“餐飲供應(yīng)鏈第一股”千味央廚登陸A股：成長(zhǎng)性與穩(wěn)定性兼?zhèn)湫袠I(yè)前景光明

9月6日，鄭州千味央廚食品股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱“千味央廚” 股票代碼：001215）正式登陸A股市場(chǎng)。這也意味著，“餐飲供應(yīng)鏈第一股”誕生，速凍食品行業(yè)也將新增一家上市公司。

作為餐飲鏈重要加工企業(yè)，千味央廚產(chǎn)品覆蓋油炸類、蒸煮類、烘焙類等產(chǎn)品，歷經(jīng)8年發(fā)展成為連鎖餐飲的“超級(jí)后廚”。在三大核心產(chǎn)品穩(wěn)定的毛利率支撐下，公司盈利水平不斷提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

千味央廚穩(wěn)定成長(zhǎng)的背后是餐飲行業(yè)對(duì)于速凍食品的需求不斷增加。隨著社會(huì)效率持續(xù)提升，速凍食品食材行業(yè)有望持續(xù)發(fā)展。作為行業(yè)內(nèi)專注餐飲市場(chǎng)預(yù)制米面的龍頭公司，上市后的千味央廚值得期待。

三大核心品類支撐 盈利水平不斷提升

千味央廚成立于2012年，是國(guó)內(nèi)最早面向B端餐飲企業(yè)（含酒店、團(tuán)體食堂、鄉(xiāng)廚等）提供定制化和標(biāo)準(zhǔn)化速凍面米制品解決方案的供應(yīng)商之一。

從產(chǎn)品來(lái)看，公司速凍面米制品按照加工方式可分為油炸類、烘焙類、蒸煮類、菜肴類及其他四大類，具體產(chǎn)品包括油條、芝麻球、蛋撻皮、地瓜丸以及卡通包等。其中，油炸類、烘焙類和蒸煮類是千味央廚的三大核心品類，近三年來(lái)合計(jì)對(duì)公司毛利的貢獻(xiàn)占比分別為 98.48%、97.63%和95.27%。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，核心產(chǎn)品的盈利能力決定著公司的發(fā)展成長(zhǎng)質(zhì)量。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2019年，公司三大單品油炸類、烘焙類和蒸煮類毛利率分別穩(wěn)定在22%、25%和26%左右。在疫情的影響下的2020年，三大單品的毛利率也保持在20%、23%和25%的高位水平。

核心產(chǎn)品的毛利率穩(wěn)定，保證了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的快速成長(zhǎng)。2018年至2020年度公司營(yíng)業(yè)收入分別為7.01億元、8.89億元、9.44億元，營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司的凈利潤(rùn)從2018年5868萬(wàn)元提升至2020年7659萬(wàn)元。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也從2018年的1241.3萬(wàn)元增長(zhǎng)至9775.98萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)水平持續(xù)向好。

社會(huì)效率持續(xù)提升 行業(yè)前景光明

餐飲作為消費(fèi)升級(jí)的重要受益行業(yè)，是國(guó)內(nèi)目前為數(shù)不多的，能夠連續(xù)保持兩位數(shù)高速增長(zhǎng)的行業(yè)。千味央廚的成長(zhǎng)性與穩(wěn)定性也得益于此。從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，隨著社會(huì)效率的持續(xù)提升，速凍食品食材的需求日益擴(kuò)大。

一方面，對(duì)于餐飲行業(yè)來(lái)說(shuō)，原材料、房租和人力成本在餐飲行業(yè)成本中占比最大，且上升最快。根據(jù)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)發(fā)布的《2019中國(guó)餐飲業(yè)年度報(bào)告》顯示，2019年住宿&餐飲行業(yè)平均工資是2009年工資的2.4倍，2019年北上廣深平均商鋪?zhàn)饨鹗?008年的3倍。工資成本和租金的上升導(dǎo)致餐飲行業(yè)出現(xiàn)去大廚化現(xiàn)象、以及減少后廚面積，選擇使用半成品。

另一方面，伴隨著人們生活節(jié)奏的加快和壓力的增加，消費(fèi)者對(duì)于便捷化的需求使得速凍食品行業(yè)近年來(lái)持續(xù)升溫，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2019 年年底，中國(guó)外賣消費(fèi)者規(guī)模達(dá)到約4.6億人，占城鎮(zhèn)常住人口數(shù)量的一半以上。2019 年美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)全年交易筆數(shù)同比增長(zhǎng)36.4%至87億筆，交易金額同比增長(zhǎng)38.9%至3927億元，日均交易筆數(shù)增長(zhǎng)36.4%至2390萬(wàn)筆。

伴隨餐飲企業(yè)對(duì)效率提升的訴求日益增加，速凍食品食材行業(yè)有望持續(xù)發(fā)展。作為行業(yè)內(nèi)專注餐飲市場(chǎng)預(yù)制米面的龍頭公司，千味央廚主要產(chǎn)品的年銷量持續(xù)增長(zhǎng)，2020 年銷量達(dá)7.67萬(wàn)噸，在銷售旺季公司生產(chǎn)設(shè)施達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)行，甚至出現(xiàn)產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況。

本次上市募資，千味央廚的重點(diǎn)在于投放產(chǎn)能。公司擬投入募集資金4.09億元，用于新鄉(xiāng)食品加工項(xiàng)目和總部研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)千味央廚招股書(shū)顯示，研發(fā)項(xiàng)目主要支持產(chǎn)品的開(kāi)拓和創(chuàng)新，新鄉(xiāng)食品加工項(xiàng)目24個(gè)月達(dá)產(chǎn)后將形成8萬(wàn)噸速凍面米制品。

上市之后，通過(guò)資本市場(chǎng)互融共生，千味央廚將緊抓住餐飲企業(yè)連鎖化的行業(yè)大趨勢(shì)，保持在餐飲供應(yīng)鏈中保持領(lǐng)軍地位，未來(lái)值得期待。