖著，解除限售當(dāng)天兩家同時發(fā)布減持公告，計劃在未來三個月內(nèi)分別減持298.22萬股和223.5萬股，減持比例均為兩者所持股份的57%左右。

金通安益稱，減持是自身資金需求。國元創(chuàng)投則表示是公司經(jīng)營需要。

追高散戶在百元高位站崗

華業(yè)香料主要產(chǎn)品為丙位內(nèi)酯系列和丁位內(nèi)酯系列合成香料，是目前國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)銷量最多、系列產(chǎn)品配套齊全的內(nèi)酯系列合成香料生產(chǎn)企業(yè)。

身為香料細分領(lǐng)域的“老大”，公司上市后受到資金追捧。18.59元/股發(fā)行價，在上市第一天最高打到100.01元/股，之后股價就走向下降通道。截止到2021年9月30日，復(fù)權(quán)后的股價為31.91元/股。

股價被砍掉2/3，上市當(dāng)天買進的散花成為名副其實的“接盤俠”，站在百元的高位上站崗

然而，按照目前股價，以及上半年1425萬元凈利潤計算，公司估值依然不便宜，PE達到60倍。

不過，金通安益、國元創(chuàng)投的盈利還是非常可觀的。資料顯示，金通安益、國元創(chuàng)投2015年分別2880萬元、2160萬元獲得目前的股份，6年浮盈476%。

凈利潤持續(xù)兩年半下滑

被套散戶如果要解套，肯定得寄希望公司業(yè)績能快速上漲。不過，現(xiàn)實很殘酷，華業(yè)香料的業(yè)績?nèi)纭巴跣《^年一年不如一年”，已經(jīng)連續(xù)兩年半下滑。

2019年，該公司營收和凈利潤雙降，營收2.1481億元同比下滑16.77%，凈利潤4576.19萬元同比下降28.47%；2020年營收和凈利潤仍然是雙降，分別下滑4.09%和12.12%。

今年上半年，華業(yè)香料表現(xiàn)得更差，凈利潤1425.61萬元，同比下滑43.04%，營收只微增6.8%。對此，華業(yè)香料稱，受到原材料價格短期內(nèi)大幅波動、海運費大幅上漲等市場因素影響，公司營業(yè)成本增長較多，導(dǎo)致公司凈利潤仍有所下降。

對于業(yè)績增長，投資者只能寄希望該公司IPO募投項目“年產(chǎn)3000噸丙位內(nèi)酯系列合成香料建設(shè)項目”。按照計劃，該項目將在2022年04月30日達產(chǎn)，預(yù)計項目建成投產(chǎn)期間，年均實現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元，凈利潤 3507.95萬元。

不過，令人擔(dān)憂的是該公司毛利率大幅下滑將會吃掉募投項目帶來的凈利潤。今年上半年，丙位內(nèi)酯、丁位內(nèi)酯的毛利率分別降至20.98%、27.68%。去年同期為31%和37.8%。按照過去今年2億元左右的營收計算，毛利率降低十個百分點，凈利潤相應(yīng)減少2000萬元左右，新增產(chǎn)能帶來凈利潤并沒有想象中那么樂觀。

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