羅萊生活2021年上半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)隱憂:廣告費(fèi)增長(zhǎng)80% 產(chǎn)品毛利率全線下跌
挖貝網(wǎng) 8月20日消息,羅萊生活(002293)上半年交出一份漂亮的成績(jī)單:營(yíng)收為25.3億元,同比增長(zhǎng)32.54%。凈利潤(rùn)2.82億元,同比增長(zhǎng)68.85%。
而這份亮眼成績(jī)單隱憂更值得投資者關(guān)注:產(chǎn)品毛利率全線下跌,促銷費(fèi)、廣告和宣傳費(fèi)猛增。特別是廣告費(fèi)同比增長(zhǎng)80%,遠(yuǎn)超營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。
羅萊生活以床上用品為主的家用紡織品業(yè)務(wù),擁有覆蓋高端市場(chǎng)(廊灣、萊克星頓、內(nèi)野)、中高端市場(chǎng)(羅萊、羅萊兒童)和大眾消費(fèi)市場(chǎng)(樂(lè)蝸LOVO、恐龍)的多品牌產(chǎn)品,滿足不同類型的消費(fèi)需求,同時(shí)不斷探索“大家紡小家居”的家居場(chǎng)景化模式。
在去年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙下滑的背景下,今年同期迎來(lái)業(yè)績(jī)大反彈。其中,營(yíng)收為25.3億元,同比增長(zhǎng)32.54%。凈利潤(rùn)2.82億元,同比增長(zhǎng)68.85%。
羅萊生活表示,營(yíng)收的增加主要是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好,公司業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng),且同期受疫情影響基數(shù)偏小所致。
仔細(xì)分析該公司財(cái)務(wù)報(bào)表,上述說(shuō)法或許要打折扣。
首先,該公司營(yíng)收增長(zhǎng)32.54%是犧牲毛利率取得的。數(shù)據(jù)顯示,該公司主要產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)套件類、被芯類、枕芯類、下令產(chǎn)品、飾品的毛利率全線下滑,只有家具毛利率上漲。其中,飾品毛利率下滑最大,達(dá)到7.41%。
犧牲毛利率的同時(shí),羅萊生活上半年的促銷費(fèi)、廣告和宣傳費(fèi)暴增。其中,前者同比增長(zhǎng)45.29%,后者猛增80%。
一種增長(zhǎng)是高質(zhì)量增長(zhǎng),靠的是產(chǎn)品力。另外一種增長(zhǎng)靠銷售驅(qū)動(dòng),在營(yíng)收增長(zhǎng)從同時(shí)銷售費(fèi)用、廣告費(fèi)增速超過(guò)營(yíng)收的增長(zhǎng)。
從長(zhǎng)期看,前者增長(zhǎng)質(zhì)量更高,后者不可持續(xù)的可能性大。
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