乘生物試劑國產(chǎn)化之東風:義翹神州業(yè)績爆漲7倍,剔除疫情影響仍超40%
生命科學是研究生命現(xiàn)象、揭示生命活動規(guī)律和生命本質(zhì)的科學。
隨著生命科學基礎(chǔ)研究飛速發(fā)展,現(xiàn)代生物技術(shù)的重要進展和突破正在加速向應(yīng)用領(lǐng)域滲透,全球各國對于生命科學領(lǐng)域的研究資金投入也快速增長,從2015年的1,166億美元增加到2019年的1,514億美元,而我國研究和試驗發(fā)展(R&D)經(jīng)費投入在2013至2018年間年均增長11.5%,增速世界領(lǐng)先。
2020年突發(fā)的公共衛(wèi)生事件重塑了醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢、需求端規(guī)模和供給端競爭格局,而作為科研的關(guān)鍵性基礎(chǔ)材料生物試劑行業(yè),不僅業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)性增長,業(yè)內(nèi)公司也紛紛開啟資本化進程。在生物科研試劑類型劃分的核酸類、細胞類和蛋白類三大類別中,僅是核酸類試劑就有阿拉丁,諾唯贊等上市/擬上市企業(yè),而8月在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的北京義翹神州科技股份有限公司(下稱“義翹神州”)則為國內(nèi)領(lǐng)先的生物試劑科技公司之一,在2019年中國重組蛋白試劑市場占有率達到4.9%,位列第三,在國產(chǎn)廠商中位列第一。
疫情打造“第二增長曲線”,剔除影響后主業(yè)增速仍超40%
義翹神州是一家從事生物試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術(shù)服務(wù)的生物科技公司,主要業(yè)務(wù)包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品,以及重組蛋白、抗體的開發(fā)和生物分析檢測等服務(wù)。
當前,盡管我國重組蛋白科研試劑市場仍然主要由R&D systems、Abcam、PeproTech等國外品牌占據(jù)。但根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù),早在2019年義翹神州已占據(jù)國內(nèi)該領(lǐng)域總體市場4.9%的份額,在國產(chǎn)廠商中位列第一,2020年初的新冠疫情爆發(fā)更為義翹神州打造了“第二增長曲線”。
招股書顯示,2018至2020年,義翹神州營業(yè)收入分別為13,922.77萬元、18,082.67萬元及159,629.30萬元,歸屬于母公司股東凈利潤為3,635.35萬元、3,641.09萬元及112,760.75萬元,公司過往3年營收與歸母凈利潤復合增長率分別達到125.49%、214.20%,2020年該公司營收爆發(fā)性增長7倍多,其中凈利潤增長幅度顯著高于營業(yè)收入增長幅度,而公司毛利率更是達到96.88%,同比上升11.49個百分點。
義翹神州對此解釋為,新冠疫情以來,其迅速開發(fā)出一系列新冠病毒相關(guān)蛋白、抗體等生物試劑產(chǎn)品,被國內(nèi)外客戶大量采購,公司經(jīng)營業(yè)績迅速增長。在2020年度,公司新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品收入達到13.42 億元,占當期營業(yè)收入的比例為84.07%。
值得注意的是,盡管疫情存在一定偶發(fā)性,而公司也在招股書中提示了新冠疫情有可能逐步得到控制,相關(guān)產(chǎn)品實現(xiàn)收入可能有所回落的風險,但與行業(yè)中多數(shù)因新冠疫情爆發(fā)性增長而影響部份主業(yè)收入的企業(yè)不同,義翹神州由于公司產(chǎn)銷量擴大帶來的規(guī)模效應(yīng)及CRO服務(wù)中毛利率較高的服務(wù)類型收入增加,在剔除新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品后,公司2020年度非新冠疫情營業(yè)收入達到25,421.85萬元,同比增長率達到40.59%,毛利率更是上升5.96個百分點達到89.95%。
與此同時,截至4月30日,公司在手訂單金額達到2.33億元。公司預測2021年1-6月實現(xiàn)銷售收入60,000萬元至70,000萬元,同比增長21.17%至41.37%,歸母凈利潤42,000萬元至50,000萬元,同比增長25.50%至49.40%,扣非歸母凈利潤同比增長20.08%至44.67%,業(yè)績?nèi)跃邆湟欢ǔ掷m(xù)性。
“一站式”的科研試劑和服務(wù)打造企業(yè)競爭壁壘
新冠疫情重塑行業(yè)格局,義翹神州也在此次疫情中獲益,但如果不是此前持續(xù)進行的研發(fā)與技術(shù)積累,抓住行業(yè)發(fā)展機遇,一切都是空談。
在新冠病毒序列公開后,義翹神州僅用11天時間完成新冠病毒關(guān)鍵蛋白的研發(fā)和生產(chǎn),之后又研發(fā)了一系列新冠病毒相關(guān)蛋白、抗體和基因試劑,迅速滿足用戶對于新冠病毒生物試劑的需求。而義翹速度則基于多年來公司在病毒蛋白領(lǐng)域的研發(fā)經(jīng)驗及技術(shù)積累。
數(shù)據(jù)顯示,公司目前生產(chǎn)和銷售的現(xiàn)貨產(chǎn)品種類超過4.7萬種,其中蛋白試劑產(chǎn)品數(shù)目超過6,000種,包括超過3,800種人源細胞表達重組蛋白產(chǎn)品,抗體試劑產(chǎn)品數(shù)目約13,000種,另有現(xiàn)貨基因產(chǎn)品近28,000種,并能獨立生產(chǎn)用于培養(yǎng)HEK-293、昆蟲細胞等的多種培養(yǎng)基。能夠覆蓋生命科學研究的多個領(lǐng)域,目前,公司的產(chǎn)品已銷往全球90多個國家或地區(qū),覆蓋了清華大學、北京大學、復旦大學、賓夕法尼亞大學、斯坦福大學等國內(nèi)外知名科研單位和藥明康德、賽諾菲等醫(yī)藥研發(fā)企業(yè),建立了品牌和市場優(yōu)勢。
義翹神州生物試劑產(chǎn)品支持國內(nèi)外研究人員在生命科學領(lǐng)域和醫(yī)藥領(lǐng)域進行高水平的科學研究,發(fā)表了眾多SCI論文。據(jù)統(tǒng)計,2017年以來公司產(chǎn)品支持各個科研機構(gòu)發(fā)表論文超過4,300篇,其中發(fā)表在生命科學領(lǐng)域世界頂級期刊Science、Nature和Cell的論文共有80篇。截至2020年底,共計407篇正式發(fā)表或者預發(fā)表的學術(shù)文章中提及使用了義翹神州的新冠病毒相關(guān)蛋白、抗體等生物試劑或者技術(shù)服務(wù),義翹神州開發(fā)的一系列新冠病毒相關(guān)的蛋白、抗體等生物試劑也有力支持了新冠病毒的基礎(chǔ)研究。
此外,生命科學研究的熱點不斷變化,對于產(chǎn)品種類、覆蓋度及新產(chǎn)品的推出速度均有較高的要求,以滿足市場最新需求與客戶對于產(chǎn)品多樣化的需求,為此,報告期內(nèi)義翹神州不斷進行自主研發(fā)以增強市場競爭力。
2018年至2020年,公司新研發(fā)產(chǎn)品數(shù)量分別達到4979、5196、3483種,報告各期內(nèi),公司研發(fā)策略得當,適應(yīng)下游客戶的科研需求及符合行業(yè)的研發(fā)熱點,因此研發(fā)品對外銷售的比例呈逐年上升的趨勢。2020年,公司更因快速響應(yīng)并研發(fā)出新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品,滿足市場需求并得到市場認可,相關(guān)產(chǎn)品銷售狀況良好,新研發(fā)品對外銷售數(shù)量達到2724種,占比達到78.21%。
在各項核心技術(shù)平臺支持及堅持自主創(chuàng)新理念之下,義翹神州成功支持在較短時間內(nèi)自主開發(fā)出數(shù)以萬計的各類生物試劑產(chǎn)品,在重組蛋白的種類和多個細分領(lǐng)域,產(chǎn)品數(shù)量達到了國際領(lǐng)先水平。截至2021年3月,義翹神州產(chǎn)品總數(shù)達到6256種,高于國際重組蛋白生物試劑領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)R&D Systems、PeproTech和國內(nèi)企業(yè)百普賽斯。其中病毒蛋白、猴蛋白與大鼠蛋白分別達到958、421、457種,領(lǐng)先可比公司,而人蛋白則達到3153種,與R&D Systems的3440種差距已不大。
生物試劑和技術(shù)服務(wù)的目標客戶包括廣大科研院所、各種制藥和生物技術(shù)公 司的研發(fā)機構(gòu),客戶需求多樣,“一站式”服務(wù)更受青睞,義翹神州能夠做到研發(fā)高效、品類齊全及規(guī)模龐大,為客戶提供“一站式”的科研試劑和服務(wù)采購體驗,使得公司經(jīng)營不斷形成正向循環(huán),構(gòu)建企業(yè)競爭壁壘。
Bio-Techne上市以來漲幅近10倍,義翹神州未來可期
8月5日,義翹神州已成功完成新股申購,292.92元/股的發(fā)行價對應(yīng)市盈率僅17.76倍,遠低于所屬行業(yè)(“M73 研究和試驗發(fā)展”)最近一個月的147.21倍的靜態(tài)平均市盈率,對應(yīng)發(fā)行后總市值為199.19億元。
參考國際重組蛋白生物試劑領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)R&D Systems母公司Bio-Techne(TECH.O)的市場表現(xiàn),數(shù)據(jù)顯示Bio-Techne自2006年上市以來股價區(qū)間漲幅高達931.76%,今年以來漲幅達到51.81%,當前其股價達到481.27美元/股,PEttm達到101.56倍,總市值187.17億美元。
綜上而言,在生物試劑領(lǐng)域,即使是成熟市場也同樣愿意給到頭部企業(yè)高估值,而義翹神州作為國產(chǎn)廠商中重組蛋白科研試劑市占率第一的企業(yè),未來發(fā)展全面可期。
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